公司介绍：鸣志电器总部上海华侨地区，成立1998年。起步以控制电机、混合式步进电机拳头产品为核心业务一直发展到2021年度公司营收27个亿，净利润基本2.8个亿。控制电机业务占整体业务比重近77%到78%，其余包括LED驱动和控制产品、继电保护产品的贸易代理业务等，其他占比相对小。

1.控制电机业务

1）从98年开始到目前，控制电机类基本呈现多元化业务发展趋势，由原有固定电机产品混合式步进电机到永磁式到无刷到空心杯到无槽无刷，包括像伺服相应产品不断发展中推向市场，是电机的执行器件为主。

2）产品线是以驱动和控制类的为主。主要在2007年，公司和美国Applied Motion Products公司合资，成立上海的安浦公司，开始投入电机驱动和控制类产品研发和生产一直到现在相关业务体量已较2021年初具规模达6.35个亿左右，产品是驱动和控制产品和控制电机类产品，执行期间更侧重机械类，另驱动和控制更侧重于软件和应用技术开发为主解决方案的项目开发的下游应用场景。

3）从时间维度上，公司从九八年开始设立控制电机业务。到2000年，第一次在美国成立自己的第一家海外分公司，海外部分业务一直在公司整体业务中占10%左右。海外部分业务：北美以美国为主，欧洲大部分地区，东南亚以新加坡，日本，韩国为主。公司发展过程中，海外部分也实现多次海外并购，主要基于实体经济下游产业并购，比如2014公司收购美国硅谷Applied Motion Products公司，一家专门从事运动控制产品的驱动和控制技术研发的企业；2015年公司也收购美国LIN ENGINEERING公司主要生产高精度控制电机和相关高精尖下游应用领域解决方案类项目开发企业；2019，公司欧洲收购瑞士Technosoft Motion AG，从事运动控制下游领域中驱动和控制技术研发和产品研发为主企业。基本形成以亚洲为公司核心运营网络，在北美地区包括北美几家成立的子公司和收购的运营实体，在欧洲通过欧洲设立的分子公司和欧洲收购子公司实现全球化业务的运营。

2.运营模式

1）机械往软件再往综合解决方案的系统化解决方案的完整性的角度发展

2）通过海外全球化业务布局，不断海外优质资产加入进一步充实运动控制领域产品研发和技术研发方面的能力，同时凭借海外收购的标的，海外市场，市场的地位和原有客户渠道，快速打入到海外市场的高端下游应用领域实现整体化销售业务突破。

3.近两年整体业务发展趋势

1）简单借鉴往综合解决方案方向发展。整体业务中解决方案类业务占整体比重逐年上升，平均增速30%以上，另在解决下游新兴行业高附加值应用领域占比中成长速度最快，代表性行业包括公共自动化、生化医疗、移动服务机器人、太阳能光伏、半导体等。公司在传统应用领域因长年在相关领域深耕有较稳定客户基础较大市场占有率，所以在新兴行业领域取得更快速成长，在传统应用领域，继续在维持原有市场份额基础上提升，公司规模效应是业务发展上大致方向。

2）近两年业务因新冠尤其今年因总部在上海，海外全球化业务主要受影响尤其今年一季度末，二季度可能受新冠防控政策影响，致近两个半月左右上海企业处于停滞状态，发货，物流各方面都受影响。从整个业务趋势看，今年一季度公司披露的一季报，营收端基本延续去年增长趋势，虽一季度停近半个月，三月份下半段工厂疫情影响。订单看整个业务上年业务订单需求增长趋势尤其重点行业，比如以生化医疗、光伏半导体以及公共自动化的行业的下游需求还是延续上一年需求增长趋势。

目前状况：已恢复80%左右产能，但物流包括供应链恢复中，公司还在积极争取弥补营收。

【Q&A】

Q：纯提供电机部分有较大应用？哪些应用领域？占比？电机驱动控制系统给哪些行业客户提供解决方案？

A：

1）有，

2）几大重点应用中尤其新兴应用和高附加值应用领域占整体业务比重相对较大。最大业务是公共自动化大行业方向主要以自动化设备和配套自动化机械为主要下游应用领域，第二块在生化医疗包括公司海外收获的标的。

