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- Q1-Q3营业收入90.29亿，同比增长18.46%；归母净利润是7.07亿，同比增长162.82%，经营活动现金流净额是12.99亿，同比增长800%多。- Q1-Q3智能终端业务营收72.69亿，同比增长41%；机顶盒营收同增36.78%，宽带连接设备营收同增55.78%，车载显示的市占率提升。- 预期公司未来几大业务占收入比重从高到低为：机顶盒、宽带连接、车载显示、VR。- 公司VR产品主要做三个市场：
1）定制市场，定制市场在PANCAKE推出之前，占比能达到80%以上；
2）运营商市场；
3）零售市场。
- 公司目前三款PANCAKE产品：PANCAKE 1C、PANCAKE 1和PANCAKE 1Pro，VR技术在内容生态平台、视频、游戏、定制服务等方面都得到了应用。- 公司VR内容上新的速度是每周1-2款游戏，VR在零售端的发展方向是游戏或者直播。- 公司以前做的行业定制的解决方案的毛利率很高，最高的时候有70%-80%。- 零售端VR业务的硬件部分不是公司盈利点，公司盈利点在软件和服务。- 产能不存在问题，VR与机顶盒、路由器部分产线是通用的，改变产线的建设周期2-5天，有两条产线的达产率能达95%以上。- 屏用的是华星光电，有一些小问题正在解决，1C系列赶双12，1系列在12月能上，但不一定赶上双12，Pro同样受屏影响由年底延至明年推出。- 移动有补贴计划，延长到明年3月31日，从补贴金额倒推，VR出货量是20万台。- 未来公司盒子和宽带连接产品价格因4K转8K，PON和WiFi的功能增加，单价会提高。- 今年宽带连接业务国内占比在70%-80%，集采项目占大部分。集采中标后，从下单到出货大概是20多天，账期不会超过90天，在本季度和下季度报表上确认收入。- 公司作为集采中标的供应商，在中国移动拿到的比例占第二或第三，- 2022H1宽带连接占总收入20%多，原计划27%-28%，2021H1占比16%，Q3盒子和宽带整体占了72%。- 盒子和宽带连接销量：今年Q1-Q3国外1700多万台，国内三大运营商+广电2000多万台；去年国内外盒子加宽带连接设备的总和有5000万台。预期明年盒子将保持增长，占收入端20%。- 公司一年海外出货量在3000万台以上，预计Q4情况会更好。- 今年机顶盒利润率同比提升原因：
1）原材料价格下降，
2）产品结构提升，单价提升。
- 4K已经普及，目前出厂都是4；8K正在研究，价格高，大约800-900元。- 定点车厂：吉利、SMART、一汽大众、奇瑞，还有一家近期正在审核。- 屏的单车价值量：一寸屏价格100-110元，10寸1100-1300元；液晶仪表600-700元。- 年初预期今年营收5亿，但受疫情影响下滑，部分订单递延至明年，明年目标营收10亿。- 车企选定供应商的条件：1）安全性，2）技术，3）价格。创维一直做To B市场，成本较低，所以价格比较便宜。- 预计明年海外市场的营业收入同比增加20%，利润同比增长20%。- 公司在印度的市占率排名第一，在非洲的市占率达90%以上，在欧洲区域的占比在10%左右。印度和非洲市场在第一梯队，接下来是南美、东南亚市场，欧洲市场也不错。- 海外客户最看重的第一是效率，第二是性价比。在这两个方面公司都得到了认可。前三季度公司营业收入是90.29亿，同比增长18.46%。智能终端业务，包括机顶盒和宽带连接设备，营业收入是72.69亿，同比增长41%。归母净利润是7.07亿，同比增长162.82%，经营活动现金流净额是12.99亿，同比增长800%多。机顶盒：前三季度机顶盒营业收入同比增长36.78%。公司在国内主要跟三大运营商深度合作，在海外也深耕多年，数字化升级带来整体需求，未来增长可持续。宽带连接设备：主要是PON、WiFi产品，前三季度的营业收入同比增长55.78%。公司的宽带连接产品中标了运营商的集采项目，成功迈入国内运营商集采第一梯队。海外的相关业务也稳定增长，未来海外市场覆盖率会大幅提升。