[山证电新] 天洋新材调研重点整理
灯盏糕
为国接盘的散户
2022-12-12 12:14:16
推荐逻辑:光伏胶膜乘行业增长东风，积极扩产增速高;热熔胶业务保底提供稳定 现金流。2022年 前三季度光伏业务营收占比52%，预计2023年占比70%-80%。盈利方面，当下EVA粒子价格降至13500元/吨，成本下降利润空间增厚。光伏胶膜业务:产能:到2022年12月底1.6亿平，2023 年底3.5亿平，2024年底5.1亿平。 昆山2个基地，海安1个、如东1个，基于公司老线体的改造和车速的提升，4个基地理论产能合计可达10亿平销量:今年出货量7000万平，明年计划1.6-2亿平的销量，后年4亿平销量。大客户拓展:除东方日升、--道、正泰外，前5大组件产商中有3个进入测试阶段。其他业务:(1) 热熔胶:不扩产能，调产品结构，定位给集团保持持续的现金流供应，今年4.2-4.5亿营收。(2)热熔墙布、窗帘:公司墙布单价100-300元/平左右，今年营收1个亿，同比增长7.3%-7.4%。(3) 电子胶:国产替代逻辑，目前国内只占10%的市占率，量小但市场空间大。今年营收1.1亿左右，2022年、2023年增速约40%。产能规划3-4年后发展到1700吨，产值3-4个亿。
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