会议要点

1、业绩概况

· 2024年一季度，中国神华实现商品煤产量8130万吨，同比增长1.5%。煤炭销售量1.171亿吨，同比增长8.8%。总发电量553.5亿度，同比增长7%。自有铁路运输周转量820亿吨公里，同比增长10.1%。归母净利润158.84亿元，同比下降14.7%。扣非归母净利润164.60亿元，同比下降11.2%。

2、影响因素

· 影响一季度利润的主要因素包括煤炭价格下降，资产煤单位生产成本的增长，以及对内蒙古自治区政府的捐赠导致营业外支出增加。

3、经营模式与分部业绩

· 公司采用煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发的经营模式，增强了业绩的稳定性。一季度发电分部实现利润总额31.88亿元，同比增长11.1%；运输分部实现利润总额45.34亿元，同比增长17.7%。

4、项目进展与未来计划

· 新建矿项目新街矿区的一井和二井已取得采矿权证，产能各为800万吨/年，预计三季度报国家发改委审批，争取年内开工建设。

· 收购集团的大雁矿业和海景能源，产能约2070万吨，目前正进行内部治理和规范建设，希望在6月30日前有实质性进展。

5、动力煤市场分析

· 动力煤价格短期内有反弹，但供需关系是关键因素。供应方面，虽然增速有所下降，但内蒙古和陕西的产量略有增长，新疆的增量可能较大。需求方面，非电行业如化工、钢铁、建材等可能有复苏迹象。

6、煤炭质量控制

· 2023年和2024年一季度，公司煤炭热值分别为4700大卡和4670大卡。煤炭热值受地质变化和生产结构调整的影响。公司通过质量控制和智能化提升，努力维持煤炭质量。

7、安全生产与环境责任

· 针对内蒙古和陕西的安全检查，中国神华的矿井因良好的地质条件和高安全投入，预计影响较小，能够保持生产稳定。

Q&A

Q：公司2024年一季度的经营业绩情况如何？

A：2024年一季度，中国神华实现了商品煤产量8130万吨，同比增长1.5%；煤炭销售量1.17亿吨，同比增长8.8%；总发电量553.5亿度，同比增长7%；自有铁路运输周转量820亿吨公里，同比增长10.1%。然而，归母净利润同比下降14.7%，为158.84亿元；扣非归母净利润同比下降11.2%，为164.60亿元。主要影响因素包括煤炭价格下降、单位生产成本增长以及向内蒙古自治区政府捐赠导致的营业外支出增加。

Q：公司如何应对煤炭价格下降对利润的影响？

A：面对煤炭价格下降，公司通过提高产销量、优化成本控制和加强内部管理来应对。同时，公司通过一体化开发和产运销一条龙经营模式，增强了抵御市场波动风险的能力。

Q：公司的新项目建设和收购集团资产的进展如何？

A：新街矿区作为公司未来产能接续的主要方向，目前一井二井已取得采矿权证，产能为每年800万吨，正在推进项目核准工作，目标是在年内取得项目核准并开工建设。至于收购集团的两个煤矿，产能约为2070万吨，目前正进行相关手续和内部治理工作，公司希望在6月30日前取得实质性进展。

Q：如何看待2024年5-6月份及下半年动力煤价格的走势？

A：动力煤价格受供需关系影响，目前价格已有所反弹。从供应角度看，产能增速下降，同时国家加大安全生产力度，影响部分地区煤炭供应。需求方面，水电情况和非电行业需求复苏将影响煤价。预计煤价可能会在局部时间出现紧张，但总体上，国家发改委将控制煤价在一个合理区间内，不会出现前几年的高价位。

Q：关于航景能源塔山头煤矿的建设进度和公司煤炭热值的情况，以及二季度产量的环比情况？

A：航景能源塔山头煤矿目前仍在建设过程中，预计在2025年完成建设。去年2月至3月恢复建设，之前因资源和当地协调问题延迟。公司煤炭热值总体控制在范围内，2023年资产煤整体热值约为4700大卡，2024年一季度热值约为4670大卡。二季度产量的具体数据还在统计中，预计五月中旬会发布四月份的月度数据公告，目前整体情况按年度计划执行，没有大的异常。

Q：内蒙和陕西的安全检查对公司产量是否有影响？

A：内蒙和陕西的安全检查主要影响超出核定产能和地质条件复杂的煤矿。中国神华的矿井地质条件良好，安全投入高，且在核定产能内生产，因此预计影响较小。公司规模较大，总体影响应该有限。

Q：关于公司一季度煤炭热值下降的原因及未来趋势？

A：公司一季度煤炭热值平均为4670大卡，略低于去年的4700大卡。热值下降的原因主要是在采煤过程中，由于煤层与石头层的不均匀分布，可能导致割到更多石头，从而影响煤炭的发热量。公司通过智能化建设，如远程遥控采煤机，以及加强生产端对煤炭质量的控制，尽量减少这种波动。此外，煤炭资源的稀缺性也意味着优质资源越来越少，长期来看，现有煤矿的煤质可能会有轻微的向下波动，但公司会严格控制煤炭质量，因为煤炭价格与热值挂钩，且过多的干石会增加运输成本。

