一、券商下半年观点：
1、下半年新旧经济的分化格局还会延续。聚焦于新经济的三个方向∶数字化转型、能源转型、产业升级。

2、美欧经济衰退对中国经济和A股的影响不会很大，市场短期内还是会保持合理的充裕性，未来一个季度不会有转向，A股整体上以横盘震荡行情为主直至三季度末、四季度。

3、未来一到两个季度只有成长股的行情，没有价值股的行情。成长股里面的重点是科技制造，新能源本质也是科技制造。

4、消费板块主要买风险略高一点的股票，包括食品饮料板块的啤酒、旅游类、酒店类等方向，涉及普通老百姓消费和共同富裕的方向会成为未来的投资重点。

5、主要观点为，宏观四句话∶新旧经济分化加大，科技制造遍地开花，美欧经济加速向下，中国优势静待出发。

二、新能源VS互联网，有何异同?
1、当前新能源产业周期同2013-2015年互联网周期有诸多类似之处，经济结构调整，“破旧立新”的大背景下，总量经济增长动能偏弱，流动性环境相对充裕，有利于结构性行情的演绎。

2、中观层面，本轮以新能源车、光伏为代表的新能源产业仍处于加速渗透期，与移动互联网产业相比，渗透率抬升的持续时间或将更久但斜率或将偏缓，更久是因为新能源产业链条更长，且为中国的优势产业，国内企业话语权更强；斜率更缓则是由于新能源产业渗透率提升速率相对较慢以及全球化环境不如以往，制约了技术的迭代速度。

3、市场层面，新兴产业周期是中小企业逆袭的温床，代表了赚钱效应的聚集，是10倍股的必要条件，同当时互联网+标的逐年增多的趋势一样，当前新能源+标的占比也稳步提升，今年以来的赚钱效应进一步向新能源集中。对比互联网周期，本轮产业周期的新能源10倍股数量和占比仍有抬升空间。

4、自2021年Q2以来小盘成长风格在大部分时间内占据优势，这与2013至2015年“小而精”的市场风格相似，回调是布局的机会，由于本轮国内货币的宽松更加谨慎，当年“水牛”行情重演的概率较小，但在当前环境下由景气度比较优势带来的结构性行情或更加显著。

5、中期维度来看，伴随新能源产业周期的持续演绎，当前A股市场处于小盘好于大盘、成长优于价值的格局中，8月份为业绩密集披露期，中小盘大概不会出现今年4月份杀业绩的情况，配置上围绕流动性敏感的相关细分领域布局，如成长中的新能源、军工、TMT以及券商。

三、策略周观点：
1、限电和高温是催化，暴露的是可再生能源系统大力发展过程中牺牲了能源系统的冗余程度，这次问题还暴露在经济低迷时期。换句话讲，如果没有“限价、限电”，其实经济进入了某种程度的阶段性隐形滞胀。新型能源系统的发展的目标是为了解决气候的不稳定性，但是当下却越来越受制于气候不稳定的挑战。此时传统能源的压舱石作用体现，有利于其产能价值的重估。

2、当下，由于极端气候以及潜在的冬季气温变化让可再生能源的时间错配问题受到关注 那么更能实现时间自主可控的老能源的系统重要性也会提升。过去，传统资源企业有更好的行业格局，新能源虽然行业格局有恶化可能，但有更高的景气度。当下，电力冲击其实是把长期的问题短期暴露化，光伏的行业变化其实也是把部分长期问题在短期开始有所反应。所以两者之间未来一段时间相对强弱关系也会逆转。

3、从经济角度出发，国内上证50已到4月底位置，此时面对一些列维稳政策出台，理应修复。即使认为该类政策没用，那么4月般的宏观经济环境，可能也容不下太多结构性景气。在供应冲击环境下。中长期利好中小盘，但是短期性价比肯定是50更高。海外来看，美元指数反弹、大宗商品韧性，明显开始从过度的“衰

退”与“宽松”交易回摆。和我们上期讲的，开始定价通胀粘性，已经修正宽松预期。资源相对于成长的优势也在体现。

4、此时看好风暴中心能源（动力煤、油气、电力），工业金属（铝、铜）反弹超预期概率比较大，油运和黄金。博弈中国需求的反转比较好的资产是∶房地产、白酒和纯碱。成长看好国防军工、元宇宙。

四、HJT光伏电镀铜化学品：
1、光伏镀铜是未来HTJ要放量的一种替代银浆供应卡脖子问题的主要解决方案之一，东威科技反馈未来有可能100%取代银浆丝网印刷。里面要用到的化学材料，一个是电镀药水，另外一个就是掩膜材料。

2、市场空间的话

1）电镀药水，按0.03元/w价值量算，1GW3000万价值量，100GW 约为30亿空间，标的是三孚新科。

2）掩膜材料，按0.03元/w价值量算，1GW3000万价值量，100GW 约为30亿空间，标的是广信材料（产能1.9万吨，单吨盈利3万，放量要看），容大感光。

以上公司主业业绩基本可以忽略 都是属于可能先炒新技术带来的新领域的材料需求预期，属于早期。