3）主要企业下游应用中医疗生化占整体比重均较高，基本占整体业务近20%。再有移动机器人业务，整体业务占比5%左右发展较快。下游应用中光伏行业和半导体行业，去年增速在50%以上，整体业务占比近7%到8%。其他像智能泵阀还有其他应用也5%到7%左右。像传统行业包括纺织安防，多媒体金融设备，商业机器应用分别占比在8%9%4%左右。

4）因公司以深度开发和做行业最新应用配套为主导发展的业务逻辑，所以下游行业客户中基本都覆盖各个应用领域头部企业。

Q：整体毛利率近40%，但各个应用产品技术？包括附加值毛利？

A：

1）从公司的发展来看，业务的发展方向是由两个主要的维度体现，

①一由单一化的如步进电机的业务在往技术要求更高的多元化的产品的平台包括步进电机无刷伺服空心杯和无槽无刷的相关的在发展。

②同时以执行器件为主导产品业务形式在往综合化一体化系统化的方向去做业务延深。

2）业务脉络也基于在各个行业的发展包括把控的新兴产业领域的发展。自动化的产品配套不同的电机以及他的驱动和控制的系统来实现它整体的自动化的要求。

3）它的需求因公司业务发展，也因下游应用行业，系统化的解决方案作为公司长期应用的目标和发展方向，公司也在不断深化软件端和应用技术上的控制技术。

4）应用领域内不断深化服务范围和体量及原有的控制电机的领域做横向拓展，由步进电机往无刷电机无齿槽空心杯和伺服的相关的应用领域来拓展实现多元化客户服务能力。

5）在产品端，新的产品包括像无刷电机无槽无刷的电机单位的产品的价值量还不断提升。由于软件和控制技术融入到整体的服务和系统的产品过程中，整体的销售额和利润不断提升。

Q：太仓有新生产基地？不同品类产品的产能规划包括新产业建设规模？还有越南新基地建设的计划进度？

A：

1）今年一季度，太仓新设的生产基地已经落成。原计划也是在二季度完成整个太仓新基地的产能的丰富和上海到太仓的产能的转移的动作，疫情影响项目延迟将近两个半月左右时间，恢复的过程中公司积极推进项目希望在三季度内能够落实原有的被延后的产能迁移的计划，同时太仓规划产能是上海现有的生产基地的产能的近2.5倍到3倍左右。

2）除上海之外在国内有常州的工厂，现有的产能规模差不多也是在2到3个亿左右，在南京也有另一家小规模的生产的企业，在海外现有的北美地区有Lin公司和AMP公司在硅谷都有生产工厂。AMP主要以硬件和贡献的产品和后续的产品的软件类的技术服务和产品导入的为主，但Lin公司他是做更进一步的深加工的产品，还有自己较大规模的生产线在北美。欧洲的市场也是通过瑞士的公司它是以产品设计课程开发为主导，在欧洲市场，欧洲当地的产品定制化的本地的OEM的外部的方式来实现产品的欧洲生产。

3）目前整个越南团队已到越南，开始准备越南工厂的生产线，厂房的二次装修，生产线的设备调试及人员的培训和上岗的工作，计划在今年年末之前实现生产。

Q：产能端大规划因公司哪个大应用场景？

A：从产品线端的自动化行业的未来发展趋势因国内尤其疫情之后自动化行业的需求增长愈发明显。公司深度布局的这些应用领域包括医疗生化机动服务器机器人，半导体和光伏的应用及智能泵和阀的控制的应用领域。快速成长扩大趋势下新兴行业，重点客户培育的项目也是近批量状态。一方面由于上海生产基地处于未来政府要求拆迁计划中，所以太仓规划的生产基地既覆盖上海原有生产规模，同时证实海外生产基地能进一步保障全球化交互订单交付能力。还有公司在深圳资深汽车行业物流仓储半导体之类行业现有订单有限但需求增长空间大。

Q：布局较多的产业包括汽车或者光伏和医疗，市场未来会发展成为多大的市场?