Q：公司提质增效重回报的行动方案具体内容是什么？

A：公司发布的提质增效重回报行动方案主要包括几个方面：首先，公司将持续创造内在价值，其商业模式和过往业绩已得到验证，具有高效率和内部对冲机制。其次，公司将进行有效投资，如新街一矿二矿的建设、网络港五期建设、新增下水能力和铁路系统建设、火电业务扩展等，以巩固和加强公司一体化建设。第三，公司将提升派息比例至75%，积极回报股东。此外，公司还加大了与投资者的沟通，通过走访活动让更多投资者了解公司，提高股东持股体验。公司将继续服务股东诉求，提高有效投资，并研究未来几年的投资回报和分红政策。

Q：包头矿区储量情况及是否存在产能退出预期？

A：包头矿区主要包括李家豪矿和水泉矿，预计在3到5年内会有退出的安排。公司将根据总体安排，将这部分产能转移到新街矿井的开发以及其他有能力和生产能的环境中。

Q：公司在煤炭获取成本方面的情况如何？

A：煤炭获取成本一直在增长。例如，最初巴彦柴达木的资源开发成本约为300亿，单吨成本15元。而今年山西的资源拍卖价格可能更高。目前公司拥有的资源总值为330亿，这些资源相对较便宜，但市场上好的资源价格昂贵。

Q：公司的开采成本趋势如何？

A：开采成本随着开采深度的增加而逐年上升。这是由于开采深度增加导致的水和气体问题，以及未提取到地面的运输距离增加。

Q：公司在人工成本和福利方面的策略是什么？

A：公司的人工成本有所增长，尤其是在第四季度有所下降，这是受国资委工资总额控制的影响。尽管如此，公司仍然倾向于提高一线员工的工资福利，以激励他们更好地工作。由于矿区工作条件艰苦，吸引年轻人加入挑战更大，因此公司需要通过提供更好的薪酬和福利来留住员工。

Q：公司未来在捐赠和社会责任方面的计划是什么？

A：公司在第一季度进行了7.2亿的捐赠，主要用于支持内蒙古的生态治理项目。这是一项临时的增加，但从长远来看，公司将继续支持社区和地区的发展。今年的捐赠计划已基本完成，如果有新的捐赠安排，公司将及时披露。

Q：近期电厂的煤炭采购情况如何？

A：由于煤价的波动，电厂在煤价下行时减少了采购。但随着煤价的稳定，电厂为了应对夏季高峰期可能已开始增加库存。此外，公司在华南地区实施了量价双优政策，提供价格优惠以促进大量采购。

Q：关于中国神华长期煤炭销售量和占比的预期，以及公司如何平衡完成国家下达的保供任务与市场煤销售之间的关系？

A：公司今年的长期煤炭销售量和占比预计将与国家发展和改革委员会的政策要求相一致，即动力煤资源的长期合同量从去年的100%下降到80%。公司将首先完成国家下达的保供任务，同时在满足政策要求的前提下，通过市场煤销售来增加销量。自去年四季度以来，公司在完成保供任务后，现货销售量有所增加。今年一季度，由于煤炭价格下行，公司在外购煤的销量上增加了30%，同时铁路运输和港口下水船队的运输量也有所增长，从而提升了毛利。

Q：公司的分红政策是否会持续提升？

A：公司一直采取积极回报股东的策略，自2017-2018年以来，公司的分红比例逐渐提升。由于公司的资本开支从之前的500-600亿下降到目前的300-400亿，多出来的现金倾向于分给股东。公司预计，如果没有更好的投资机会，将维持积极的分红政策。管理层会根据公司的投资需求和股东利益来决定分红比例，目前的分红比例不低于60%，执行三年，明年是最后一年。后续的分红比例将根据实际情况和公司的收入规划来决定。

Q：今年中国神华将有多少新投运的电力项目？

A：今年中国神华预计将有大约两个吉瓦的新投运电力项目。其中包括印尼的一个2台235万千瓦的项目，以及贵州的一个50万千瓦的项目。今年没有计划投运100万千瓦的机组，而是有两三台较小的机组，包括气垫和境外机组，预计这些项目将在2025年投运。

Q：朔黄铁路3万吨级重载列车对今年的铁路运量有何影响？一季度铁路运量提升是否会延续？会对外采贸易煤的规模有提升吗？

A：3万吨级重载列车主要是技术储备，其效率提升并不是基于2万吨级列车的50%增加，而是大约5到10%。这种技术储备使得公司在运量需求大幅增长时能更高效地运输。一季度铁路运量的增加主要是由于外购煤的增长，其同比增长达到了30%，而资产煤的销量增长仅为1%。这主要是基于煤价下行的环境，供应商能够及时将煤炭运送到市场。尽管煤价有所回弹，公司的总体策略是充分利用自有运力并占领市场，以维持良好的运量规模和增长态势。

Q：黄骅港五期建设的主要考虑因素是什么？项目收益是否有进行测算？

A：黄骅港五期建设主要是因为现有的吞吐能力已经超负荷运转，实际运转量已超过2亿吨，而产能复合率达到了80%。此外，习总书记在视察黄骅港时提出了建设综合性大港的要求。黄骅港未来可能还会处理一部分集装箱运输，服务于河北周边及雄安新区的物流需求。这些都是基于战略性的考虑，确保运输系统的先行升级，避免资源供应不足。具体的项目收益和更详细的数据将在适当时候进一步披露。