会议要点

1、存储行业供需及价格趋势

· 一季度存储产品价格同比去年四季度上调约18%，二季度价格预计上涨至少15%，不同应用端涨幅有显著差异。服务器端涨幅最大，约16%-17%，PC端约14%-15%，手机端相对较低，约5%-7%。

· HBM产品价格相对稳定，但由于产品转换，单价有所提升，整体上半年价格涨幅略高于预期但并不夸张。

· 中华区手机端因库存备货需求，价格拉动较为吃力，而服务器端价格涨幅显著，尤其是中华区与北美区存在较大差异。

· 企业级SSD产品价格大幅上涨，超过25%，部分产品达30%，主要由于AI应用落地和军备竞争导致的市场需求拉动。

2、AI对存储需求的影响

· AI服务器需求增长，预计全年服务器出货量达1300万台，AI服务器约160万台，搭载HBM的约120万台。

· AI对存储产品需求有显著拉动作用，特别是高容量产品，如64GB以上的DDR5和16TB、32TB的NAND产品。

· 尽管AI对存储需求有拉动，但目前并未看到AI手机或AI PC对市场需求有特别大的拉动效应，主要由于缺乏杀手级应用。

3、存储产品的供给情况

· 存储产品供给紧张，尤其是高容量DDR5和QLC NAND，供给跟不上需求的增长。

· 尽管产能有所增加，主要集中于HBM，对于DDR5和NAND的供给并未显著提升。

· 预计到年底，供给情况会有所好转，但对DDR4和DDR5的转换可能会影响供给结构。

4、存储产品的价格和库存趋势

· 消费端如PC和手机对价格上涨接受度较低，而服务器市场由于供应集中，价格传导更顺利。

· 库存水平逐渐下降，原厂库存水位从一季度的约70天降至四季度预计的50天左右，客户端库存也保持在健康水平。

5、DDR5和LPDDR5的市场渗透率

· DDR5在服务器市场的渗透率快速提升，预计年末将超过70%，而LPDDR5在手机市场的渗透率预计年末将达到45%。

· DDR5的单机搭载量提升是渗透率增长的主要因素之一，同时采购备货的时间节点也有所影响。

6、其他存储产品的市场情况

· 利基DRAM和NOR Flash等产品的供给紧张，需求相对稳定，价格趋势与主流存储产品一致，但涨跌幅较小。

Q&A

Q：二季度存储产品价格表现及涨价背后供需变化情况如何？

A：二季度存储产品价格整体呈现上升趋势。一季度价格相较于去年四季度上调了约18%，而二季度原本预计的涨幅在10%到15%之间，但目前看来至少会达到15%。不同应用端和区域的涨价幅度存在较大差异，服务器端最为强势，涨幅预计在16%到17%之间，PC端约为14%到15%，而手机端相对较低，涨幅在5%到7%之间。对于AI相关的HBM产品，价格并未显著提升，但由于产品转换带来的单价差异，涨幅接近5%。

Q：中华区和北美区服务器市场的价格涨幅及背后原因分别是什么？

A：中华区服务器市场二季度的价格涨幅接近25%，主要由于一季度价格并不高，加之中华区服务器需求好于预期，导致OEM库存量较少。相比之下，北美区的涨幅略小，原因包括北美区ODM端和渠道上备货充足，以及北美区的特殊项目需求拉动。此外，企业级SSD产品在二季度的涨幅超过25%，部分产品甚至达到30%，这与AI应用落地、军备竞争和特殊项目的需求拉动有关。

Q：AI对nand需求拉动情况如何，是否已经进入供不应求的趋势？

A：AI服务器对nand的需求拉动明显。2024年服务器市场整体呈现乐观增长，预计总服务器出货量将达到1300万台，其中AI服务器约160万台，搭载HBM的AI服务器约120万台。AI服务器使用的存储产品与一般服务器有所不同，倾向于使用大容量的DDR5，如64GB、96GB等，甚至128GB的高容量产品。在SSD方面，北美客户对单节点容量要求高，主要使用16TB和32TB的产品，而市场供应以8TB为主，16TB产品较少。整体而言，AI对nand的需求拉动显著，市场供应紧张，可能导致供不应求的趋势。

