近期,打破波音飞机50年垄断的国产大飞机C919即将交付。在中美关系紧张的时刻,这个3.1万亿美元的市场,将成为我国重要筹码。
爱乐达作为零部件厂商,已走出长牛趋势。
对比爱乐达的高位,有一个低位低价,与其主营业务,客户结构,销售区域完全一样的公司。正是通达股份的全资子公司,成都航飞。
图:爱乐达招股说明书。客户同是中航,销售同在四川。
通达同样作为C919零件厂商。近期的互动易回复表示在扩建产能,显然已接到不少订单。
对比财务数据,爱乐达:
2020年度:3亿,1.37亿
2021半年度:未披露,净利润1亿
成都航飞:
2020年度:1.1亿,净利润4300万
2021半年度:7700万,净利润3100万
增速分别为30.6%和31.5%,非常接近。如此业务趋同的两家公司,自然应统一估值。对标爱乐达的PS与PE,成都航飞分别得出41.8亿与35.34亿,取均值38.5亿。
仅此一家子公司,已经超过通达股份现有市值。
另外,不得不提的是主营业务。作为30年历史的老牌电缆企业,公司是名副其实的特高压导线龙头。
官网披露:自国家电网公司集中规模招标采购以来,公司每年中标量均位居同行业前列。
俗话说,一流企业定标准:
公司参与了《架空绞线用硬铝线》、《裸电线试验方法》以及《架空导线用中强度铝合金圆线》等三项国家标准的制定,并被批准设立“河南省超高压导线工程技术研究中心”,研发出的多项新产品还通过了中国电力企业联合会组织的专家鉴定,为公司未来发展积累了丰富的技术储备。
有着充分行业经验的通达股份,对原材料涨价同样应对极佳。
对比市场热炒的华菱线缆就显得太年轻,没有采取套保。后续业绩必然不如通达股份。
图:华菱线缆招股说明书
对标华菱线缆,两个公司收入规模接近,通达主营业务显著低估。(现在市场竟然只给了成都航飞的估值,主营业务按白送算的,显得极不合理)
兼具C919交付,特高压规划两大催化的通达股份。低位低价,流通值仅23亿,比华菱线缆更小盘。加上巨大的估值修复空间,今天底部放量,是明显的启动信号。