（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：22年6月17日晚公告，公司与国电投浙江分公司签署合作协议，力争在三年时间内建设综合智慧能源约1000万千瓦，预计投资总额达400亿元左右。计算得初始投资为4元/W，按照目前光伏上网收益，假设经营成本0.1元/W，IRR内部收益率要达到8%，综合收益指数即发电小时数×上网电价达到610就足够。

2、猪舍分布式。国电投将为正邦提供清洁能源电力，采取“自发自用、余电上网”模式。正邦则筛选生态能源用地、养殖场等屋顶资源，租给国电投，协议合作期限为三年。猪顶光伏并不新鲜，唐人神子公司龙华农牧部分猪场已在屋顶安装了光伏发电设备，并已运行。目前还在接洽继续盘活屋顶闲置资源。

3、背后的寒冬。养猪亏到已经利用猪舍屋顶来创收也是够拼了，就在刚刚过去的6月8日，正邦因流动资金紧张出现近5.4亿元商票逾期未兑付的情形，再之前5月20日，公司将之前可转债和非公开发行的近36亿元永久补充流动资金，停止了生猪养殖项目建设，2021年正邦净利润-188.19亿元。

4、行业现状。生猪市场价格从4月份低点至目前，出现了持续性的明显回升，本次猪价上涨主要由于供需关系边际改善而非由单纯情绪或短期预期驱动。市场主流观点预计今年下半年猪价能够达到18元/kg-20元/kg。拿牧原为例，5月份生猪养殖完全成本略低于16元/kg，也就是说不再亏本卖，今年更是目标达到14.5元/kg-15元/kg的成本。目前对应2023年预估出栏量，当前头均市值来看，牧原约4000+元/头，而正邦不到2000元/头，头均市值处于历史底部区间。中长期来看，生猪产能去化已超半年，预计趋势已成，供给拐点已现。

5、风险提示：签订的合作协议仅为框架性协议，是指导性文件；深交所发关注函对资金来源表示怀疑。

（部分资料来自天风农业、调研纪要、公司公告）