Q：目前QLC和TLC的供需关系如何，以及未来价格趋势如何？

A：QLC和TLC的供需关系并不是非常好定义，因为它们并不是完全隔离的市场。一些客户对高容量QLC有需求，但许多客户实际上可以使用8T的TLC盘作为替代。尽管如此，服务器需求依然存在，尤其是在数据中心服务器替换周期的拉动下。预计下半年价格涨幅将不会像上半年那样大，原先预计的下半年涨幅为5%到10%，但由于上半年涨幅已超过预期，下半年的环比涨幅将维持原有观点，但整体单价将比原来更高。

Q：AI服务器对特殊产品需求的影响，以及产能分配和市场价格的关系如何？

A：AI服务器对特殊产品的需求推动了这些产品价格的上涨，而原厂根据市场需求进行了产能转换。这导致原本用于通用服务器、PC和手机产品的产能分配减少，从而推高了市场价格。AI领域的竞争和大模型的投入导致对高性能GPU的需求增加，尽管国内厂商由于GPU供应不足而需求受压，但海外大厂随着新卡推出和大模型的扩散，预计今年下半年和明年需求将持续增长。因此，原厂的产能分配将集中在HBM和高端DDR5上，而nand供应跟不上需求节奏，特别是对于高容量TLC产品。

Q：目前存储行业的产能分配和未来市场供应情况如何？

A：从产品本身和产能分配来看，尽管去年开始减产，但从去年年底至今，整个行业的稼动率和投资都在增加，尤其是HBM领域。然而，对于高容量DDR5和QRC的供应并没有显著提升，供应跟不上需求的增长。服务器市场的需求，尤其是数据中心的服务器替换周期，是当前市场的主要拉动力量。消费端，特别是PC和手机的需求并不强劲，而OEM的库存已达到健康水平，下半年的需求将主要取决于生产需求和消耗速度。因此，下半年的季度平均涨幅可能不到10%。

Q：企业级存储的库存水平及其与健康水位的比较如何？

A：企业级存储的库存水平从原厂角度来看，每年四个季度呈现逐渐下降趋势。一季度结束时，原厂库存水位大约在70天左右，二季度预计下降至60-65天，三季度预计达到60天，而四季度预计下降至50天，这在DRAM领域属于较低库存水平。客户端库存，包括OEM和渠道，目前整体库存水平大约在14周左右，与一季度相当，预计三四季度每个季度将下降一周左右，年末时终端库存水位可能在11周左右，这是一个相对健康的水平。相比之下，LPDDR的库存水平略高于DRAM，每个季度整体趋势相似，但比DRAM高一周左右。

Q：服务器产业链的库存水平是否已经达到健康状态？

A：服务器产业链的库存水平已经趋向健康。去年库存较高的主要集中在DDR4产品上，而DDR5库存并不高。由于原厂从去年开始减产，特别是针对DDR4产品，目前DDR4的库存消耗速度较快。尽管渠道上仍有去年原厂销售的库存，但整体供应链并未失衡。预计二季度结束后，DDR4的渠道库存将降至较低水平。同时，原厂继续推进DDR4向DDR5的转换，部分原厂甚至将DDR4转向LPDDR4，以适应手机市场的需求，尤其是中低端手机市场。这导致DDR4的供需情况可能会进一步恶化。对于DDR5，尽管CPU厂商在二季度有清库存行为，但预计三季度DDR4的需求可能会略高于DDR5。原厂从DDR4向DDR5的转换是出于利润和制程升级的考虑，这一转换是自然而然的。

Q：关于加动率的调整情况及其对产出的影响

A：去年业界的加动率平均在60%多，不到70%，现在已经上升到80%到90%。尽管加动率上升，但这并不代表立刻有产出。主要的提升在于HBM产能的增加，但这对整体出片量或产出帮助不大。市场对HBM的需求预计提升了20%多，接近30%，预计年底供应量将从90亿GRB增加到120亿。DM的加工力已经非常高，进一步提升的可能性不大。目前，加动率维持在80%到90%的水平，但真正的产出影响至少要到第四季度才能显现。除了HBM，其他应用的增长并不明显。

