一、事件概述

上周五，网安公司class的技术故障引发全球系统性瘫痪，影响范围包括微软的宕机，波及医院、媒体、银行和美国政府设备，伦敦交易所也暂停了部分交易和服务，纽约的911紧急系统也受到了影响。

这次事件被认为是有史以来最大的IT事故，class股价盘前大跌20%，收盘时跌11%。

二、事故原因及影响

事故原因是康帅旗下的肖肯平台更新错误，导致程序与Windows操作系统冲突，影响了所有安装cross site的终端，并波及微软的云服务。

cross track及时发布了通知，提供了解决方法。

整体原因与微软系统无关，主要是安装了clock系统的软件受到了IT更新的牵连。

三、市场反应与行业分析

高利率环境下，软件估值存在回调风险，但网络安全和IT运维行业业绩增长确定性强。

今年很多软件股估值大幅回撤，但网络安全和IT运维头部个股表现抗跌。

海外网络安全行业产业链包括检测网络威胁、安全评估、防御技术部署，形成单元保护产业。细分产业包括云安全、网络监控与管理、身份访问管理和数据隐私保护。核心环节包括端点安全、云安全、身份访问管理、网络监控管理和安全访问边缘。

安全访问服务边缘概念由甘特尔提出，契合云服务发展和远程办公需求。

cross在多个细分领域处于领导者位置，通过提供端点安全解决方案打开市场，形成了一体化的SaaS网络安全云平台，涵盖端点安全、IT运维、威胁检测和应急响应功能。

美国和国际上的网络安全产业分层级细致，云安全增速较快。

与国内网络安全公司不同，cross引发的IT事故波及范围广，市场质疑公司内部管理问题，可能影响客户信任和粘性。

cos股价因流程故障事件下跌10%，但影响较小，后续股价回升。海外投资者抄底，事件赔偿大部分由保险覆盖，网络安全产品扩张势头不受严重打击。

四、IT事故应对与行业前景

遇到IT事故后，历史上类似事故发生后，企业客户不会立即更换产品。

网络安全行业影响深远，头部公司地位得到进一步提振。

plus经历断崖式下跌后估值依然高于同业。

cost在事件前大涨14724%，即使回调24年涨幅仍达25%。当前估值为17倍PS，高于行业水平。公司收入成长性远高于同体量网络安全公司。

公司Q1财报发布后股价上涨，Q2指引高于预期，收入同比增长30%，营业利润率维持10%以上，自由现金流充足。市场普遍看好cross track基本面和长期成长性。

五、网络安全市场竞争格局及技术发展

网络安全产业链包括端点安全、云安全、网络监控管理等核心环节。头部公司如微软和cross track在各领域具备领导地位。

AI的发展极大地提升了网络安全的需求，网络攻击的数量和效率都得到了非常大的提升。生成式AI的技术使得网络防御的门槛降低，效率大幅提升，并且显著提升了企业应对网络攻击的能力。

AI和ML技术融入网络安全底层架构，提升了检测能力和网络运维效率。网络安全巨头纷纷推出AI解决方案，功能大同小异，部分公司还提供安全培训功能。

海外网络安全产业到2023年维持高增速，传统网络安全架构逐渐不能适应新时代需求。基于云和AI的网络安全方案更适应新时代需求，云平台产品实现迅速部署和实时更新。

传统网安公司转向云平台没有很高技术壁垒，但需要技术验证和用户认可。基于AI和ML的检测方式技术壁垒高，市场份额大。

两家公司3000多万和BT班拥有很高的误报率，给安全员带来运营压力，增加企业运营成本。网络安全行业技术密度高，安全人员的专精和公司的后台技术支持是用户非常看重的因素。

网络安全行业的壁垒包括先发优势、客户粘性、产品应用性和技术能力。AI时代提升了网络安全的地位，网络安全在企业预算中的占比逐年提升。CIO调研显示网络安全是确定性投入增长的核心赛道，伴随着信息架构和数字产业的发展，需求强劲。

国内网络安全行业成长性不如海外，更多偏向基础设施需求。海外企业对网络安全的重视程度高，网络安全支出占比逐年提升。中美网络安全行业存在较大区别，中国以私有化本地化部署为主，产品分散程度高，缺少一应俱全的平台。中国受到的网络攻击数量少于美国和俄罗斯，市场化程度低。

国内外网络安全行业存在差异，海外市场化程度高，企业更频繁更换供应商，责任分担清晰，第三方评估机构频繁更新排名，商业保险体系成熟；国内则倾向维持稳定，市场化程度较低。

