会议要点

1. 年度产销报告

2023年公司商品煤产量1.34亿吨，销量2.85亿吨，同比分别增长1,500万吨和2,109.8万吨；完成聚烯烃产销量分别为148.7万吨和147.9万吨，尿素产销量为206.6万吨和210.4万吨，甲醇产销量为190万吨和191.9万吨，硝铵产销量为58.2万吨和58.8万吨，装备产值114.3亿元，均实现同比增长。

12月份受寒潮和库存高企影响，沿海动力煤市场价格小幅下降，5500大卡动力煤价格约935元每吨，环比小幅降低约1%，同比下降22.7%；预计1月份煤炭市场波动区间900~1000元/吨。

由于需求淡季和运输受限，12月尿素市场、甲醇市场价格走低；尿素市场预计将继续下行，价格区间2100~2400元/吨；聚乙烯和聚丙烯价格预测分别为7800~8100元/吨和7300~7600元/吨。

2. 产销预判及履约动态

中煤能源预计2023年和2024年产量相似，虽有部分产量增加，主要得益于大海煤矿2024年完全生产，但受矿井等因素影响也存在减量。

长协履约要求按国家发改委指导，2024年长协履约和签约比例预期比2023年有所下降，具体数值待年报披露。

长协价格相比市场价具有吸引力，1月份长协价710元/吨，而市场价在720至920元/吨，还存在200多元价差。

3. 库存高 谨慎乐观应对

煤炭市场存在需求疲软迹象：目前煤炭产销各环节库存高企，电厂库存可用天数较多，价格有下行趋势，但近期出现企稳迹象，导致客户拉运和采购积极性不高。

煤价对业绩的影响尚不明确：目前公司煤炭产量规模稳定，但由于长协和市场价格较去年有所下降，公司对市场持谨慎乐观态度，对全年业绩影响保持观望。

计提和减值对Q4业绩可能有影响：中煤集团四季度计提和减值问题存在，但对外公告公司业绩可能低于市场预期，待3月年度审计结果更清晰后总结。

4. 谨慎展望与成本管控

中煤能源在市场转型过程中注意到，虽然传统能源企业市值超过新能源企业的现象，但需要考虑的因素不仅仅是市值数字。

公司将聚焦于一率五率、实现稳定增长，并持续改善利润总额和净利润，且国资委的新考核将对央企上市公司产生积极影响。

中煤能源预计全年产量将保持稳定，缺乏新增产能投入，且正在强化成本和费用管控，通过内部效率提升对冲市场价格下行风险。预计煤炭板块的减产和价格中枢下行将可能导致经济效益下降。

5. 销量增长及项目进展

公司12月自产煤销量环比增加，受消化库存和港口库存变动影响，产量有所减少，销量增加主因是消化库存

煤炭项目苇子沟和李壁煤矿按计划建设，预计2025年年末试运行，保持640万吨产量。朔州地区煤电项目、榆林二期烯烃项目和鄂尔多斯绿色甲醇项目等在推进，总体资本开支将超过2022年完成量

公司动态：注册100亿元公司债是融资渠道多样化，对公司财务和资本结构影响不大。发行时间和规模取决于资金需求和市场条件，预计年内不会全部发行

6. 稳健减值预期

2023年减值预期：依据三季报及市场情况，预计经营类减值较少；非经营类减值待年度财务审计确定，暂无大额减值迹象。

年度审计正在进行，未能提供确切详情；个人判断减值不会有显著增长。

公司正在落实生产经营计划，遵循'稳中求进、以进促稳'方针，推动能源安全和双碳目标实现，促进质量有效提升及合理增长。

Q&A

Q：公司在2023年的商品煤产量和销量分别是多少？同比增长了多少？其他产品的产销情况如何？

A：2023年中煤能源完成商品煤产量是1.34亿吨，销量是2.85亿吨。商品煤的产量同比增长了1,500万吨，销量同比增长了2,100万吨。聚烯烃产量达到了148.7万吨，同比增加了0.77万吨，销量达到147.9万吨，同比增加了1万吨。尿素产量为206.6万吨，同比增加23.2万吨，销量为210.45万吨，同比增加34.9万吨。甲醇产量为190万吨，同比增加2.2万吨，销量为191.9万吨，同比增加了6.4万吨。硝铵产量为58.2万吨，同比增加10.8万吨，销量为58.8万吨，同比增加11.9万吨。装备产值为114.3亿元，同比增加14.7亿元。

Q：请简述中煤能源过去一段时间的市场情况，并对未来市场走势提供展望。

A：在12月份，受寒潮天气影响，煤炭产销库存高企，进口量持续增加，沿海动力煤市场呈现区间震荡的模式。到12月末，5500大卡动力煤价格跌至935元每吨，较月初下降了约10元，降幅为1%，同比下跌275元，降幅为22.7%。预计1月份煤价将在900~1000元的区间内窄幅波动。尿素市场在12月份受需求淡季的影响，价格呈下行趋势，预计1月份在供应增加的情况下市场将持续承压，车板价在2100~2400元每吨。聚烯烃市场也呈现供需双弱的状况。1月份预计聚烯烃市场将供需双增，价格小幅震荡，聚乙烯和聚丙烯的价格分别预测为7800~8100元和7300~7600元每吨。甲醇市场受传输限制影响，价格有小幅下跌，预计1月份国内甲醇市场也会因需求减弱出现小幅下跌，西北地区价格预计1800~2000元每吨。