车载显示：公司作为Tier 1的汽车供应商，提供车载人机交互的显示总成系统，车载的智能仪表显示系统产品，目前已经定点了奇瑞、吉利、一汽、大众、smart等10多家国产的品牌，还有一些合资的品牌。前三季度公司已经在多个厂商的明星车型定点，在手的订单进一步递增，市场占有率慢慢提升，未来可能是公司快速增长的项目。VR：公司的超短焦PANCAKE 1C VR的一体机在7月份发布，9月份开始批量销售。今年这款PANCAKE产品从重量、分辨率、结构、便捷度、舒适度等指标上面来看，都处于行业领先水平。公司目前三款PANCAKE产品，PANCAKE 1C、PANCAKE 1和PANCAKE 1Pro，PANCAKE 1C是出货的部分，PANCAKE 1正在筹划，分辨率是2280x2280的这款不久后会上市。PANCAKE 1Pro也正在筹划，预计明年上市。除此之外，公司搭建了自己的内容生态平台，方便内容接入。视频：创维视频APP有丰富的影视资源和自制的影视全景图片。还有200+的全景视频，会持续更新。游戏：每周更新1-2款游戏。支持的PC的无线串流，可以玩steam上面的游戏。Q：11月1日工信部提出到2026年，我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、软件、应用等）超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，如何看待这个目标？创维可能预期达到的规模是多少？A：创维从17年开始做VR，现在有七八年了，公司既有VR的技术沉淀也有产品。所以未来市场或政府如果大力推广VR，公司肯定是参与者。未来如果国家要推广VR，首先可能借助运营商，因为运营商有资金，同时它做的事情符合国家政策，国家对它基本开放。公司本身就是在跟运营商合作，除了VR，智能终端方面跟运营商合作的非常好，比如盒子和宽带连接设备。公司相信未来如果要发展，不管是合作层面，还是技术水平方面都没有太大的问题。Q：对于PANCAKE产品今年双11有没有计划或者数据跟踪？明年预期会有多少量？A：今年双11公司没有做活动，是因为这段时间公司国内外的订单中，机顶盒和宽带连接的产品出货比较多，可能占用了一部分产能，等这段时间过了之后，可能12月份就会上货，到时候在京东平台上就能看到，公司会参加双十二的活动。明年现在还在计划，没有明确的方案。但是现在有国家政策支持，以及三大运营商推广VR的活动，公司相信明年比今年更好。Q：公司VR生产订单的模式和备货的周期方案是怎样的？主要客户的产品需求是什么？A：公司VR产品主要做三个市场，第一个是定制市场，针对海外客户的定制化需求，公司提供定制服务。定制市场在PANCAKE推出之前，占比能达到80%以上。第二个是运营商市场，分国内和海外，国内运营商市场刚发展，在这之前海外市场一直有需求，比如日本、泰国对这一块非常感兴趣。公司很早就对国内和海外市场出货了。第三个是零售市场，之前采用菲涅尔方案的时候，公司在零售市场并没有做大，因为菲涅尔方案只是作为过渡，公司也没有宣传。PANCAKE推出之后，因为它整体够轻盈，用户体验也好，所以公司慢慢地基于PANCAKE开拓零售市场。Q：VR业务目前的几大品牌，像Quest、PICO，内容相对封闭，各个品牌做自己的，未来有可能打通吗？公司也在培育自己的内容，如何看待以后发展的趋势？A：VR是刚起步的行业，公司有自己的内容生态平台，公司欢迎所有内容进入生态平台一起发展。内容方面，公司主要和腾讯、快手在对接，看有没有合作的机会把他们引入到公司的平台上。但行业相对封闭、各做各的模式短期内还会存在，因为本身也是各自发展。但是之后VR设备可能就像一个手机，因为本身VR就是私人的东西，不太可能共用，所以未来可能手机上面不管是字节的内容也好，腾讯的内容也好，只要下载APP看就行，剩下的就是看大家怎么去选，比如说苹果或者华为，无所谓买哪一家的手机，类似于这种情况。Q：VR的内容越丰富越好，那么公司对内容的培育量达到什么级别是够用的，能形成消费端的趋势？A：现在VR行业的内容越来越多，公司上新的速度是每周1-2款，速度也很快。