煤炭尚未重视的核心逻辑！
听说
假装没套牢的剁手专业户
2022-11-27 09:11:00
1、中央气象台预报。11月25日起，今冬以来最强寒潮将陆续席卷我国大都地区又冷圣气的来袭，电煤日耗将逐渐增加。2、地产政策密集出台，地产链乐观，房地产用钢需求预期好转，利好焦煤。3、机构预计明年全煤炭口径或存在7000万吨供给缺口，其中5000万吨缺口都来自动力煤。动力煤：陕西煤业 中国神话 中煤能源煤炭可以说是今年表现最好的行业，中信煤炭指数年初至今涨幅40%，位于第一。但近期美联储加息预期上调、全球经济衰退预期渐起，在这样的背景下煤炭板块明年表现成为了投资者关注的话题。华泰证券王帅最新覆盖行业，认为当前煤炭板块已进入宏观与微观、现实与预期的博弈期，2023年是或是中国煤炭行业强（坚实的供给面）和全球宏观弱（潜在海外经济衰退）相较量的一年。在这样的背景之下，海外衰退将从隐含能源净出口减少、潜在煤炭进口量增加以及国内经济增速降低消减煤炭用量三个路径影响国内煤炭市场需求。因此选股更偏好中长期合同占比高的煤炭公司，因为盈利表现将相对稳定。华泰将行业首选从兖矿能源和陕西煤业转换为中国神华和中煤能源，因为后两者较高的约70-80%的中长期合同销售占比。
2022年Q4季度或是煤炭板块宏观与微观、现实与预期的博弈期利好：可预期的水电发电疲软、供应紧张预期仍存下的电厂提库需求提前，和非电用煤需求阶段性释放、煤炭安全事故增多以及潜在的产地疫情对煤炭供给提升的抑制、长协煤和市场煤的分割以及传统冬季供热取暖需求都或将支撑煤炭价格在4Q22维持在高位，并且全球煤炭在今年冬天也将维持供应紧张。利空：但强现实下，弱宏观预期或抑制板块表现。随着全球持续的大幅度加息以及越来越多的需求疲弱信号显现，市场对全球经济衰退带来的能源需求减量担忧增多，并且可再生能源的强劲发展将逐步满足未来年份电力需求增量。应对通胀高企下全球大幅度加息和流动性收紧或驱动海外经济衰退。华泰宏观研究发现许多高通胀周期都以经济衰退为终局。海外衰退将从隐含能源净出口减少、潜在煤炭进口量增加以及国内经济增速降低消减煤炭用量三个路径影响国内煤炭市场需求。
华泰证券的分析显示，如果海外衰退发生，不考虑潜在的进口量增加，国内的煤炭消费减量或将至少达到5,000-6,000万吨。2023以稳为主，更偏好中长期合同占比高的煤炭公司中国煤炭行业2023年的投资主线应该“以稳为主”，海外衰退的时点、节奏、力度，持续时间将是关注的核心指标。海外衰退下，中国动力煤价格的中枢水平有望下移，预计北港5,500卡价格从今年的1,200元/吨下降到2023年的950元/吨，但预计仍高于570-770元/吨的中长期合同价格区间。对于中国产能核增以及产能置换制度的优化可能是供给端的焦点。煤炭价格中枢下移情形下，更看好中长期合同占比较高的煤炭公司，因为盈利表现将相对稳定。将行业首选从兖矿能源和陕西煤业转换为中国神华和中煤能源，因为后两者较高的约70-80%的中长期合同销售占比。 S中煤能源(sh601898)S S中国神华(sh601088)S S陕西煤业(sh601225)S
2022年Q4季度或是煤炭板块宏观与微观、现实与预期的博弈期利好：可预期的水电发电疲软、供应紧张预期仍存下的电厂提库需求提前，和非电用煤需求阶段性释放、煤炭安全事故增多以及潜在的产地疫情对煤炭供给提升的抑制、长协煤和市场煤的分割以及传统冬季供热取暖需求都或将支撑煤炭价格在4Q22维持在高位，并且全球煤炭在今年冬天也将维持供应紧张。利空：但强现实下，弱宏观预期或抑制板块表现。随着全球持续的大幅度加息以及越来越多的需求疲弱信号显现，市场对全球经济衰退带来的能源需求减量担忧增多，并且可再生能源的强劲发展将逐步满足未来年份电力需求增量。应对通胀高企下全球大幅度加息和流动性收紧或驱动海外经济衰退。华泰宏观研究发现许多高通胀周期都以经济衰退为终局。海外衰退将从隐含能源净出口减少、潜在煤炭进口量增加以及国内经济增速降低消减煤炭用量三个路径影响国内煤炭市场需求。华泰证券的分析显示，如果海外衰退发生，不考虑潜在的进口量增加，国内的煤炭消费减量或将至少达到5,000-6,000万吨。2023以稳为主，更偏好中长期合同占比高的煤炭公司中国煤炭行业2023年的投资主线应该“以稳为主”，海外衰退的时点、节奏、力度，持续时间将是关注的核心指标。海外衰退下，中国动力煤价格的中枢水平有望下移，预计北港5,500卡价格从今年的1,200元/吨下降到2023年的950元/吨，但预计仍高于570-770元/吨的中长期合同价格区间。对于中国产能核增以及产能置换制度的优化可能是供给端的焦点。煤炭价格中枢下移情形下，更看好中长期合同占比较高的煤炭公司，因为盈利表现将相对稳定。将行业首选从兖矿能源和陕西煤业转换为中国神华和中煤能源，因为后两者较高的约70-80%的中长期合同销售占比。 S中煤能源(sh601898)S S中国神华(sh601088)S S陕西煤业(sh601225)S
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