异动
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《康达新材投资逻辑》
小学路上
下海干活的半棵韭菜
2022-11-22 20:46:35

$康达新材(SZ002669)$ 仅记录一些当下自己的想法,不作为投资建议

中国股票博大精深基本面情绪面资金面受方方面面的左右同比机构个人投资者很多时候也都是盲人摸象每个人都有自己的盲点股票投资如履薄冰

因此投资股票抓住主要矛盾是何其的重要细节永远是服务于核心逻辑我们要时刻审视核心逻辑的变量是否发生变化其实股市最为考验人性每个人的结算周期资金心态是迥异的别人给的拿不住

 对于康达新材个人浅显核心投资逻辑

     主营业务风电胶困境反转

康达新材国内风电叶片结构胶公司占了市场60~65%份额处于相对垄断地位

唐山金控控股康达新材从2018年11月启唐山金控隶属于唐山市国资委2019年前康达新材就一直深耕胶黏剂新材料领域创始人陆企亭先生毕业于北大是国内著名的粘胶剂行业专家公司成立于1988年一家小小的化工厂进阶成国内的风电粘胶剂龙头企业于2012年4月16日在深圳证券交易所上市 

从2019年唐山金控控股后201920202021康达新材营收规模不断提升利润在20192020年也同步大幅提升2020年风电抢装利润创高点营收同比2019接近翻翻2021年由于风电胶原材料暴涨侵蚀公司大部分利润

手工做了个2019-2022营收与利润及环氧树脂价格对比表

            2019-2022营收与利润及环氧树脂价格图表

 1原材料环氧树脂价格

2019年原材料环氧树脂价格在1.8万吨上下

2020年原材料环氧树脂价格在前三季度在2万/吨上下四季度到了2.6万/吨上下

2021年高点到了3.6万/吨上下随着四季度价格缓降也在3万每吨左右

目前2022年尤其进入三季度后原材料环氧树脂不断回落11月已回落到1.7万每吨左右的低位水平

加上公司布局的上游原材料自产将于明年初投产原材料一体化极大的稳定公司利润

唐山丰南和福建规划的 6 万吨胶粘剂新增产能正有序建设项目完成后公司的材料成本将比同行业降低20%当前公司粘胶剂产能7.9万吨定增募投项目6万吨将于明年建成投产唐山曹妃甸10万吨项目

 22022年后风电泰势不减

康达新材2020年营收同比2019年接近翻番的提升得益于2020年风电抢装潮

2020 年是我国陆上风电项目享受补贴的最后一年抢装潮下全年风电并网新增容量71.48GW根据风能北京宣言规划十四五期间保证我国风电年均新增装机 50GW 以上2025 年后年均新增装机容量应不低于 60GW在双碳目标下风电作为清洁能源是我国大力支持发展的产业2023风电相对今年装机增长100%左右海风装机相对今年增长300%以上

以大代小风电风叶直径不断提出要求更大直径风叶将会极大提升风叶结构胶的用量

32021年十月后康达新材粘胶剂产品已经提价环氧胶系列上调 20%-40%聚氨酯胶系列一单一价工业胶部分上调10%-25%

综合123来看康达新材主营从今年四季度启可望迎来真正的困境反转

大家也可从2019-2022营收与利润及环氧树脂价格表中看出原材料风电需求产品价格对于营收与利润的变动与影响

军工板块发展稳健列入公司重点打造的强势板块

康达新材100%控股必控科技和力源兴达两家军工子公司拥有稳定的净利润水平并参股成都铭瓷成都立扬上海汉未 

1必控科技是国内电磁兼容领域龙头型企业少数通过军工认证今年8月公告新建五万平基地扩产并且租用临时厂房快速扩产电磁兼容领域包括电磁保护和电子对抗在地缘博弈紧张的背景下这一块属于国内的短板和刚需公司中报业绩说明会口径业绩年度利润贡献6000余万和去年基本持平

2力源兴达主营业务为电源变换器模块的研发设计生产及销售为客户提供电源配套服务力源兴达产品覆盖地面平台空中平台通信网络设备光电仪器设备通专测试设备无人智能系统设备以及特种装备等领域客户主要分布在军工行业工业控制行业公司应用于政府装备方面的新能源汽车动力配电系统及充电桩等项目处于立项在研及论证阶段