主要问题是VR产品能不能成为生活中的必需品，能不能解决生活中的痛点问题。目前VR在行业的应用非常好，在零售端的发展内容的方向可能是游戏或者直播。A：没有，公司主要和第三方合作。开始公司会拍一些比如景区的视频，但是后面像游戏内容等肯定是跟第三方合作。Q：公司现在VR主要卖的是 PANCAKE 1C那一款，定价是2999，它的成本大概是多少？A：公司基本就按成本价售卖，但还是留了一些给渠道的空间，公司不会补贴，尽量在出货之后不会亏损就行。A：零售端可能需要比较大的量，但是行业制定方面公司不会亏损，还是有盈利的。因为VR是子公司在做，研发费用比较高，所以整体是亏损的。其实公司以前做的行业定制的解决方案的毛利很高，最高的时候有70%-80%。A：不好预测，看量，因为公司的整体供应链水平没有问题，只要量起来了，公司肯定能盈利。在零售端公司尽可能保持微利，因为零售端更多的应该是用内容去做营销，而且那个时候VR产品的价格可能还会往下掉，硬件部分应该不是公司盈利的点，公司的盈利点在软件和服务。A：不算挤占，因为机顶盒和路由器量比较小，只是刚上来需要占一大条生产线，并且VR与机顶盒、路由器部分产线是通用的，稍微调整一下即可。A：1）芯片：外采，高通XR2。2）光学部分：自主设计，由第三方制造，再供给公司，第三方是广州一家未上市公司。3）手柄：需要第三方制作。Q： VR在短期内能否增加产线以应对需求？是否会出现产能爬坡的任务？A：可以的，只要VR的量起来了，随时可以改变产线，建设周期2-5天，不会超过一周。有两条产线的达产率能达95%以上，产能没有太大问题。Q：规划提到生产2500万台VR终端的量级，是否要铺新的产线？A：就算需要铺设，这对公司也不是特别难，公司有自建的工厂，比较放心。最强的是整体的供应链水平，不管是物料还是产线都能达得到最强的供应链。A：现在量小，整体成本和费用都比较高，如果起量，整体成本可以下降，供应商也会赚到钱。Q：PICO在国内的量最大，PICO和创维优劣势对比？A：1）PICO由歌尔代工，Pancake方案也来自歌尔，芯片同样是高通XR2。2）产品外观上，创维较小，PICO较大。3）PICO价格大概2500元，价格低于创维。A：1）分辨率更好。2）轻便：PICO 500g，重量全部在前面；创维400g，重量前后分布，对眼睛挤压程度小。3）歌尔成本更高，但是字节对PICO有补贴，所以PICO价格低一些。Q：PANCAKE 1 分辨率2280×2280的产品的情况？A：三款里主推2280×2280，但是没有推出来，原因在于屏没有办法实现量产，量产会导致一些没有办法解决的细小问题，所以2280×2280稍微推后了一些。屏用的是华星光电，这段时间在解决问题，12月份应该就问题不大了，1C系列赶双12，1系列在12月能上，但不一定赶上双12，Pro同样受屏影响由年底延至明年推出。Q：PANCAKE 1C第一批8000台售罄，现在还处于售罄的状态吗？A：第一批有一些小问题，修正后推出升级的第二批，赶双12的节点。A：可能创维液晶做，也可能外采，没有确定。自身有一家名为创维液晶的公司，主要是做液晶模组，原来做手机中小尺寸的液晶模组，但是今年手机销量不高，整体收入下滑，现在转型到Mini LED，做VR、车载显示模组。A：车载显示增长较快，但上半年受到上海疫情影响，下半年正在追赶。Q：VR出货量今年是大几万，明年是否有翻倍的预期？A：不能确定，要看零售端三大运营商会不会爆发，移动有一个补贴计划，延长到明年3月31日，从它的补贴金额倒推回来是20万台，但是现在公司也只是入库了，还没有正式开始销售。但是补贴有一点不顺畅，它是总局给的推广，然后等卖了之后补贴才会给公司。A：很难说，要看明年发布会后的市场接受程度。有投资人觉得公司的产品很新，但问题是里面的内容较少， 现在会焦聚于与第三方合作尽可能多的内容。A：联通、电信在观望，但五部委文件会推动他们往这个方向走。Q：目前宽带产品处于发展高峰期，今年的量价情况如何？A：宽带是PON和WiFi这部分，这部分的量同比增长了很多。Q：宽带行业目前量价都在提升，和行业相比，公司的情况如何？