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新洁能点评:业绩符合预期,各功率平台推进进展明显
东方漫步
萌新
2021-04-04 08:18:39

公司发布2020年年报:2020年实现营业收入9.55亿元,同比增长23.62%,实现归母净利润1.39亿元,同比增长41.89%。
支撑评级的要点
各产品线快速成长,毛利率提升明显。
公司2020年实现营业收入9.55亿元,同比增长23.62%,实现归母净利润1.39亿元,同比增长41.89%,业绩增长的主要原因为:2020年度,面对疫情的影响、半导体国产替代的加快、新兴应用的兴起,公司利用自身综合优势,积极开拓新兴市场与开发重点客户,持续优化市场、客户与产品结构,销售规模扩大,毛利率的提升。分产品看,2020年芯片产品营收1.75亿元,同比下滑13.43%,毛利率提升4.64个百分点,功率器件产品营收7.78亿元,同比增长36.74%,毛利率提升4.26个百分点。公司沟槽型MOSFET、屏蔽栅MOSFET、IGBT各产品线均实现快速增长,IGBT产品收入同比522.53%。

紧密联手合作伙伴,12寸平台进入规模量产。
公司与芯片代工、封测各环节供应商紧密合作,保证供应稳定。芯片代工方面,公司在积极合作华虹宏力、华润上华、中芯集成等国内代工厂的同时,也在积极开发海外芯片代工厂,并已在海外某芯片代工厂实现第一颗产品的首批投产,并向另一芯片代工厂采购芯片作为产能补充。公司的12英寸芯片自2020年第四季度起进行规模投产,2020年12英寸芯片实现回货1.32万余片,未来12英寸平台产能将成为公司芯片代工产能增长的重要来源之一。
加强研发,各产品线开发进展显著。2020年度,公司进一步加大研发投入,全年研发投入5173.04万元,同比增长49.96%,营收占比5.42%,在Trench-MOS、SGT-MOS、SJ-MOS、IGBT以及第三代半导体功率器件平台均取得显著进展。IGBT方面,已量产IGBT-B系列产品良率进一步提升,IGBT-C650V系列产品完成开发,1200V中低频和高频IGBT芯片也完成开发,逆导IGBT具备量产条件;第三代半导体功率器件方面,1200V新能源汽车用SiCMOSFET和650VPD电源用GaNHEMT正在积极研发中。

估值
预计公司2021~2023年的EPS至2.521/3.112/4.299元,当前股价对应PE分别为64/52/37X,维持增持评级。

评级面临的主要风险
智能硬件产品需求不及预期,行业竞争加剧。

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真知无价,用钱说话
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