投资逻辑：
1、宁德计划明年实现4C快充上市，负极对快充至关重要，相关产品有望迅速放量。
2、近期原材料开始有降价趋势，未来成本有降低预期。
3、杉杉为负极龙头，中高端负极仍旧紧缺，产能向下传导顺利。

以下是信达电新观点：
【信达电新丨杉杉股份】快充之王，重回巅峰

当前时点，杉杉股份是弹性巨大的补涨标的，22/23年估值16/13倍。

快充备受关注，公司快充类产品全市场领先。宁德时代在2022年3月的电动汽车百人会上，首次提出了CTP3.0方案，并计划在明年实现4C快充产品上市。负极对整个快充过程起关键作用，杉杉股份在负极材料基础研究方面具备技术积淀，早在2014年即与华为合作开发快充负极，2018年已实现对LG和CATL的批量供货，依托自有液相融合碳化及生焦二次颗粒5C快充技术，相关快充的高端产品有望快速放量，支撑公司在高端市场的份额提升。

焦类涨价对公司影响较小，公司已做好充分准备。从采购策略上来讲，杉杉提前预判到原材料价格的变动，已做了相应的准备，同时由于油系石油焦涨幅较大，公司转化部分中端产品原材料为煤系石油焦，从而降低了成本；另外一方面体现在负极企业向下游传导的难易程度，由于中低端负极产能扩张较多，预计年底可能会出现供过于求，进而影响到中低端产品本轮向下游传导难度增加，但中高端产品依然供应紧缺，杉杉股份作为负极龙头，向下游传导顺利，大概率不会受到原材料涨价的影响。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年营收分别是219.8、280.3、376.9亿元，同比增长6.2%、27.5%、34.4%；归母净利润分别是34.7、45.5、57.3亿元，同比增长3.8%、31.1%和26.2%，维持“买入”评级。

风险因素：行业需求不及预期风险；原材料价格波动风险；新技术开发的风险。