事件：8月25日，公司发布2022年半年报。22H1公司实现营收2.64亿元，同比增长21.13%；实现归母净利润0.69亿元，同比增长107.53%；实现扣非归母净利润0.46亿元，同比增长107.61%。

盈利能力高增，持续拓宽技术护城河。公司22H1整体毛利率/净利率/扣非净利率分别为55.38%/26.22%/17.47%，同比+0.98pct/+11.59pct/+7.28pct。依托多年积累形成的九大类核心技术，公司在泛半导体制程用激光器、激光系统各光学系统方面已实现进口替代甚至进口取代。同时，公司11项在研项目均达到行业领先技术水平，并将应用于车载激光雷达、光刻机设备核心部件等产品，前景广阔。

立足于上游元器件，业务稳中有进。今年上半年公司半导体激光/激光光学元器件分别实现营收1.00亿元/1.20亿元，同比增长19.73%/19.25%。半导体激光方面，海外市场表现超出预期，同比增长24.27%，专业净肤全新一代产品已获得订单超2000套；先进材料预制金锡薄膜陶瓷热沉产品已获得订单超200万只，同时目前已具备超50万只/月的产能。激光光学方面，公司为世界顶级企业提供光刻机用光场匀化器，最终应用于全球高端光刻机生产商的核心设备。上半年公司用于光刻应用的光场匀化器收入同比增长88.64%，用于光纤激光器泵浦源的核心元器件快轴准直镜出货量同比增长超50%。

巩固中游模组市场，加码智能驾驶汽车应用。公司战略布局汽车应用、泛半导体制程、医疗健康，其中汽车应用模块在22H1实现营收1280.15万元，同比增长1.60%。公司持续向汽车行业客户出货Flash LiDAR面光源模组产品及激光雷达光学整形器件，并基于EEL和VCSEL激光器发布了多款线光斑激光雷达发射模组产品。德国大陆的激光雷达发射模组订单约4亿元，已执行约0.65亿元。与知名客户B的激光雷达发射模组项目已基本完成量产产线建设，正在商议量产验证计划和时间安排。此外，公司还有望在今年获得新客户汽车应用中游模块项目定点，预计2023年实现量产。根据公司8.26公告，公司将募投项目“激光雷达发射模组产业化项目”变更为“智能驾驶汽车应用光子技术产业化项目”，总投资由1.67亿元增至4.33亿元，设计产能从单一的激光雷达发射模组产品变更为智能驾驶汽车应用等相关组件、模组（包括各类激光雷达发射模组/光学组件、驾驶员监控系统光学组件/光源模组、激光大灯光源模组、AR HUD光学组件/光机模组等产品）约316万台/年。

在集成电路领域，公司应用于逻辑芯片退火制程的激光系统产品已在2家国内顶尖半导体设备集成商、2家全球规模前五的晶圆代工厂完成工艺验证，有望实现进口淘汰。在新型显示领域，公司的可变线光斑系统已经应用到终端客户的巨量焊接制程当中。在医疗健康领域，Cyden约8亿元订单已产生少数收入，产品已完成设计定型并进入小批量生产阶段。

投资评级与估值：预计2022-2024年公司营收分别为7.03、12.09、17.05亿元，归母净利润分别为1.21、1.93、2.74亿元，给予“推荐”评级。

风险提示：激光雷达下游应用不及预期；研发进度不及预期；框架协议合作风险等。