【美联储不急于Taper，会议表态相较7月FOMC会议并无更多增量的收紧信号，因此市场即期反应偏鸽】

鲍威尔指出他和大多数FOMC委员在7月会议上都认为，如果经济如美联储预期的广泛修复，今年开始放缓资产购买速度可能是合适的；不过美联储不急于迅速采取行动。在后续的演讲中鲍威尔还表示，如果政策收紧时点错误，可能反而对经济有害；会议整体立场显示出对Taper谨慎的态度。会后半小时标普500上涨0.36%至4500点，10Y美债收益率下降0.8bps至1.33%，美元指数下跌0.22%至92.76。

 

【同时，近期美联储多次与市场沟通要将Taper与加息分开看，启动taper不意味着美联储将在2022年加息】

由于2013年美联储启动Taper后12个月开始加息周期，因此市场普遍预期如果今年底启动Taper后，则意味着2022年或将启动加息周期。而美联储在7月FOMC会议纪要以及近期表态中试图打破市场这一预期，此次会议中鲍威尔也表示近期没有直接信号表示美联储应加息。从联邦基金期货市场的表现来看，此次会后市场对2022年12月加息预期有所下降。

 

【关于经济基本面前景的表述基本延续此前立场】

就业方面，劳动力市场仍是喜忧参半，一方面劳动力市场显著改善，就业需求旺盛；另一方面就业缺口仍有600万，劳动参与率修复仍偏弱。通胀方面，维持通胀是暂时性的观点，认为近期通胀仅由部分产品推动，不存在广泛且长期通胀的基础，且通胀预期未脱锚。另外，鲍威尔指出目前不存在“工资-价格螺旋上升”的问题。

 

【Delta病毒对经济的冲击或干扰近期货币政策转向步伐，静待经济进一步修复信号】

鲍威尔演讲稿中提到“7月强劲的就业报告带来经济修复的更多进展，但同时Delta病毒也出现进一步扩散，美联储将继续仔细评估经济数据与风险”；可见疫情或是干扰美联储对经济前景评估的因素之一。重点关注后续非农数据修复进展，若就业市场传递出经济进一步修复的信号，则美联储年末启动Taper概率仍较大。