接下来,屁话不说,直入正题,给大家推荐关注:安琪酵母。
安全边际:安琪酵母披露2021年非公开发行A股股票发行情况报告书,确定此次非公开发行股票的发行价格为38.47元/股,该价格较此前公布的定增底价高出近20%。可以见得,此次参与机构热情颇高,包括大小摩、中信创投在内的多家明星机构获配份额。
机构定增价38.47元,当前约45元,即使下跌,空间也不大。
长期逻辑:从供应端上来看,糖蜜是酵母及深加工业务中的原材料,大约可占总成本的55%。近年来受疫情影响,糖蜜价格大幅度上涨,从600元/吨曾一度增长到1700元/吨。公司方面在业绩会上也曾表示,今年以来对不同的产品分别进行了提价,但提价的幅度未能完全覆盖成本上涨。
不过,多家机构认为,行业所经历的成本“洪峰”已经过去。事实上,成本趋势性下行源于国内糖蜜价格见顶,国内糖蜜价格已于2021年10月见顶,至2022年1月糖蜜价格下跌了23.33%。2022年的2、3月国内糖蜜价格有所反弹,但是趋势上价格已经处于下行通道。
此外,安琪酵母试图寻找糖蜜的替代品。如通过技术创新,该公司利用玉米或大米等生产水解糖来替代糖蜜。按照计划,公司未来要将水解糖作为酵母主要原料,占比要达到50%以上。公司方面透露,其现有水解糖产能规划约为45万吨,预计下半年投用。
中信证券一份研报认为,水解糖产能从而一定程度阻止糖蜜价格上涨过高,展望未来两个季度,糖蜜价格前高后低、海运费逐步回落、人民币汇率企稳,可以在一定程度上让公司成本压力趋稳,其盈利能力有望逐季改善。
总的来说,压制公司股价最大的因素就是糖价太高了,未来糖价如果下来,公司业绩在今年低基数之下,将迎来困境反转。
近期糖价已经出现一定下滑。
短期催化:财联社9月20日电,经纪商兼分析机构StoneX预计22/23年度全球糖市将供应过剩390万吨,原因是亚洲和巴西丰产将抵消欧洲等地产量方面存在的问题。该机构预计印度2022/23年度(10月至次年9月)糖产量达到接近纪录的3650万吨,较2021/22年度增加50万吨,因天气情况有利于甘蔗生长。
相信专家,未来糖价下降是大概率事件。
综上:公司有望迎来盈利拐点,向好预期将催化股价向上,再考虑公司股价具备一定的安全边际,建议关注。