士兰微(600460)事件:1月22日,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润14.50亿元-14.64亿元,同比增长2145%-2165%,预计2021年实现扣非净利润9.36亿元-9.49亿元。主营业务稳扎稳打,其他非流动金融资产大幅增值。2021年,公司主营业务经营情况良好,产能稳步提升,产品结构优化,综合毛利显著改善。公司持有的安路科技股权价值因安路科技科创板上市而大幅增加,导致公司净利润增加5.34亿元。公司持有的视芯科技股权价值因视芯科技外部投资者引入而增加,导致公司净利润增加0.52亿元。2021年,公司预计实现归母净利润14.50亿元-14.64亿元,同比增长2145%-2165%,预计实现扣非净利润9.36亿元-9.49亿元,同比扭亏为盈。公司业务平台化,核心产品高端化。公司是国内领先的IDM厂商,产品布局广泛,涵盖集成电路、半导体分立器件、LED三大类别。报告期内,公司电源管理芯片、MEMS传感器、IPM、MOSFET、IGBT、SBD、TVS、FRD、LED等产品营收均大幅增长。并且,公司持续布局高端产品市场,持续在白电、通讯、工业、光伏、新能源汽车等高门槛市场实现突破。产能持续扩张,子公司盈利状况良好。2021年,公司基本完成年初制定的产能建设目标。公司子公司士兰集昕8英寸线、子公司士兰明芯LED芯片产线基本持续满产,均实现全年盈利。公司于2021年5月发布公告,公司参股公司士兰集科12英寸产线一期项目将于2021年底实现月产3万片的产能,二期项目实施周期约2年,新增达产产能为年产24万片。此外,公司于2021年12月发布公告,将使用5.31亿元增资子公司士兰集昕“8英寸集成电路芯片生产线二期项目”。盈利预测:预计公司2021-2023年营收73.1/100.4/120.4亿元,结合金融资产公允价值增加等非经常性损益的不可持续性,预计公司2021-2023年归母净利润14.8/15.8/19.8亿元,维持“推荐”评级。风险提示:(1)行业竞争加剧风险;(2)产能爬坡进度不及预期;(3)行业景气度下行风险。
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