Q：2024年中煤能源的产量指标可能是多少？长协签约和履约比例的调整对公司业绩会产生怎样的影响？

A：关于2024年的产量指标，目标可能会上升到1.4亿吨以上。关于长协签约和履约比例，已经有了一定的下调和灵活性的调整。当前长协价格为710元，而市场煤价格在920元左右。这种调整在长协价和市场价之间的差异，对公司的业绩或许会产生一定的正面影响。

Q：公司未来几年的产量情况如何预计？

A：对于中煤能源的未来产量，我们不能简单期待一个线性增长。2023年和2024年会有一定的产量增加，主要依靠大海煤矿。2024年，该煤矿将进入完全生产阶段，预计能够贡献约三四百万吨的新增产量。但同时，也存在一些减量的因素，比如资源衔接问题以及地理条件和生产组织难度的变化，导致某些煤矿矿井产量减少。从当前形势来看，2024年的完成情况应与2023年基本持平。具体的数值还需等待年报披露。在排定计划时，公司采取了谨慎的态度，而实际完成量通常会超过年度的计划量。这种规律性在2024年的计划和最终实践中应保持一致性。

Q：公司在长协合同签订和履约方面有何策略？

A：关于长协合同的签订和履约要求，2024年将遵循发改委的相关指导。根据当前的通知，签约和履约的比例相比于2023年可能会有所下降，引入了更多的灵活性。根据通知要求进行判断，2024年特别长期合同的占比预计会比2023年有所下降，除非在供应紧张或特殊情况下根据要求提高签约履约率。然而，这仅是一个初步判断。具体的长协履约比率会根据客户需求和市场动向有所波动，因此目前还无法具体推断。比如，一季度的长协比率情况还不明确，但总体来看，马上将进入的一季度的履约比率会有所下行。至于长协价格，1月份的长协价格为710元，而市场价格则在720到920元之间，因此长协合同依然保持一定的吸引力。

Q：公司目前在销产运销各环节的库存量情况如何？客户端的采购态度如何？这对价格有何影响？

A：目前煤炭销产运销各环节的库存量维持在较高水平，包括电厂端的可用天数也较高，导致客户端在面对价格下行趋势时，采购和运输不是特别积极。尽管如此，现有价差对需求方有一定吸引力，因此签约和执行不会遇到太大障碍和困难。

Q：您怎么看待目前煤炭价格与中煤能源年度业绩的关系？对于今年的市场有何展望？

A：现在的煤炭价格，无论是长协还是市场价格，相比去年都有所下降。而长协价格下降相对较少，这体现了长协稳定市场的作用。至于业绩的影响，短期内不好做出准确预测。总体而言，公司对今年市场持谨慎乐观态度，预计中长期合同和现货价格将处于下行趋势。这可能对业绩产生影响，具体还需观望市场变化。

Q：您能否提供有关中煤能源四季度及全年业绩的更多信息？

A：目前还没有更多新的信息可以提供。第四季度相对第三季度，减值可能不会有太大变动，因为市场情况并未发生显著变化。关于非经营性减值，需要视年度审计结果并符合会计准则。整体减值规模预计会有较大幅度下降，但具体数据需等到3月份年审后才更清晰。此外，四季度对于煤炭生产企业通常不是产量最高的季度，可能会有成本上升和产量下降，这可能对业绩造成负面影响，但这也是正常的市场波动。

Q：考虑到其他煤炭企业和市场情况，中煤能源有何计划来增强市场竞争力？

A：公司正在关注市场表现，并考虑采取策略来提升竞争力。其他煤炭企业如神华和陕煤因主要依靠长协合同，稳定了市场地位。中煤能源作为第三大煤炭企业，占比和资源量大，将探讨如何利用自身优势在当前市场中提升表现。具体计划和措施则需要从公司董事会的角度综合考量。

Q：市场上有评论说传统能源企业的市值超过了新能源企业，您怎么看待这种现象？

A：我注意到这种现象，确实从数字上看是传统能源企业的市值超过了新能源企业。但我认为，从体量或者从历史上的作用来看，两者之间还是存在差别的。这种简单的市值比较，并不能推导出更多的结论。

Q：对于国资委对央企集团在新的一年里提出的考核要求，您有何看法？

A：国资委提出了要聚焦在一率五率，并要求稳定增长和持续改善。考核中不仅仅关注利润总额，还强调净利润和规模都要实现增长。我们认为，这对央企上市公司来说，是一个积极的现象。考虑到规模净利润相对于利润总额下降后的数值较大，因此提升净利润有助于上市公司发挥更好的作用。