A：从盒子和宽带连接这两个产品来看，今年公司的盒子的价格从年初开始下降，因为原材料价格下降。PON和WiFi的功能增加，所以价格上涨。未来公司盒子和宽带连接的产品价格一定会提高。因为公司的盒子现在是4K，未来4K转8K的时候，整体功能提升，所以单价会提高。本身千兆的功能大于百兆，所以价格上涨是必然。Q：宽带市场的升级是受政策影响还是市场自然发展的结果？A：全球现在都在往数字化方向走，所以宽带一定要升级。今年三大运营商下单宽带连接设备比较多，因为要往千兆方向发展。中国目前发展最快，海外跟着国内走，也会发展千兆。公司今年在海外做了很多铺垫，所以明年国内和国外宽带连接的市场都会增长。原来海外这部分占比不大，明年的占比可能提升。另外，千兆发展起来之后，一定要有运营内容。海外由运营商推动，不像国内一样有政策推动，海外的运营商相当于国内广电和三大运营商的组合体，既做内容又做通道，所以不论是盒子还是宽带连接，运营商都希望用户对它有粘性。因为运营商想通过内容赚钱，所以他有动机推动内容端、硬件端和网络端的升级，给用户更好的体验。基于这个原因，宽带市场在海外的增长不会减速，甚至明年可能会更好。A：对，宽带连接一直以来是国内三大运营商的业务增长比较大，以及广电有一点业务，海外也有一点，海外主要是4G、5G、CPE这部分，但是从明年开始海外应该会增长。A：今年国内宽带连接业务占比在70%-80%。国内业务中，集采项目占大部分。Q：不管是PON还是网关项目，集采中标后大概多久反映到公司的财报里？A：比如公司上个月10月份刚中标，如果以前公司也有这种同样性能的标，订单没有出完，公司先出那个订单，那个订单出完之后，对方立刻在招标的公示结束之后给公司下单，下单就可以出货，从下单到出货大概是20多天，最多不会超过一个月。A：中标在当季应该能拿到对方的下单，但是要再过一段时间才能放到报表里，因为到货之后还有一系列流程。A：账期最多不会超过90天，在本季度和下季度基本就在报表上确认收入了。Q：集采中标这部分业务是否已经饱和？公司已经拿了几大运营商的订单，后面还有增量吗？A：当然，连接设备这部分还会有增量。另外公司也只是参与其中，公司的友商中兴通讯的份额占比更高。A：在中国移动这里，中兴通讯是第一，公司应该是第二或者第三。原来还有华为，华为退出这个市场了。A：今年上半年20%多，Q3没拆，因为盒子和宽带连接放在一起，整体占了72%。去年年报中，占比16%，今年整体一定有20%，原计划27%-28%。A：公司在国内和海外都有盒子业务，国内三大运营商今年的出货量比较大。国内的盒子以4K为主，但海外更多是1K和2K的。现在欧洲主要是2K，也有2k转4k，在非洲、东南亚这些国家，他们处于从1K转到2K或者2K转向4K的阶段，所以不论如何，盒子的产品性能在提升，单价一定会提高。Q：今年公司机顶盒在海外的出货量大概有1700多万台是吗？A：差不多，公司一年的海外出货量在3000万台以上。A：对，海外四季度会更好，因为有卡塔尔世界杯，这段时间公司还在出货。海外的量一直很好，因为现在海外不受疫情影响，只要运营商下单我们就能出货。A：预期今年3000-4000万台， 之前提到的去年5000万台是国内外盒子加宽带连接设备的总和。预期明年盒子将保持增长，占收入端20%。A：国内1700多万台，国内2000多万台，包含三大运营商和广电订货量。Q：今年机顶盒利润率相较于去年提升的原因？能否持续增长？A：1）三大运营商去年确定了今年的订单，而今年原材料价格下降，所以利润提升。2） 产品结构提升，如2K转4K、千兆宽带，技术提升带来产品单价提升。持续时间不能确定，因为今年下半年重新招投标，价格重新定价，还要看原材料价格变化幅度。A：三大运营商的合同涉及，如果原材料涨价，会要求运营商涨价，但是是有幅度的。A：4K已经普及，目前出厂的都是4K。8K正在研究，公司有几十台的出货，主要用来试量，8K价格高，大约800-900元。A：国内也还好，今年三大运营商的增量也不低。但更大的增量在宽带连接，在海外是一片蓝海。A：车载显示增长较快，但上半年受到上海疫情影响，下半年正在追赶。