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1、事件驱动:近期海外炭黑企业纷纷提价,公司出口欧洲订单增长较为明显,盈利能力修复拐点已至,多家机构调研。
2、量价齐升。随着全球原油及天然气能源价格上涨,海外炭黑企业生产成本上升,叠加需求稳中有升,近期海外炭黑企业纷纷提价,另外受区域冲突影响,公司3月以来出口欧洲订单增长较为明显,同时炭黑顺价情况良好,国内炭黑均价由Q1近9000元/吨到目前均价已达10000元/吨以上,公司主业盈利能力有望修复。
3、炭黑业绩弹性。公司目前产能规模:炭黑110万吨/年、特种炭黑13万吨/年、沉淀法白炭黑6万吨/年、气相法白炭黑2000吨/年、煤焦油深加工处理能力95万吨/年以及尾气发电机组装机容量150MW。按照85%的开工率测算不同煤焦油成本及炭黑价格下的业绩弹性,炭黑价格每涨1000元/吨,带动业绩增长约6亿元;煤焦油价格每涨1000元/吨,带动利润下滑约11亿元,Q1至Q2涨价的1000元/吨将带动6亿业绩增长,煤焦油价格在5000元/吨上方,公司全年盈利仍然可观。
4、导电炭黑进展顺利。公司20年底技术突破,21年下游送样,与国际先进水平差距点主要在于之前没有锂电池经验,缺少金属离子管控经验。预期9月底完成下游对产品的初期认证。四季度目标是一条超导电产业生产线进入正式生产状态,将产品投放市场。目前导电炭黑供不应求,正是国产替代进入最佳窗口期。
5、产业链延伸。公司将焦煤加工等精细化工链条延伸,实现高附加值产品的产出,进军碳纳米管生产,全面布局锂电导电剂。22年4月设立公司新建年产5000吨碳纳米管粉体及配套产业一体化项目,其中一期建设500吨/年产能,预计22年底建成投产,二期建设2500吨/年碳纳米管粉体产能,预计2024年底建成投产。另外公司与联创股份合资布局5万吨PVDF,配0.6GW绿电,分两期投产,公司持股20%,一期2.5万吨预计23年初投产。
6、业绩预测:机构预计公司2022-2024年归母净利润为2.83亿元、5.95亿元、8.52亿元。
(部分资料来自广发电新、纪要交流、国信证券、华创电新)