招商银行股东大会交流纪要
选对股买对时
中线波段的公社达人
2021-06-25 22:58:46
Q（个人投资者）：招行估值贵，招行的护城河是什么？A（田惠宇）：护城河是孤城，企业角度不喜欢，我个人喜欢叫核心竞争力。招行6大核心竞争力：公司治理、市场化机制、创新服务、市场定位、经营理念，组织文化。一是公司治理，延续34年，职责清新，分工明确，密切配合；战略执行长期且可持续，是基础。二是市场化机制，也是坚持了34年，比较容易早就一大批专业人才，是我们做什么成什么，例如零售业务私银信用卡，以及这几年新布局的机构业务、消费金融、资管托管票据等。使我们两翼得到很好的支持。三是服务与创新。四是市场定位，战略一直转型，坚持市场定位，一直深化。五是经营理念，董事会到管理层坚持审慎稳健经营理念，较高的拨备覆盖率。六是组织文化，KPI不能覆盖企业的方方面面，要靠文化解决；内部倡导做正确的事，开放融合平视，与轻型银行一致。竞争力离不开商业模式。传统商业银行通过资产规模扩张带动营收增长从而利润增长（1.0模式），问题是重资本和顺周期。重资本带来资本补充问题，资产规模扩张规模越大，资本要求越多。这种模式影响盈利能力3个因子：生息资产规模、息差（利息收入）、资产质量；这三个因子和周期高度相关。重资本对于股东而言，发展过快需要补充资本，内生补充不足需要发股，顺周期意味着容易受经济波动。招行探索轻资本弱周期的发展模式（2.0模式），主动降低规模扩张速度，更多在业务地位资产质量寻求红利，成效显著，2014年以来没有普通股融资，每股收益基本同步于利润增长，现金分行30%以上。2014-2020年8次分红，没有融资下，分红1597.17亿。3年前开始寻找3.0模式，新文化开放融合包容，进一步提出大财富管理商业模式，基本定义3.0模式，就是大财富管理+数字化运营+轻文化的组织模式。Q（个人投资者）：中信、光大获批成立金融控股公司，招商局成立金融控股的目的，招行是否会纳入？A（缪建民）：招商局是首批，进展顺利。对维护系统性风险和金融稳定十分重要。我们也和人民银行、监管部门加强沟通，申请设立金融控股公司，我们内部基本准备完成。我们并不一定追求第一批，把控筹备质量比赶时间更重要。招商局是招行的发起股东，持有主要股权的是集团下的金融集团，成立以后会转移到金融控股公司。但是招商局不是控股股东，招行作为不是控股股东实际控制人披露招商局，不会对招行有实质性影响。始终坚持公司治理，保持干部稳定，推进招行可持续发展。Q（机构投资者 徐先生）：大财富管理是未来战略重点，大财富管理的进展，机遇及调整？A：（田惠宇）：内部融合、对外开放、服务升级三个方面进展良好。一是内部融合。要以大财富管理逻辑主线，把各个业务串起来，整合内部力量，有效的服务客户。具体体现在各类客群双A（AUM/ASSET）系数、托管资管投行各项业务数据表现非常好。二是对外开放，构建大财富平台，有8家理财子进入，基金提出朝阳机会，搭建潜力基金经理平台，进展较好。同时开放运营平台，让市场上优秀的资管机构服务我们客户。三是服务升级。组建财富平台部，升级私人银行服务，过去定位服务个人客户，现在要包括背后企业的各类融资需求。最大的挑战是时间，零售业务十年磨一剑，长期艰苦甚至曲折的过程。三个方面的挑战：一是风险管理，传统银行的风险管理能力面对更多元化的风险形态，尽管我们内部提出六权风险体系，要做好落地需要长时间打磨。二是线上化，和互联网比还是刚刚开始，数字化线上线下结合如何结合好，提高服务产出效率，还有很长的路要走。形成两条曲线剪刀差，一是客户经理数量，二是客户增长，目前是量变还未到质变，需要时间。三是客户服务模式，客户以中心，根本还是销售导向，没有根本转向价值导向。真正做头部，监管能力收费模式都是巨大的鸿沟，没有跨过去很难叫真正的财富管理。Q（H股投资者）：疫情影响消退，1Q利润增长15%以上，全年盈利情况如何？A（王良）：二季度经营财务状况延续一季度的走势。全年经营形势来看，经营成果将跑赢大市，优于同业，好于去年。Q：今年以来存贷款增长情况，及全年发生什么变化？A（王良）：存款增长量增质优，日均规模和速度大幅增长。主要以核心存款为主，保持存款结构以活期为主，保持65.86%的高水平。存款成本有所下降，自营存款利率1.42%，比上年下降21bp。