Q：公司在市场谨慎判断和产能投入的情况下，有哪些举措？

A：我们目前的举措是多样的。对于市场，我们保持谨慎态度。我们认为产品数量上没有太大的增长潜力，因为目前没有其他新增产能，譬如海上2000万产能的投入，今年可能还达不到全年正常生产水平。我们预计产量会维持稳定，不会有太大的波动。如果煤价出现中枢下行压力，煤炭业的效益可能会有所下降。在这样的基本判断下，我们的重点是确保安全生产，并加强成本费用管控。如果市场价格不稳，我们会通过内部挖潜、降本增效措施来应对，如标准成本管理等。此外，我们会在各个板块实施成本控制，以对冲市场价格下行的风险。

Q：公司为了提高经济管理效能，有哪些措施？

A：我们会强化精益管理，聚焦价值创造活动，并可能改变一些传统做法以应对当前环境的要求。我们将从采购、销售、库存等各个环节出发，进行考核优化，并引入数据化和智能化工具。我们也会强化全生命周期管理，进一步提升业绩的合理性。

Q：公司在投资者关系管理方面有什么计划？

A：我们会继续沟通我们的战略和经营引领，量上保持规模以维持稳定的收入和利润水平。我们将加强与市场的沟通，管理好投资者关系，并参考市场期望和监管机构的指导来调整分红比例，但变化可能不会太大。我们的举措仍以自身为主，着力于业绩、成本控制、市场开拓、转型发展和项目建设，以内部的明确性来应对外部的不确定性。

Q：涉险矿井沙曲一矿、乡宁和小回沟矿恢复生产的最新情况和时间表？

A：关于沙曲一矿，它是我们参股的煤矿，预计至少要停产三个月，具体复产时间我还需要进一步了解。至于小回沟和乡宁矿，它们已经有序地按照相关规定完成整改，验收后正在逐步恢复正常生产。目前，这两个矿井对产量和生产的影响非常有限。

Q：12月自产煤销量同比加快的原因是什么？

A：12月我们的自产煤销量为1600万吨，环比增加了81万吨。销量的增加主要是库存消化和港口库存的影响，虽然产量环比有所减少，但销量增加主要得益于这两个因素。

Q：公司在未来两到三年的资本开支进展和各个项目推进情况如何？

A：就项目推进情况而言，我们主要的几个煤炭项目，如苇子沟和李壁煤矿，都是按照既定计划建设，预计将在2025年年末投入试运行，两个煤矿的产量合计为640万吨，保持不变。在朔州地区有个2×35万千瓦的煤电一体化项目，预计上半年能够开始试运行。在化工领域，我们筹划的榆林二期90万吨烯烃项目将在2023年主要完成设计优化、长周期设备订购等前期准备工作，预计在三四月份能够启动实质性工程，投产时间预计为30个月左右。另外，我们在鄂尔多斯筹划的10万吨绿色甲醇项目正进行内部投资决策程序，预计2024年6月份开工，建设周期在20个月左右。此外，在鄂尔多斯地区有个2×66万千瓦的坑口电厂项目已完成内部投资决策，已于上半年开工建设。新能源项目方面，主要还是集中在鄂尔多斯和朔州地区，其中一个10万千瓦的太阳能发电项目预计在2024年上半年投运并网。至于二三年的资本开支，尽管我们目前执行力略低于计划，但整体年度的实际情况预计会超过2022年的完成量，更详细的数据需要在年度报告中披露。

Q：公司去年11月注册申请100亿元公司债的主要考虑是什么？对公司财务有什么可能的影响？

A：申请公司债是拓宽融资渠道和丰富融资手段的一种方式。100亿规模的债券发行将根据公司资金需求和市场利率实情择机进行，预计在年内可能不会全部发行完。这主要是为了丰富常规的融资方式，没有特殊考虑。对资本结构和负债结构不会构成特别大的调整影响。债券全额发行后，相对于公司总体负债规模大约占1/7的比例，所以从成本和其他影响来看，不会有实质性影响。

Q：公司2023年的减值预计是怎样的？

A：从我们目前的情况分析，经营类资产的减值非常少，从三季报到四季度的这段时间内，我们的生产经营没发生重大变化，市场情况也保持稳定。因此，预计经营类的减值不会有太多。至于非经营类的资产减值，我们将基于年度财务决算审计的结果以及公司的实际情况来评估，确保合法合规。如果出现减值迹象，我们会聘请第三方评估机构进行减值测试。目前，因为年度审计正在进行，具体的减值情况暂时无法分享，但个人判断应该不会有大额的减值发生。

Q：公司未来的发展规划有哪些？

A：展望新的一年，中煤能源在生产经营计划方面已经进行了筹划，并将根据时势和环境的变化逐步落实。我们会坚持中央企业负责人会议和中央经济工作会议提出的“稳中有进，以进促稳”的工作方针。聚焦提升存量绩效和增量转型，特别是在保障能源安全和实现双碳目标方面，我们将推动后续工作，努力实现发展质量的有效提升和量的合理增长。以此为高质量发展的企业建设及能源安全保障作出应有贡献。