化工相关细分行业标准修制订者,百川股份,已基本建成储能/动力锂电池全产业链:
磷酸铁/针状焦→磷酸铁锂/石墨负极→动力/储能电池→电池资源化利用
这是目前全球唯一一家可以基本由自己生产所有锂电关键材料的小市值企业。
今年一季度百川股份与宁夏鲁禹建设工程有限公司签署《咨询服务业务》,公告中披露:
乙方(百川股份)通过自身企业专业、系统 的储能原材料生产技术优势协助甲方建立国内最大的储能数据分析库,并为甲方 在技术、储能设备选型建设方面给予专业咨询服务,协助甲方建设优质的光储示范项目,并配合完成备案等服务。
这充分说明,百川股份储能/动力锂电全产业链项目的技术属于行业一流水平。
百川股份几乎所有在建重大项目将在今年内全部进入试产,明年开始集中陆续释放利润,业绩爆发期已来。
具体如下:
历次公告显示,百川股份今年(磷酸铁、磷酸铁锂正极材料项目预计明年4月建成)试生产项目以及达产后新增年利润:
一期5万吨三羟甲基丙烷、2000吨环状三羟甲基丙烷缩甲醛项目(公告已进入试生产,今年一季度以及去年产能利用率100%,严重供不应求)1亿;
负极材料石墨化二期(公告预计今年年底建成)1.5亿;
20 万吨正异丁醛、丁辛醇项目(公告预计今年建成,预计年利润1.2亿);
磷酸铁、磷酸铁锂(公告预计明年4月建成)和锂电池资源化利用项目(公告已进入试生产)1.5亿;
年产 3 万吨新戊二醇(公告已试生产)0.5亿;
这些项目将于明年开始陆续投产,全部达产后预计新增年利润5.7亿。
其中新能源材料项目3亿,加上目前已正式投产的5万吨针状焦1亿和负极材料石墨化一期0.5亿,明年开始新能源材料项目新增年利润将陆续达到4.5亿,占比50%以上。
根据公告,预计今年百川股份利润为3~4亿(目前已投产的项目及今年利润:5万吨针状焦1亿、一期负极材料和石墨化0.5亿、丙烯酸酯0.54亿,由于负极材料和丙烯酸酯去年试生产部分计入年报,和咨询业务0.3亿利润对冲,合计今年新增利润2亿,加上去年2亿,考虑到化工业务周期性,今年利润预计3-4亿),明年开始陆续新增至5.7亿,达到8.7-9.7亿年利润(其中新能源材料4.5亿)。
另外,公告显示,百川股份控股子公司海基新能源今年11月三期项目将建成投产,合计锂电池产能将达到4GWH。
参考百川股份历史估值,全球唯一基本建成储能/动力锂电池全产业链的稀缺性,以及同行业相关企业估值,再考虑到新能源变革处于刚开始阶段,百川股份整体可以给30~50倍市盈率,对应合理市值为270~500亿(这里没有计入海基新能源业绩贡献)
——天风证券昨日研报中,认为科信技术明年68倍市盈率依然低估,叫“增持”;中信建设证券5月3日的研报中认为金刚玻璃明年68倍市盈率依然低估,叫“增持”。
而百川股份目前市值仅76亿,有2.5~5.5倍预期涨幅(暂不计入海基新能源4GWH产能的利润贡献)。