国盛证券-交运物流-交通运输行业周报：20年报及1Q21季报分析，五一假期出游火爆(增持)05-11

“精选摘要：路铁路：2021年3月，全国公路货运量为33.1亿吨，同比2019下降0.6%；公路客运量为4.4亿人次，同比2019下降59.1%。2021年3月，全国铁路货运量为3.9亿吨，同比2019增长13.2%；铁路客运量为2.4亿人，同比2019下降12.5%。航运港口：油运：BDTI指数为6。”

1. 20年报及1Q21季报分析：（1）航空机场：受疫情影响，民航业普遍业绩受损，其中民营航司恢复相对较快。

2. 机场业绩分化明显，国内线占比高的深圳机场20年及1Q21实现盈利，而国际线占比高的机场盈利修复仍有待国际线放开。

3. （2）公路铁路：20年高速公路上市公司业绩自恢复高速收费以来逐季度好转，1Q21虽受到本地过年政策影响，重点公司归母净利润已基本达到甚至超过2019年水平。

4. 铁路货运受疫情冲击较小，铁路客运受疫情防控影响，出行需求持续受抑制。

5. （3）快递物流：20年及1Q21通达系快递因价格战“增量不增利”而普遍业绩下滑，行业盈利差已显现，头部公司分化加速；顺丰20年业绩增速相对较快，主要系特惠专配产品贡献较大，1Q21陷入亏损主要系临时资源投放多、补贴创历史及新业务投入大等因素影响。

6. 本周核心观点：（1）航空机场：行业恢复势头持续向好，初步测算五一假期民航旅客运输量接近19年同期的99%，重点推荐吉祥航空、华夏航空、春秋航空、三大航。

7. 机场公司恢复程度分化，国内线恢复推动业绩回暖，建议关注白云机场、首都机场和上海机场。

8. （2）公路铁路：行业基本面向好，低估值高股息板块凸显防御投资价值。

9. 五一假期旅客出行意愿强烈，“补偿式”探亲、观光旅游客流集中，2021年4月29日至5月6日，全国铁路发送旅客较2019年增长11%。

10. 推荐宁沪高速、山东高速、深高速和京沪高铁。

11. （3）快递物流：五一假期间，全国揽投快递包裹量接近26亿件，其中揽收快递包裹13.4亿件，同比增长22.95%，投递快递包裹12.5亿件，同比增长22.28%。

12. 价格战持续，建议关注头部快递企业顺丰控股、电商快递龙头中通快递、韵达股份。

13. 重点数据跟踪：航空机场：5月7日，布伦特原油价格收68.3美元/桶，环比+1.5%，2021年以来累计+31.8%；美元兑人民币中间价收6.4678，环比+0.01%，2021年以来累计-0.9%。

14. 根据WHO数据，本周（5.1-5.7）全球新冠肺炎新增病例554万例，环比-3.6%，其中印度新增273万例，占比提升至49%，主要系防疫懈怠及变异病毒的传播。

15. 快递物流：2021年3月规模以上快递业务收入为854.4亿元，同比+27.7%；快递业务量88.2亿件，同比+47.4%；其中，国内快递业务单票价格为5.8元，同比-18.5%，降幅缩窄。

16. 公路铁路：2021年3月，全国公路货运量为33.1亿吨，同比2019下降0.6%；公路客运量为4.4亿人次，同比2019下降59.1%。

17. 2021年3月，全国铁路货运量为3.9亿吨，同比2019增长13.2%；铁路客运量为2.4亿人，同比2019下降12.5%。

18. 航运港口：油运：BDTI指数为607点，环比+0.2%；BCTI指数为472点，环比+0.6%。

19. 集运：CCFI指数为2,074.35点，环比+4.2%。

20. 风险提示：宏观经济增速低于预期、人民币汇率贬值、油价大幅上涨风险。