babysitter
2020-09-29 18:33:52
石大胜华，逻辑就是电解液添加剂dmc涨价。这次涨价属于供给受限叠加需求三季度爆发引起的价格暴涨，另外也有原材料成本上升造成的价格支撑。
目前这种旺季供需不平衡造成的涨价以往也出现过。以往dmc价格大涨后又回落，周期性十分明显。但是这次可能不一样，一来行业这两年几乎没有扩产，目前名义产能80万吨，实际能开出来的产能也就40-50万吨（很多都是落后产能，效益和环保都不过关）。未来两年也只有石大胜华有15万吨的扩产。（以上数据来自网络，可能有误，欢迎专业人士指正）供给端会长期处于受限的状态。而需求端无论是工业级还是电池级dmc需求都有呈现逐年增加的趋势，特别是电池级dmc的需求未来几年都会处于高增长态势。工业级dmc也会因为下游pc的扩产而需求增加。
个人认为今年三季度会是dmc长期供求关系转变的开始。由总体供过于求开始向供需平衡转变，未来两年会是工业级dmc处于紧平衡，价格相对高位运行，电池级dmc处于供应偏紧价格易涨难跌的状态。电池级dmc和工业级dmc的价差也会渐渐拉大。
石大胜华是国内电池级dmc龙头，目前只有三家能生产电池级dmc，新竞争对手想稳定生产电池级dmc比较困难，因为纯度要求较高。而且进入电解液供应链的认证需要2年。未来两年也只有石大胜华有电池级dmc扩产。所以石大胜华将完全受益于未来电池级dmc的需求景气。
至于盈利预测于估值，周期股的估值很难，石大胜华的业务也比较复杂，价格也经常变，本人无能力预测。券商目前普遍预测2021-2022业绩是4.5亿和5.5亿左右。我的观点是一旦确定未来供需平衡价格不再暴涨暴跌后，石大胜华的估值水位可能会抬高，也就是说这两年都是按化工股的估值给的，未来可能会向锂电池产业链的估值靠拢。而且公司最差的阶段已经过去了，未来一两年都会处于比较舒服的阶段，产品价格高位运行，自己扩产吃掉下游的需求增量。
目前这种旺季供需不平衡造成的涨价以往也出现过。以往dmc价格大涨后又回落，周期性十分明显。但是这次可能不一样，一来行业这两年几乎没有扩产，目前名义产能80万吨，实际能开出来的产能也就40-50万吨（很多都是落后产能，效益和环保都不过关）。未来两年也只有石大胜华有15万吨的扩产。（以上数据来自网络，可能有误，欢迎专业人士指正）供给端会长期处于受限的状态。而需求端无论是工业级还是电池级dmc需求都有呈现逐年增加的趋势，特别是电池级dmc的需求未来几年都会处于高增长态势。工业级dmc也会因为下游pc的扩产而需求增加。
个人认为今年三季度会是dmc长期供求关系转变的开始。由总体供过于求开始向供需平衡转变，未来两年会是工业级dmc处于紧平衡，价格相对高位运行，电池级dmc处于供应偏紧价格易涨难跌的状态。电池级dmc和工业级dmc的价差也会渐渐拉大。
石大胜华是国内电池级dmc龙头，目前只有三家能生产电池级dmc，新竞争对手想稳定生产电池级dmc比较困难，因为纯度要求较高。而且进入电解液供应链的认证需要2年。未来两年也只有石大胜华有电池级dmc扩产。所以石大胜华将完全受益于未来电池级dmc的需求景气。
至于盈利预测于估值，周期股的估值很难，石大胜华的业务也比较复杂，价格也经常变，本人无能力预测。券商目前普遍预测2021-2022业绩是4.5亿和5.5亿左右。我的观点是一旦确定未来供需平衡价格不再暴涨暴跌后，石大胜华的估值水位可能会抬高，也就是说这两年都是按化工股的估值给的，未来可能会向锂电池产业链的估值靠拢。而且公司最差的阶段已经过去了，未来一两年都会处于比较舒服的阶段，产品价格高位运行，自己扩产吃掉下游的需求增量。
@烟村放牛：
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