全年展望，随货币政策回归常态，流动性边际收紧，同业竞争加剧，增速将放缓。贷款投放符合预期，投放速度略超时间进度，符合历年规律。小微贷款保持快速增长，信用卡恢复性增长，弥补住房贷款少增缺口。加强制造业、绿色信贷的支持满足监管要求。1Q房地产集中度和住房按揭集中度分别较去年下降0.59和0.67个百分点。2Q仍然保持该趋势，全年做好把控。我们贷款增长全年定降资本约束贷款结构多个因素下追求平衡，实现均衡增长。Q（多个投资者）：净息差水平，年初贷款定价发生的变化，存款基准调整的影响？A（王良）：1季度净息差2.58%，去年同期下降3bp。展望全年净息差在去年基础上会有所下降，主要是资产端收益下降较为明显，贷款定价下降明显，高收益的房地产贷款受限制，资产宽松，市场投放不足，贷款整体趋势下降，还有企业减费让利。还有推出的存款利率自律机制，有利优化存款期限结构，降低1年期以上存款占比，我行活期占比较高，受益较少。认为全年业务水平稳中有降。Q（A股私募投资者）：佣金收入情况，变动原因，全年展望？A（王良）：多点开花，势头强劲。得益于大财富管理收入增长，一是财富管理费包括代销基金理财保险手续费收入增长，达40%增长以上，二是资产管理费包括理财子、招商基金等板块，促进了托管费和托管规模快速增速，规模达17.7万亿，托管费增长36.3%。二季度手续费佣金保持稳健增长势头。全年展望，大财富管理下，AUM规模收入结构会良性互动，均衡增长。Q：今年信贷偏紧，资产质量的变化？A（王良）：今年以来质量稳定，分类严谨，拨备充足。生成不良余额520亿左右，不良率1.04%，较年初下降0.05个百分点，关注贷款率下降，拨备覆盖率保持高位。信用卡资产质量目前整体稳中向好，短期逾期率不良生成率不良率都在下降。去年5月生成36亿不良，目前当月生成降低到20多亿元的水平，未来对减少的趋势有信心。延期还本付息目前余额还有175亿元，风险可控。采取严格管控措施，避免质量下滑。Q（个人投资者）：经营费用的变化，全年成本收入比的变化，金融科技的影响什么时候减弱，能够反哺财务？A（王良）：经营费用增幅14%以上，成本收入比27.63%，较去年同期上升。原因：去年1季度受疫情影响的低基数，二是加大金融科技投入，总量接近20亿元，增幅超23%，三是人工费用增长超13%。全年来看，继续加大金融科技投入，打造大客群大平台大生态，还需要加大费用投入，还会呈现增长趋势，但增速会减缓。加强精细化管理，加速投入产出效益，展望全年。成本收入比稳中趋降。Q（保险资管）：理财转型进度？全年回表规模多少？A（王良）：2.79万亿理财规模，较年初增长14%，其中合格产品1.9万亿，结构质量均衡发展。老产品稳步推进，资管转型，理财子运作主要关心：一是过去老产品资产池的回表问题，非标资产形成不良的能回尽回，去年底回表126亿，计提112亿风险准备金，今年目前没有回表计划。数量很少，会定期披露。二是股权类等较长期限的资产如何回表，针对这些真去一行一策，积极压缩，监管部门政策引导，逐步压退，期限延长到2025年底。对于现金管理类产品整改，我行理财产品大量设计了该类产品，新规对投资评级、集中度、杠杆率等有要求，我们积极整改，还有一年半整改时间，能够顺利完成。Q（美国投资者）：1500亿债务性资本工具授权的考虑，未来是否有普通股融资计划？A（王良）：700亿考虑到即将到期的优先股和二级资本的续期，800亿是多增加的。目前发行成本较低，审批效率很高，发行手续简单，我们需要优化资本结构，提高资本实力，以及系统性重要银行的落地，可能对我行有新的要求。Q（英国投资者）：卢森堡建立欧洲子行的考虑，未来全球化的考虑？A（缪建民）：利于发挥欧盟单一护照的优势，以及全牌照的优势，发挥跨境融资的服务，打造大财富管理境外的重要支点。坚持开放融合是对内也是对外，对外部环境的风控提出要求，需要不断优化境外机构网络布局同时防范境外风险。Q（广州投资者）：财富管理平台合作机构销售有毒不当资产的风险如何避免？A（田惠宇）：我们开放的过程中，沉淀了自身队伍的专业能力，包括对合作结构和产品的理解能力。开放的合作伙伴作为产品提供方，严格按照监管要求和合作协议，主动管控好风险。
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