中来股份：硅料不再暴涨，组件盈利能力将反转
韭妹
孤独求败的公社达人
2021-11-11 19:22:59
户用分布式明年发力：公司2015年开始进入市场，今年与国电投签署了5年7.2GW的订单，今年预计800-900MW，采用开发模式，类似于房地产开发商和物业，商业模式比较简单，预计明年出货保底2GW，争取3GW，单W净利0.2元/W，2022年预计贡献利润4亿元。
电池、组件困境反转：今年组件亏损较多，原因是topcon N型海外订单难以涨价，公司年初报价策略没有预料到组件暴涨，但是为了履约只能交付，今年开始报价策略比较保守，若能够按期交付且硅料价格不再暴涨，组件盈利能力将反转。topcon产能今年底3.6gw、明年底10gw左右，主要以组件形式外销。溢价方面相较于perc成本高5分、价格高1毛。电池良率接近perc97%以上，量产效率24.5%，未来有望提升至25%以上。预计2022年组件产能10GW，出货6GW，单W净利0.1元/W，2022年预计贡献利润6亿元。 背板业务：比较稳定，预计贡献2亿元以上 预计公司2022年业绩10-12亿元，对应当前市值PE为15-18倍，看300亿市值。大牛股才起步，研究员预计10-12亿利润，公司2020年不到一个亿利润。
公司今年在执行的订单国内外合计才369MW ，而已签订单合计2851MW，是今年的8倍
https://note.youdao.com/ynoteshare/index.html?id=2809fd851dab89ffbc540bcc49852e11&type=note&_time=1636608497611
作者在2021-11-12 14:56:18修改文章
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