S博士药研系列
艾力斯
⚫ 肺癌靶向药物市场预估:
a) 国内每年新发肺癌 80 余万，晚期患者占比 30%-40%，EGFR 突变率 40%，估目标人群每年增量约 12.8 万，按目前市场三代 EGFR-TKI 均价 9 万/年计算，每年新增市场潜力 110 亿。
b) 2018 年非小细胞肺癌靶向药物市场规模总体为 127.3 亿，预计 2018-2023 年复合增长率高达 34.3%，2023 年市场规模可达 555.5 亿。国内 2021 年三代 TKI 销售数据，奥希替尼 13.6 亿美元，阿美替尼 20 亿人民币，伏美替尼 2.4 亿人民币，合计113 亿人民币。
c) 据最新国际指南推荐、三代 TKI 会逐渐大幅挤占一二代市场，三代取代一代为大势所趋。
肺癌三代靶向市场空间巨大。
⚫ 竞品临床数据比较:
a) 伏美对 EGFR L858R 突变效果良好，相对阿美、奥希有较大优势。
b) 伏美颅内转移控制率 100%，阿美 91%，奥希 70%。
c) 伏美让患者 PFS 首次突破 20 个月，且入组患者健康状态更差，表明果更好。
d) 伏美毒副反应明显较弱，不良反应率显著低于奥希、阿美，治疗窗口更宽。
e) 奥希年费用 6.7 万，阿美 12.7 万，伏美 8.7 万价格适中。
伏美从有效性及安全性都优于市场竞品、综合表现十分出色。
⚫ 伏美技术优势及市场份额预估:
a) 伏美已获批二线治疗并被纳入医保，一线治疗已于今日获批，伏美今年将顺利进入国谈，预计明年初一线治疗即可进入医保。
b) 晚期肺癌约 40%都会出现脑转，伏美对脑转优秀控制率将有力抢占此人群。
c) 奥希、阿美明显不良反应率在 20%以上，此人群适于换用伏美。
d) 伏美辅助用药正三期临床，进度国内领先，2024 申报上市。
e) 伏美对 20 外显子插入突变效果优秀，国际领先，已在 II 期临床，2024 申报国内外上市，有望同时开拓国内外市场。
伏美在国内三代 TKI 市场份额估计约 30%-40%，2023 年销售额 20-30 亿。我们同时预测未来 5年内可达峰值年销售额 60 -90亿(国内外)
⚫ 销售网络
公司营销团队已覆盖 30 个省市，核心市场区域 1000 家医院，500 家 DTP 药房店；广阔市场授权江苏复星，1500 家医院，充分释放商业化潜力。
综上，艾力斯合理市值应在200-400