【黑色】钢铁、煤炭期货近期缘何反弹?
一、动力煤:2021年7月15日,动煤期货主连合约收于873元/吨,自6月30日以来反弹了11.92%。
近期动煤期货持续反弹,主要是由于高温天气导致需求旺盛。虽然全国煤炭的产量已经恢复到6月的正常水平,但动力煤三季度供需仍然偏紧(体现在库存加速去化上)。
1、供给端:产量已恢复至6月正常水平
进入七月,全国各地煤矿陆续复工,包括前期因煤矿事故而停产的山东、河南等地。根据全国煤炭中心数据,在7月5日,全国煤炭的产量就已经恢复到6月的正常水平。
此外,今日盘中消息,国家发改委称,将投放1000万吨煤炭储备(占全国煤炭产量0.25%)。在目前夏季用电高峰的背景下,1000万吨煤炭仅仅够沿海八大电厂消耗5天,仍较难解决动力煤短期供需偏紧的情况。
2、需求端:高温加剧导致动力煤需求增加,开始加速去库
进入7月后,全国陆续出现高温天气。江苏、浙江、广东、河南陆续出现用电高峰。6月18日11时14分,广东电网电力负荷达到1.28亿千瓦,创历史新高,并一路往上攀升。7月10日12时许,郑州电网省网供电最大负荷达到1126万千瓦,创郑州电网历史新高。7月12日15时30分,苏州电网最高调度用电负荷达2735.9万千瓦,创历史新高,较去年最高值增长2.03%。7月13日13时32分,浙江电网最高用电负荷首破1亿千瓦,达1.0022亿千瓦,同比增长8.1%。
此外,相关煤炭企业透露,为保当地电煤供应,近期河南省已做出要求所有煤矿生产电煤一律不得外销等决定,市场保供压力凸显。
截止7月8日,沿海八省重点电厂电煤库存2582万吨,2020年同期为3187.4万吨,同比去年下降605.4万吨。而港口库存也呈现出持续下降的趋势。其中秦皇岛港库存已降至400万吨水平之下,创下2020年6月以来新低。
最新—期沿海八省电厂煤炭日耗210.5万吨,2020年同期为186.6万吨。动力煤加速去库,可用天数回落至12天,下游电厂补库压力仍在。
综合看来,动力煤短期供需仍然偏紧,国家调控政策仍会反复,但在基本面驱动下,短期动力煤价格易涨难跌。中长期看,随着海外疫情得到控制,海外供给恢复下,国内下半年外需增长可能减弱,发电增长需求可能也随之放缓,而国内动力煤供给端会有一定增量,预计下半年煤价宽幅震荡运行。
二、钢铁:2021年7月15日,螺纹期货主连合约收于5546元/吨,自6月30日以来反弹了10.13%。
近期螺纹期货持续反弹,主要是受限产预期因素影响。
消息面看:
7月14日尾盘消息,钢铁去产能第三督查组赶赴江苏省,部分钢厂已收到产量不超去年的通知。如果下半年压减钢铁产量政策得到落实,预计钢价易涨难跌。
下文将从供需基本面的角度为您解读本轮钢铁螺纹期货反弹的逻辑:
1、供给端:如果压减政策落实,下半年供给端将明显减少。
在7月14日江苏省收到下半年压减钢铁产量的通知前, 已有安徽、甘肃、江西等多个省份接到粗钢产量不得超过去年的通知,预计后续政策还将在全国范围继续发散。
从全国范围来看,2021年1-6月,全国粗钢产量56333万吨,同比增长11.8%。如果下半年要完成产量压减使全年粗钢产量与去年持平,则下半年产量要同比去年减少10.23%,环比减少12%,粗钢产量相比上半年减少约6788万吨,相当于2.35个唐山限产的影响。
从供给端来看,如果下半年压减政策得以落实,则钢铁市场的供给端将同比减少10.23%,造成的影响较此前的唐山限产更大。
2、需求端:目前处于需求淡季,全年需求预计总体保持稳定。
由于天气等的原因,钢铁下游建筑、家电等行业开工率三季度较低,当前正属于钢铁需求的淡季。从钢铁的库存图中也可以看出,目前钢铁库存处于近五年较高水平,且处于淡季库存累积的阶段。预计四季度在年底赶工需求带动下,钢铁将在旺季迎来去库。
从较长期来看,我国宏观经济预计将在较长时间保持5%-6%的稳定增长,对应钢铁需求每年增长量约2%-3%。今年国内经济增长预计保持稳定,海外经济则预计保持复苏,带动全年钢铁需求稳定增长。
从需求端来看,当前钢铁需求处于淡季,四季度则属于需求旺季,全年需求预计稳定增长,较为乐观。
综合看来,如果钢铁全年压减产量的政策得以落实,则供给端下半年将有同比去年减少10.23%,其影响或将超过唐山限产,这将使得钢铁在供给收缩,需求稳定下价格易涨难跌。
但是,由于国常会多次针对大宗商品价格上涨发话,因此后续也要注意政策上的扰动和变化。 [图片] [图片] [图片] [图片] [图片]