国家政策有力支持正版软件，软件付费成为必然趋势。2020年8月4日，国务院发布《关于新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》，大力支持符合条件的集成电路企业和软件企业，内容包括财税政策、投融资政策、研究开发政策、进出口政策、人才政策、知识产权政策、市场应用政策和国际合作政策八大政策。其中在知识产权政策中提出，探索建立软件正版化工作长效机制。凡在中国境内销售的计算机（含大型计算机、服务器、微型计算机和笔记本电脑）所预装软件须为正版软件，禁止预装非正版软件的计算机上市销售。全面落实政府机关使用正版软件的政策措施，对通用软件实行政府集中采购，加强对软件资产的管理。推动重要行业和重点领域使用正版软件工作制度化规范化。加强使用正版软件工作宣传培训和督促检查，营造使用正版软件良好环境。这将从将根本性改变我国软件产品生存环境，改变政府和企业的采购方式，软件付费成为必然趋势，软件产品行业规模获得极大空间。

区别于以往政策，2020年政策对于正版软件的细则更加精确。仔细拆解十年一次的集成电路和软件产业国家政策中的知识产权内容，对比起来有以下变化：

Ø  2000年文件：知识产权重点在“保护”，而保护的重点只有“软件”，打击盗版成为主要内容，当时文件中并未使用“正版”这一词，这与当时我国电子信息行业行业所处的国际国内环境相关。当时三条可以概括为：鼓励申请著作权、加强软件保护、打击盗版。

Ø  2010年文件：较2000年有了较大改变，将“知识产权保护”改为“知识产权政策”，也首次提出了“正版软件”这一概念。

Ø  2020年文件：删除了“大力引导企业和社会公众使用正版软件”，增加了“推动重要行业和重点领域使用正版软件工作制度化规范化。加强使用正版软件工作宣传培训和督促检查，营造使用正版软件良好环境”，增加的部分则明确了类似电力、能源、金融等涉及国家安全的重点行业和领域。

欧美国家的正版软件付费率普遍高于其他国家。根据2018BSA软件联盟全球软件调研报告，截止2017年末，美国非授权软件下载使用率15%，而同期中国非授权软件下载使用率达66%。在正版软件推行与保护方面，目前中美仍存在显著差距。根据BSA报告，每20%的合规软件使用增长可带来11%的软件公司利润增长。软件产业知识产权保护的进步，有助于软件企业的规模成长。在知识产权法规的保护下，人们的正版化意识逐渐形成，受益于此，美国的软件公司在良好的土壤上生根发芽壮大。最为典型的即为微软公司，微软公司在用户正版意识的推动下，目前已经发展成为一家1.58万亿美元的巨头公司。

国内领先办公软件拥有不输海外同类产品的性能，只缺正版意识土壤。金山办公的WPS是我国自主知识产权的民族软件代表，自1988年诞生以来，WPS Office产品不断变革、创新、拓展，现已在诸多行业和领域超越了同类产品，成为国内办公软件的首选。WPS产品性能优秀，在软件定位、排版技术、字处理技术等各方面都有自己的独特优势，在移动互联时代，金山办公开创移动办公业务，全新发布 Android 版移动产品，抢占移动版全球办公市场领先位置。2020上半年的WPS付费率已经达到9.8%（如考虑去重）。根据公司公告，WPS产品的MAU在2018年达到3.1亿，其中桌面版MAU为1.2亿，移动版MAU为1.81亿。考虑到桌面版和移动版并没有去重，且桌面版更容易转化为付费用户，可以把桌面版用户等同于去重后的WPS产品的月活用户总数，以此为公司月活数的基数，WPS会员和稻壳会员在2018年的付费会员数分别为575万人、357万人，可得WPS会员付费率、稻壳会员付费率分别为4.79%、2.98%。2020年上半年末，公司的付费个人会员数为1681万人，则可得到去重后公司的付费率已经达到9.8%，此数字在2018年末为4.9%。WPS产品的会员数仍在稳定地快速增长。根据公司2020年三季报，截至2020年三季度末，公司产品的MAU为4.57亿，同比增长19.63%。其中桌面端的MAU为1.76亿，同比增长23.08%；移动端的MAU为2.74亿，同比增长19.13%。如果能够保持着17%以上的符合增长率，那么2025年WPS桌面端的MAU将达到4亿以上. 每个用户的平均交易金额（ARPU值）依然处于上升通道。WPS会员中，每个用户的平均交易金额，从2016年的27.9元增长到2018年的56.8元；稻壳会员中，每个用户的平均交易金额，从2016年的24.3元增加到2018年的33.8元。WPS会员和稻壳会员在5年内的收入空间可达百亿级别。根据敏感性分析可得WPS会员未来5年的年收入区间约为24亿元-85亿元，稻壳会员未来5年的年收入区间约为5.6亿元-16.8亿元，两者合计的年收入区间约为29.6亿元-101.8亿元。即假设2025年桌面端的月活用户数达到4亿人，其中WPS会员、稻壳会员的付费率分别达到25%、7%，WPS会员、稻壳会员的ARPU值分别达到85元、60元，那么两者的年收入之和有望超过百亿。

微软价格一直居高不下，国产化软件有望成为正版办公软件首选。从官网定价可以看到，B端领域，微软的Office专业版需要5298元，而对应的WPS专业版仅需要1998元。在C端领域的云版本定价上，微软的Office365个人版定价398元/年，而金山WPS的超级会员才179元/年。微软Office 365商业版客单价为400元左右。从财报上面来看，微软Office365商业版的客单价已经接近400元，而金山办公WPS的单客户价格约为55-80元之间。我国基础办公软件用户达7亿以上。根据智研咨询数据，2018年中国基础办公软件用户规模为6.55亿，相较2017年同比增长为4.75%，2014年至2018年中国基础办公软件用户规模复合增长率达到6.8%，未来的国内办公软件市场规模、用户数量呈持续上升趋势，预计我国基础办公软件用户可达到7亿。

金山WPS Windows端过去四年覆盖率提升到了60.6%。过去四年WPS覆盖率从34.4%提升到了60.6%，意味着Windows平台上有60.6%的电脑安装了WPS。在PC市场逐年下降的同时， WPS覆盖在过去四年依然提升了76%。正版化付费推动下，金山B端收入潜力有望达到800亿。假设Windows覆盖用户中有50%成为B端的付费用户，根据敏感性测算，当B端的覆盖率达到85%，产品价格达到300元时，B端的收入规模有望超过800亿收入规模。 

风险提示

国产软件推进力度不及预期：此前国务院曾发文规定“加强使用正版软件工作宣传培训和督促检查，营造使用正版软件良好环境”，若整体政策推进不及预计，将影响国产软件的进度。

贸易摩擦加剧：贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。

财政支出不及预期：近年政府财政状况较为紧张，影响相关部门对IT解决方案采购进度。

经济下行超预期：宏观经济面临下行的趋势，如果超预期下行，可能影响企业整体投资。