A：各不相同。从产品来讲，附近产品的平均单价基本上是在16美金。无刷电机，基本上是在将近30到40美金左右的平均单价，像无齿槽空心杯相关的产品的单价会更高，基本上会达到近两三百美金左右。产品驱动的产品，平均单价也都在100美金以上，控制器的这些产品会卖更贵。从各个行业下游应用来看，比如医疗行业于产品的稳定性，质量要求，耐候性要求会更加严苛，所以随着定制化要求的复杂程度的不同也就没有简单的套用的逻辑。

Q：哪个产品线的放量已及应用端放量？

A：这几年尤其20年到21年整体的增速不管营收还是净利润都有明显增长趋势。上半年如果没有疫情及封厂影响，从订单和需求端来看，继续维持2021年的订单需求的旺盛增速。但毕竟全年业务中最黄金的时间一季度封厂，因往年基本每年业务增长黄金期在一季度和四季度往往中国新年及海外圣诞所以今年影响对公司整体业务增长带来较大压力，目前订单需求较稳定。像新项目的落地计划可能随疫情影响延后，但目前还没有看到项目流失。

Q：25年10亿美金的指引，未来几年的复合增速高达40%以上的复合增速？

A：由于两方面,由产能的扩张及下游应用

①产能方面准备，包括海外的生产基地和太仓的新成立的两个基地；同时长三角其他地区也投新产能扩张项目，都为未来新兴应用领域内产能爆发做准备。

②混合式固定电机的产品全球排名前三，但无刷电机包括无齿槽电机，直线传动相关应用，减速机应用，解决方案，像伺服的驱动和控制系统以及单独的控制器的产品线在快速成长。比如重点孵化的新的产品线像解决方案类的驱动和控制类的系统化业务增速基本每年在30%以上；伺服的产品线去年基本近一个亿，增速也在75%；直线传动和减速机基本去年整体规模也在一个亿左右，增速也在75%以上；无刷电机去年基本实现一个多亿，较前一年度增速在8%以上。

Q：汽车这块主要有哪些布局的产品包括客户？未来成长点？

A：

1)汽车行业包括重点的项目，像激光雷达的项目包括像水阀的阀控的水路控制降温散热的设备包括像车载智能化的应用,人机交互方面的公司在相应的行业中的重点的企业都有所布局。

2)最近几年陆续的有项目会逐渐落地，就目前看整体的推进的情况还是较乐观。

Q：汽车包括激光雷达水泵或车载智能化，东西全做进去，单车价值量量级？

A：从单个产品看，产品的价格基本上都是以组件的形式来实现的，就比如说像激光雷达的产品一个组件基本上的300到500元左右；水泵控制基本上用到的产品也是以结构化的产品为主导基本上单价在100、200左右。因激光雷达一般像华为项目基本一台车3到4颗激光雷达产品，像水泵控制的基本上也是按照这个数量，发动机基本按照一台一个需求量，所以基本上他的量一年就百万台的需求量。

Q：华为激光雷达现在是已经定吗？还在招标中？

A：保密合同不方便透露，但技术迭代角度讲，整体空间可能更小，便于车改的小型化需求，且实现的方式更多元化。无人驾驶技术国内现在目前基本上还是L2的阶段，相关法律还没完全支撑无人驾驶商业化全面的推开。商业化的无人驾驶技术有待市场化的推进。

Q：另机器人市场特斯拉客户合作？

A：像spacex航天服，有特殊的缝纫机械设备加工，设备是我们配合另一家日本知名缝纫设备厂共同开发。本身公司长期跟特斯拉有业务合作关系，是处于研发端的项目的，包括比如说车载的项目。但目前还没有签署任何的战略性的框架协议和战略的未来发展的业务目标的协议，所以目前状态可能表现为参与。

Q：一月份二月份有减持计划，目前好像有8%的股份拟减持的还没有减持完？

A：减持意向只有一位香港老先生，80岁投资意愿弱化，希望变现，改善生活。其他股东2017年以来基本维持原有水平。其他基本上实业起家，专注公司。