核心观点

　　平准工具是指政府为应对资产价格剧烈波动带来的系统性风险而建立的政策性金融工具，注入流动性恢复市场正常运行，发挥“定海神针”作用。

　　纵览各经济体过去30年经验，平准工具可大致分为“金融保障型”和“股市平准型”。“金融保障型”平准基金主要救机构而非救市场，只要对金融体系构成威胁，政府或央行均可通过发放贷款、收购等方式为注入流动性，优点是机制灵活、作用广泛，缺点是容易造成“大而不能倒”的预期，代表经济体是美国、欧盟，典型案例是次贷危机时美国联邦政府接管“两房”，抑制危机蔓延。“股市平准型”平准基金主要救市场而非救机构，通过在资本市场购买股票、ETF等方式支撑股市信心，优点是提振资本市场预期，缺点是股市影响因素较为复杂，而且如何退出需要智慧，代表经济体为日本、中国香港。