本周关注：6月15日，由中国电子商会电子烟专业委员会与两个至上联合出品的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》（下称《蓝皮书》）重磅发布，围绕产业规模、就业、出口、市场、专利等方面对电子烟产业进行了全面描述；截至6月16日18点，已经有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜得到办结。

1、2022年中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，超四成企业进行产业链全球化布局

根据蓝皮书数据，2022Q1中国电子烟出口额达453亿人民币，其预计2022年出口总额将达1867亿人民币，同比增长35%，美国仍为出口额最大国家，预计实现出口额733亿人民币，占比达58%，其次为欧盟及英国，预计实现出口额340亿人民币，占比24%，俄罗斯、东南亚预计分别实现出口额97亿、69亿人民币，分别占比8%、5%。全球市场方面，全球电子烟市场规模22Q1达250亿美元，预计2022年将达1080亿美元 ，同比增长35%，美国仍为全球最大电子烟市场，其次为欧洲、俄罗斯；单价方面（按300口价格统计），英国电子烟平均售价最高，达13.07美元/包，加拿大、美国分别为9.16、8.42美元/包；渗透率方面，全球电子烟渗透率预计达7.3%，其中美国电子烟渗透率将达30%，英国为27.6%，法国、意大利分别为17.5%、11.5%；消费者数量方面，印尼消费者数量最多，达6041.7万人，其次为美国、俄罗斯，分别为4500万人、4375万人；专利方面，2022Q1中国共申请电子烟专利1771项，预计全年达7084项，分品类看，以液态电子烟为主，2012-2021年液态电子烟专利占比达93%，固态电子烟专利占比达7%；综合来看，中国电子烟超4成企业已进行产业链全球化布局。

2、国家烟草专卖局已办结21家电子烟企业生产许可证申请

根据国家烟草专卖局官网公开数据，截至6月16日18点，已有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜得到办结。电子烟生产许可证分为三类：分别针对尼古丁提取、烟油雾化物、以及电子烟工厂和品牌，企业可同时申请国内和出口两个经营范围，一证两用。从类型来看，获批的21家电子烟相关企业涵盖烟碱（尼古丁）生产、雾化物（烟油）生产、电子烟产品（品牌）；从数量来看，包括4家尼古丁企业，13家烟油企业，4家电子烟产品/品牌企业。

销售端，全国统一电子烟交易管理平台已于6月15日正式上线，取得烟草专卖许可证的电子烟相关生产企业、批发企业和零售经营主体，可上平台进行交易会员注册登录，熟悉平台各项功能操作，开展相关交易及进出口备案。我们认为，国内市场预计于6-8月陆续迎来更多生产许可证的落地和发放。目前在上游生产环节的尼古丁加工、烟具加工和品牌均有数家上市公司布局。

投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东风股份、中国波顿。

风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险。