【申万建材|继续坚定强推】中粮工科（301058）：黄金坑已现，搭载“稳增长新方向”看翻倍空间
预期差：此轮稳增长背后基建将扮演历史级别的角色，但由于背后资金来源属性不同于以往，投向会更多样化（重民生而淡收益），相对于预期一致的新基建、分歧较大的传统老基建，“老基建里的新方向”才是边际预期差和弹性更大的赛道，如粮仓、冷链建设，中粮工科将直接受益。
粮食安全的另一条战线，新一轮粮仓建设周期开始，公司将寡头受益。我国粮食仓储安全问题面料挑战，设备老旧且租赁比例高，2021年11月国家粮食和物资储备局发布“六大提升行动方案”，粮仓新建和更迭造成投资重回高增，公司作为赛道内唯一的全甲级资质企业，在设计和机电系统交付领域有寡头优势（近80%市占率），将成垄断性受益方。
冷链物流顶层设计加速落地，设计端优先开启行业黄金时代。冷链关乎民生，是“共同富裕”和“消费升级”背后的必行之路。我国冷链面临总量不足，分布不均等问题，与发达国家差距明显，随着十四五顶层设计明朗，四横四纵网络建设将加速落地，预计远期行业空间近万亿。冷链发力，设计先行，公司作为设计领域的no.1（包揽奥运五大场馆设计），将成为核心受益方。从粮食设备到造纸设备，国产替代更近一步。公司依托粮油设备研发的雄厚技术积淀，创新研发出高效挤压脱水机产品，效率提升30%，打破国外企业在造纸领域的设备垄断，在“卖方市场”实现国产替代使得订单开始快速放量，预计明年将成为业绩贡献元年，潜在业绩增厚显著。
公司前身国家部署科研院所，引领我国农粮食品和冷链物流行业技术发展，上市之前已解决央企最大的痛点（员工持股17%+），随着新一轮粮仓及冷链建设周期启动，将迎来阿尔法（资产注入预期）和贝塔（赛道高增）的共振，是“老基建新方向”中的稀缺标的，我们预计公司未来3年复合增速保守超过50%，十四五业绩有望突破10个亿，当前市值安全边际充分，我们上调目标市值到200亿（安全边际150亿），翻倍空间。