2021年公司以必控科技和力源兴达为核心的军工科技板块实现营业收入2.83亿元同比增长31.53%其中电源模块业务营收1.18亿元同比增长18.37%滤波器及滤波组件业务营收1.34亿元同比增长58.34% 

总体军工稳定在8000万元的净利润水平后期得益于军工版块的景气度营收与利润将会趋升

彩晶光电发力

康达新材今年8月3.7亿收购西安彩晶紧接着10月投资3.7亿扩产今年可并表一个四季度明年全年并表 

1彩晶目前盈利主要靠医药中间体同时公司液晶显示材料板块即将发力液晶显示材料板领域是国内卡脖子的领域属于平板显示领域需要快速打破国际封锁的领域国内主要有三家厂商分别是诚志显示和八亿时空还有西安彩晶根据公开信息西安彩晶已经打入了京东方的供应链根据测算到2025年京东方的混合液晶消费量将达到市场的30% 

2彩晶另有重磅光刻胶在研以及高价值锂电添加剂T3P国内唯一产能背靠中国兵装兵装系统持有另外40%股权及中国兵装西安近代研究所中国最大化学含能研究所强大实力

ITO靶材添彩——惟新科技占股72.51%

惟新科技主要从事 ITO 靶材的研发生产 和销售技术支持方为清华大学化学工程系技术底蕴深厚随着 HJT 电池未来进入大规模应用而 ITO 靶材作为 HJT 电池的重要材料之一也是HJT最大瓶颈之一需求有望大幅增长

1. ITO靶材液晶显示器及触控屏生产的关键材料

大尺寸高性能ITO氧化铟锡靶材被美韩企业垄断其制备技术是科技日报报道的35项卡脖子技术之一被列入工信部重点新材料首批次应用示范指导目录2019年版

ITO(氧化铟锡)靶材是OLED液晶显示器及触控屏生产的关键材料其制备的半导体薄膜具有优异的电学和光学性能惟新科技的产品和技术储备可以应用于硅基oled和miniled领域至于VR产业则是其下游公司主要合作单位为显示面板企业 

2. 打破国外的技术垄断并积极拓展市场

惟新科技与清华化工系紧密合作打破国外的技术垄断制备出大尺寸ITO 靶材并致力于持续提升产品的良品率和成本优势惟新的靶材已经通过测试正在进行商业化谈判TFT面板OLED面板HJTT参数全面超越竞争对手而且由于粉体属于公司特制拥有技术壁垒 

3. ITO 靶材是HJT 电池的重要原料有望受益于HJT 的大规模发展

 

综上公司具备向下利润保底2亿向上中性弹性4亿乐观展望看上百亿的潜力


$康达新材(SZ002669)$ $回天新材(SZ300041)$ 

 康达新材


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康达新材
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  • 土拨鼠
    自学成才的老韭菜
    只看TA
    2022-11-22 21:02
    康达新材不光有HJT靶材,还有HJT电池密封材料,是个漏网的纯正HJT概念股。看董秘最新回复:康达新材 [002669]
     尊敬的投资者朋友,您好! 公司专注丁基密封材料在光伏领域的研发已经十余年,经历了数百次的配方改进,基本与国外处于同一代研发水平。在产品研发的同时,对丁基密封材料的层压工艺也开展了相应的研究,对不同层压工艺、不同材质、不同电池组件(晶硅,非晶硅,CIGS 等)有着独到的理解和经验的累积。公司近年来的研发工作主要围绕丁基材料耐老化、耐低温、降低综合成本、提高性价比、替代进口等方面。产品主要包括胶带、桶装胶,目前公司技术、业务团队与华晟新能源等客户在 HJT 电池密封工艺上已开展对接,对公司产品已进行阶段性测试。 感谢您对公司的关注,谢谢!    
    回复时间:2022-11-21 
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  • 德者七哥
    中线波段
    只看TA
    2022-11-22 21:56
    谢谢分享  看好
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  • 只看TA
    2023-10-06 09:05
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