 厂商数据：2020年7月，由于疫情趋缓下游需求回温，LED行业大部分台湾公司营收同比转跌为增或继续保 持同比正增长。其中上游芯片厂晶电7月营收同比-19.15%，跌幅略有扩大，但环比+10.50%，大幅改善， 北美大客户的Mini LED 产品量产有望带动业绩进一步增长；中游封装厂亿光7月营收同比+14.03%，荣创7 月营收同比+28.80%，均维持增长；下游应用市场中，一体化公司隆达7月营收同比+27.52%，转跌为增； 主营LED车灯照明的联嘉光电7月营收同比+18.71%，主营LED车灯模块的丽清7月营收同比+33.68%，业绩 均有所回温，主要系海内外下游车市需求逐渐恢复。目前，全球疫情缓解为各台湾公司业绩带来转机，往后 有望长期受益于Mini/Micro LED 领域带来的发展机会，我们看好Mini LED细分领域下半年的产品创新。 
 海内外市场动态：国内方面，木林森公告拟出资3000万对至芯半导体进行增资，深化布局深紫外业务。海 外，AMS收购欧司朗一案获欧盟监管批准，强强联合料将推动LED与传感行业的协同发展。
 上游市场：兆驰光元投资20亿新增2000条LED封装生产线，全面扩大公司在小间距及Mini LED领域的市场 份额，在LED封装产业向中国大陆转移的背景下，布局Mini LED等创新领域助推封装产业升级。  
 下游市场：利亚德发布间距分别为0.4mm、0.6mm、0.7mm及0.9mm四款量产Micro LED商用显示产品，产 品对比度能达到20000:1，亮度高达2500nit，满足HDR2.0显示标准，可实现81英寸4K，162英寸8K超高清 显示，标志着Micro LED进一步进入商显市场，并进一步推动创新商显产品的大规模商用化。微星推出全球 首款Mini-LED背光LCD笔记本，对比度、色彩精确度等显示性能出众，有利于推动Mini背光产品的市场渗透。 
 重点公司追踪：目前疫情影响趋缓，下游需求逐渐回温，我们认为传统LED产品下半年需求有望环比缓慢复 苏；与此同时，国际大厂引领下的Mini/Micro LED产品量产在即，各大LED厂商也在积极备货。基于PCB方 案的Mini/Micro LED 产品有望先行推出，在中小尺寸领域占据先发优势；具有精度和价格优势的玻璃板方案 有望在未来技术趋于成熟时在大尺寸领域得到广泛应用，我们同时看好这两种方案在Mini/Micro LED 领域的 发展机会。苹果、华为、三星等终端品牌厂商有望在今明两年陆续推出Mini/Micro LED 创新产品，我们长期 看好Mini/Micro LED 技术为显示领域带来的革命性变化以及为LED产业链带来的增长机会。 
 风险因素：疫情致下游需求疲弱，芯片价格持续下跌；产能过剩；国际贸易风险；新技术进展缓慢。