六、客户选择第三方网络安全服务的原因

国内中小企业IT负责人多选择云厂商自带的安全服务，海外则更倾向于混合云以分散风险，第三方网络安全公司提供定制化解决方案，市场份额高。

cross back和微软在产品定位上不冲突，微软产品复杂多变，安全服务不全面；cross back提供更全面的保护，但成本高。

七、地缘政治和去全球化趋势的影响

短期内网络安全需求受大选、地缘政治冲突和政策利好推动，国际扩张存在风险但长期趋势依然利好，AI对数据隐私和治理提出更高要求。

团队长期深度覆盖网络安全行业，美股科技细分赛道，提供深度报告和路演PPT，帮助国内投资者了解美股港股产业链和行业发展趋势。

Q&A

Q1: 遇到IT事故后如何应对？

A1: 历史上类似事故发生后，企业客户不会立即更换产品。网络安全行业影响深远，头部公司地位得到进一步提振。plus经历断崖式下跌后估值依然高于同业。cost在事件前大涨14724%，即使回调24年涨幅仍达25%。当前估值为17倍PS，高于行业水平。公司收入成长性远高于同体量网络安全公司。公司Q1财报发布后股价上涨，Q2指引高于预期，收入同比增长30%，营业利润率维持10%以上，自由现金流充足。市场普遍看好cross track基本面和长期成长性。

Q2: 网络安全市场上下游竞争格局及参与方估值和业绩水平如何？

A2: 网络安全产业链包括端点安全、云安全、网络监控管理等核心环节。头部公司如微软和cross track在各领域具备领导地位。

Q3: AI时代对网络安全行业有哪些催化作用？网络安全巨头会受益还是受损？

A3: AI的发展极大地提升了网络安全的需求，网络攻击的数量和效率都得到了非常大的提升。生成式AI的技术使得网络防御的门槛降低，效率大幅提升，并且显著提升了企业应对网络攻击的能力。AI和ML技术融入网络安全底层架构，提升了检测能力和网络运维效率。网络安全巨头纷纷推出AI解决方案，功能大同小异，部分公司还提供安全培训功能。

Q4: 网络安全赛道的集中度和核心竞争壁垒如何？

A4: 海外网络安全产业到2023年维持高增速，传统网络安全架构逐渐不能适应新时代需求。基于云和AI的网络安全方案更适应新时代需求，云平台产品实现迅速部署和实时更新。传统网安公司转向云平台没有很高技术壁垒，但需要技术验证和用户认可。基于AI和ML的检测方式技术壁垒高，市场份额大。两家公司3000多万和BT班拥有很高的误报率，给安全员带来运营压力，增加企业运营成本。网络安全行业技术密度高，安全人员的专精和公司的后台技术支持是用户非常看重的因素。网络安全行业的壁垒包括先发优势、客户粘性、产品应用性和技术能力。AI时代提升了网络安全的地位，网络安全在企业预算中的占比逐年提升。CIO调研显示网络安全是确定性投入增长的核心赛道，伴随着信息架构和数字产业的发展，需求强劲。国内网络安全行业成长性不如海外，更多偏向基础设施需求。海外企业对网络安全的重视程度高，网络安全支出占比逐年提升。中美网络安全行业存在较大区别，中国以私有化本地化部署为主，产品分散程度高，缺少一应俱全的平台。中国受到的网络攻击数量少于美国和俄罗斯，市场化程度低。国内外网络安全行业存在差异，海外市场化程度高，企业更频繁更换供应商，责任分担清晰，第三方评估机构频繁更新排名，商业保险体系成熟；国内则倾向维持稳定，市场化程度较低。

Q5: 为什么客户会在某些情况下选择第三方网络安全服务，而不是直接使用云厂商自带的安全服务？

A5: 国内中小企业IT负责人多选择云厂商自带的安全服务，海外则更倾向于混合云以分散风险，第三方网络安全公司提供定制化解决方案，市场份额高。cross back和微软在产品定位上不冲突，微软产品复杂多变，安全服务不全面；cross back提供更全面的保护，但成本高。

Q6: 地缘政治和去全球化趋势对网络安全业务发展的影响有哪些？

A6: 短期内网络安全需求受大选、地缘政治冲突和政策利好推动，国际扩张存在风险但长期趋势依然利好，AI对数据隐私和治理提出更高要求。团队长期深度覆盖网络安全行业，美股科技细分赛道，提供深度报告和路演PPT，帮助国内投资者了解美股港股产业链和行业发展趋势。