特别声明：

本文定义为原创科普类文章。本人自2015年从业以来就和融券业务打交道，可以说是吃饭的家伙，近10年也目睹了融券业务的兴衰起落，特别是近两年市场行情不断下挫，融券业务一而再再而三的被推向舆论的风口浪尖，对融券业务的限制也是愈加严格。

但广大网友真正接触过融券业务的还是少数，对其了解更是片面，所以我打算花点时间，从一个从业者的角度出发，用尽可能通俗易懂的语言给大家深度分享一下整个融券业务的生态，纠正大家对融券业务认知的一些误区，本文的内容专业性和严谨性都有保证，各位看官请细品~

       上一篇主要跟大家简单介绍了融券权限的不同，有普通融券和专项融券之分，光从这一点看，机构所能在市场上得到的券源已经完全吊打一众散户了。但是大家有没有想过，这些头部参与者获取这些券源的主要目的是什么？难道真的是为了融券去砸盘吗，非也非也，我从业这么多年，真的很少看到哪个勇士会用融券裸空一个标的，然后赌它下跌赚钱。

      因为相比于在这个市场上靠赌大小、赌方向赚钱，有种更稳定的获利方式叫做套利，机构那帮人的脑子多聪明了，我能获取稳稳的幸福，何苦下场跟你拼个你死我活？所以请记住，融券这个业务在头部玩家手里，充当的角色，永远就是四个字——套利工具！

     下面我举几个必须通过搭配融券，才可以实施的套利策略，这才是融券这个业务在市场上真正的用武之地：

      1、大宗、定增套利类

        这类策略有个共同的特点，就是通过一些渠道（比如大宗交易、定向增发，甚至可以是法拍等），以相对于当前二级市场价格一定的折扣获得某只股票，但这些股票大部分都有限售条款（比如6个月内无法卖出），折价利润并没法立即兑现，所以为了锁定这部分利润，往往就会在市场上找寻该股票的融券券源，在获得折价的同时从二级市场融券卖出该股票，直接锁定当期利润，等6个月解禁后，多空头寸同时平仓，扣除融券成本，获利了结。

        2、变相T+0日内回转

        首先构建一个股票的多头，然后同时融券卖出该股票，多空股数相同的情况下，这个标的就成为了一个中性头寸，也就是说后续该股票的涨跌对整个头寸的盈亏不会造成影响（因为多头的盈亏和空头的盈亏总是相等的）。然后再对这个股票持仓进行每天的高抛低吸，整个策略稳定赚取的就是这些中性股票底仓的日内高抛低吸的波段利润，而股票最终的涨跌对策略没有任何影响。

        这个过程其实跟大家每天倒T差不多，只是首先人家通过融券规避了股票本身涨跌的风险，其次人家倒T更专业，胜率更高，有人工也有程序化。

        3、多空策略

        一般是结合着量化去做的，可以简单理解为有这样一个系统，根据设定的因子，对股票进行打分，分数高的股票认为后市上涨的概率大，择机买入；分数低的股票下跌的概率大，如果能获取到对应的融券券源，那么就融券卖出，所以这个策略能否盈利更依赖于这个打分系统是否足够牛逼，当然实操中策略肯定更加复杂。

        4、期现套利

        最基本的套利方法了，一般仅限于ETF融券，如果发现某个指数的期货和现货有套利空间，且是贴水，那么就可以做空现货（就是融券卖出该指数对应的ETF），做多期货等价差收敛，获利了结。

        PS：现货就是该指数的ETF，比如沪深300ETF，对应的期货就是IF

        以上就是几个比较主流的、有融券参与的套利策略，特别是前3个策略基本上囊括了市场上80%的券源需求。而且在实际的交易中，你会发现券源永远是个稀缺资源，能否获取到想要的券源，以及以什么成本获取，有时候往往决定了整个策略的成败。所以这也导致了一些拥有券源优势的券商、甚至是券商里的某些部门获得了寻租的机会，这里就按下不表了。

       最后再说一句，通过以上我对融券用途的介绍，你会发现这些主流策略没有一个是专门为了砸盘而去融券，往往融券卖出的同时，都伴随着多头的买入，对整个市场的冲击实际上微乎其微，所以大家不要再被一些人带节奏了，融券业务并不是大家谈之色变的砸盘元凶，之前不是，现在不是，将来也不会是。

这篇到此结束，后续还会更新和融券有关的科普知识，感兴趣的老哥记得关注，防止走丢，在此感谢大家支持~