A：车型不方便透露，车厂有吉利、SMART、一汽大众、奇瑞，主要为他们提供娱乐中心的屏和液晶仪表。A：一寸屏价格100-110元，10寸1100-1300元，车内屏的数量增加，单车价值量提高。液晶仪表每个600-700元。A：20%以上，指的是扣除研发和各种中间费用后的利润率。但目前还在投入中，还没有盈利。A：年初预估5亿，但是上半年受疫情影响，下半年很难追赶，所以可能会有所下滑，但是订单是有的，只是交付时间会推到明年，因此明年目标是在今年基础上翻倍，达到10亿，其中包括今年没有交付而在明年交付的订单。A：已经做车载显示多年，原来是在控股股东下做这部分，当时做后装市场，它相当于在做家庭移动客厅，可以和创维业务连接起来，因此2015年并入创维上市公司。但是后装市场订单又累又多又杂，不太合适，所以转向To B方向。2017年开始进步，2018年开始有小批量订单，2019年和2020你那一直有车企定点订单，放量从去年开始初现端倪。因为订单提早一年确定，所以明年的订单今年已经确定，所以汽车的情况其实是最准确的。 虽然明年订单量级还没那么大，但是车载显示的市场足够大，只要能占有部分市场，那么未来整体营收和利润一定会增长。A：近两天有一家车厂在审厂，等确定后再公布，今年的定点比往年多。公司在汽车行业已经打开，过去更多是公司主动找客户，客户认为创维是做电视的，有预期差。公司不断进入这一行业，传统车企和新势力车企对车载显示屏都有需求，他们发现创维在分辨率等技术方面是有沉淀的，所以一些车厂主动欢迎公司加入他们的供应链。Q：车载显示屏和传统电视有什么区别，最关键的技术优势和壁垒是什么？A：窄边框、一体黑、高分辨率等。但是汽车和电视机还是有区别的，因为汽车对于安全性的要求会非常高，所以整体的技术要求也会非常高。A：德赛西威市场占比更大，创维会凭技术能力和整体工艺水平抢占市场。A：第一是安全性，第二是技术，最后是价格。创维一直做To B市场，成本较低，所以价格比较便宜。车企考察公司整体的技术水平、厂房、供应链、产品是否能达到要求，之后各个供应商提供产品来调试，技术人员和销售人员会去漠河、三亚、新疆测试，测试完成才可能定点。A：明年预计营业收入在今年的基础上增加20%，利润同比增长20%。单看盒子和宽带连接这部分，增速会非常高，但是公司还有其他业务，比如汽车、VR、中小尺寸液晶模组，可能会拖累利润。Q：公司在海外的生产模式是怎样的？是本地化生产吗？A：分区域，公司在南非公司有自建的工厂，覆盖整个南非市场。在东南亚找代工厂，在欧洲会找泰金宝这些比较实力比较大的代工厂负责，在南美市场也有一个代工厂。A：印度和非洲最好，在第一梯队。接下来可能是南美、东南亚市场，欧洲市场也不错。公司在印度的市占率排名第一，公司和印度前20的运营商合作，负责给他们供货。公司在非洲的市占率达90%以上，公司和腾讯的第一大股东Multichoice合作，覆盖整个非洲市场。Q：海外区域的收入占比未来会维持现状吗？或者哪些区域的预期占比会提升？A：目前有提升空间的是南美和欧洲区域，欧洲区域公司的占比在10%左右，提升空间很大，公司和西班牙电信德国电信都会陆续展开合作。Q：海外区域的大客户在挑供应商的时候会比较关注什么？公司在这方面如何跟竞争对手比较？A：海外客户最看重的第一是效率，第二是性价比，中国人的效率肯定是最高的。比如公司在欧洲也有子公司，欧洲人经常休假，所以每年欧洲子公司结账最晚。所以不论如何，公司的效率是最高的。另外公司是全球服务，不论是供应链还是技术水平，都得到了运营商的认可。A：公司所有的供应链采购都是自己的，只是请他们做代工组装，差距就是加工费。A：一直做远期外汇的锁定，一方面，保证止损的状态，另一方面，本身有一些海外采购，所以整体会有对冲，具体要看每个月月底的结账情况，但目前来看我们没有损失。A：占比从高到低排序为：1）盒子； 2）宽带连接：未来几年收入还会提高，但也存在天花板；3）车载显示：两三年后会起量；4） VR：汽车起量后会慢慢起量，也可能汽车和VR交替起量。
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