Q：关于DDR3、NOR Flash等产品的转型趋势和供需情况

A：DDR3的原厂供应量很少，因为产投入产出比不高，市场需求也不大。NOR Flash主要使用的是foundry的产能，而不是memory的产能。主要的foundry如台积电和三星主要追求先进制程的迭代。NOR Flash的供应非常紧张，尤其是中心的产能被华为拿走很多。利基市场的需求并不强势，价格可能跟随主流memory产品的趋势，但涨跌幅可能更小。

Q：DDR4与DDR5下半年的价格涨幅预期

A：服务器市场的DDR4可能会比DDR5表现更好，涨幅稍高。但DDR5由于AI需求的增长，涨幅也不会差。整体而言，DDR4和DDR5的涨幅可能相差不大，DDR5可能高出两到三个百分点。二季度DDR5的涨幅可能会略高于DDR4，但三季度预计DDR5的涨幅会稍高，大约两到三个点。由于服务器单机成本上升较高，市场接受度有限，因此涨幅不会过高。

Q：关于原厂端合约价格及上下游价格博弈的情况，以及模组端终端现货市场的价格变化和下半年展望如何？

A：原厂端的合约价格确实反映了目前的情况。对于消费类产品如PC和手机，涨价的接受度不高，主要因为终端销售受到影响，进而影响了生产需求。服务器产品和企业级SSD的模组厂供应能力有限，导致渠道货源紧张，价格传导相对顺利。国内市场上，国产厂商的供应占比可观，尤其是在手机领域，长城和长兴等公司涉足较深，而长春则向模组厂供应一部分产品。海外市场对消费类产品的涨价接受度和传导速度较慢。

Q：DRAM供给和需求的情况，以及各个下游应用端的占比和增速如何？

A：2024年DRAM市场规模预计约为2692亿美元。其中，PC市场占比约为400亿美元，服务器市场是PC的两倍，约800亿美元，手机市场则略高，约900亿美元。其他应用如个人存储、汽车电子等市场规模较小，总计约120亿美元。全球DRAM供应量预计在9500万片左右，服务器市场占比约1600万片，手机市场约2900万片，PC市场与服务器相近，约1300万片。服务器市场的供应量有上升趋势，年底可能达到1800万片。

Q：AI手机和AI PC对存储需求的拉动效果如何，短期内是否给予过多期待？

A：AI手机和AI PC在硬件上并没有太多差异化，主要增加了一些模拟芯片来实现简单的AI功能，但这些功能仍然依赖于数据中心训练的AI模型。因此，AI手机和AI PC对存储需求的拉动效果有限。市场对这些产品的宣传较多，但实际需求拉动并不明显。消费者对大容量存储的需求并不敏感，主要因为缺乏足够的AI应用软件。目前，AI手机和AI PC对整机需求并没有特别大的拉动效应。

Q：目前DDR5在手机、PC服务器的渗透率情况如何？

A：根据与会者的信息，DDR5在一季度的全球出货量已经超过50%，预计每个季度会进一步提升。到年末，DDR5在服务器领域的占比预计将超过70%，可能达到75%。此外，二季度时，由于CPU厂商有清DDR4库存的行为，DDR5的渗透率会有所提升。三季度和四季度，随着下一代CPU的推出，DDR5的渗透率将进一步增加。在PC市场，一季度DDR4和DDR5已经发生了转换，预计年末DDR5的占比将略低于服务器市场，大约在45%左右。在手机市场，全年DDR5的渗透率预计也会达到45%，第二季度DDR5和LPDDR5的占比可能超过50%，但下半年可能会稍微弱一些。

Q：为什么服务器市场的DDR5渗透率会比终端市场高？

A：服务器市场的DDR5渗透率高于终端市场的原因有两个。首先，服务器市场的内存需求比CPU市场提前一个季度备货和渗透，存在一个时间差。其次，DDR5的单机搭载量有明显提升，例如，DDR4的主流配置是32GB，而DDR5的主流配置可能是64GB，这导致了服务器市场DDR5的占比高于CPU市场。此外，从采购备货的时间节点来看，CPU和内存的节奏大致相同，但内存的搭载量提升可能是导致DDR5占比更高的主要因素。