1、事件驱动：22年4月10日晚公告，公司预计一季度净利润7300万元到7800万元，同比增长252.67%到276.83%。全资子公司先达农业一期项目主要产品达产，生产装置高负荷运行，产能释放使得各项成本费用同比降低，盈利能力有较大提升；公司主要产品销售价格较同期有不同程度涨幅。

2、项目推进顺利，量价齐升。21年12月公司表示全资子公司先达农业“年产5000吨烯草酮原药、10000吨硫化碱、9000吨熔融盐项目”完成工程主体建设、调试工作，项目进入试生产阶段。一季报显示项目推进顺利，预计全部投产后将实现年收入15.2亿元，净利润1.95亿元，投资利润率预计将达到32.75%，回收期3.04年。

3、高成长性。公司实控人王现全是专业型董事长，20年全球烯草酮市场销售额达到3.2亿美元，现阶段我国烯草酮年产能在1.2万吨以上。近年全球销售额在不断增长，要知道19年全球需求才5000吨左右，国内仅500吨，可知增幅空间有多大，并且从目前业绩来看，虽然查不到具体需求数量，但量价齐增证明其成长性极高。因为低毒、高效、低残留、安全等优势，烯草酮逐渐成为旱地除草剂的主要品种之一。我国烯草酮市场以出口为主，为全球粮食安全作出了应有的贡献，目前公司为巴西、阿根廷、美国、澳大利亚等国家的农业生产提供服务。

4、技术壁垒高。公司属于除草剂、杀菌剂行业，是国内少数成功开发出专利除草剂的企业，与非专利农药的同质化竞争不在一个层面，因为公司的研发至少看到5年以后可能出现耐药的杂草。而除草剂的研发时间一般要2年到3年，药品的注册还要额外5年左右的时间。

5、估值测算。由于原材料上涨，21年三季报净利润同比减少31.55%，随着产能释放，预计能够实现营收34亿以上(20年19亿+15新产能)，22年净利润=20年净利润1.76*(1-31.55%)+1.95=3.15亿，按20pe估值，市值约63亿附近。

6、风险提示：我国烯草酮市场以出口为主，全球原料成本上涨，在日益复杂的国际形势下，烯草酮出口市场存在着较大的不确定性。

（部分资料来自东吴证券、农业快讯信息网、光大证券）