转自价值线

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A股五天跌了10%

今天A股剧震，上演了惊心动魄的过山车。

沪指和创业板指一度跌超4%，深成指跌逾5%。2020年7月6日留下的跳空缺口已被补掉，盘中最低点达到3147点。

盘中跌最多时，两市仅180多家翻红，尤其基金重仓股走势，简直是飞流直下。板块方面，镍矿、医药、医疗、房地产、化工、教育、券商跌幅靠前，而煤炭、电力、半导体逆市走强。

股民们跌懵了！“基金、股票、A股”轮番登上微博热搜。

跌破3200点后，A股跌幅收窄，上演百点大反攻，不少股票也出现翻红，下午收盘，沪深两市跌幅分别为1.13%、1.12%，两市共3604股下跌，1119股上涨。

从近5个交易日来看，A股各大指数可谓是一路狂泻。上证指数从3月3日高点3500点杀到今天盘中3147.68的低点，跌幅达到了10%，而创业板指数同区间跌幅更是超过了10%。

与A股形成强烈反差的是外围市场。

3月8日，欧洲50指数跌幅为0.2%、法国CAC40指数跌幅为0.32%，德国DAX指数跌幅为0.02%、荷兰AEX指数跌幅为1.84%，丹麦KFX指数跌幅为0.31%，瑞士SSMI指数跌幅为1.32%，日经225指数跌1.71%。

今日下午4点，欧洲股市开盘后，各大指数大幅高开后一路走高。截至发稿，德国dax指数涨5%左右，法国cac40指数涨5%左右，英国富时100指数涨2%左右。A50指数也有小幅上涨。

谁在做空？

俄乌战争看似离中国很远，但对股市伤害性极大。

价值线统计了今年3月以来，除俄罗斯股市以外，全球各大指数的主要跌幅（截至3月9日15：00）。

跌得最惨的是香港恒生科技指数，创业板跌幅排第三、深指排第六。

特别是今日，海外市场没有大跌，A股盘中走势更显蹊跷。

谁在做空？

数据显示，北向资金正在加速流出。

北向资金全天净流出109.34亿元。这已是北向资金连续3日大幅净流出了，此前两日，A股北向资金分别流出86亿、82亿。

北向资金流出幅度之大，仅次于春节长假前。

事关中国，有两条不友好消息。

1、  有外媒称白宫国安会要求限制美对华投资：

数月来，以总统国家安全事务助理沙利文为首的安全官员一直在鼓动拜登发布一项行政命令，以禁止美方对中国科技公司和初创企业的投资。以“确保美国银行不帮助中国公司开发那些之后可能被中国军方使用的软件或设备”。

不过，美国财政部和商务部表示反对。

2、  美国商务部部长：如果中国半导体公司无视对俄禁令，将面临断供：

《纽约时报》报道，本周二美国商务部长吉娜·雷蒙多 (Gina Raimondo) 在接受采访时表示，如果美国发现某些中国大陆的半导体公司正在向俄罗斯出售其芯片，“我们基本上可以切断这些公司的供应链，因为我们阻止他们使用我们的设备和软件。”她特地提到了在沪港两市上市的中芯国际。

但中美之间长期博弈，“斗而不破”的状态已有很长时间了，这种“放狠话”似的言论，要想对A股伤筋动骨还做不到。

到底是什么造成A股大跌？部分业内人士提出了自己的观点。

今天天风证券首席经济学家刘煜辉指出：今天的这riskoff千头万绪系于一油，油趋势不拐头，riskoff的逻辑便推翻不了，减量市场状态。

他认为，今天这剧本就是借地缘政治大洗牌，能源粮食大宗狂拉把你产业搞乱搞成滞胀困局，“然后股市情绪崩塌，人家就是这个目的”！

刘煜辉表示，“对内首先要稳住煤电，稳住能源基本盘显著释放能耗增加供给产出；其二，大力推进科学防疫，精准防疫，刺激经济流量恢复，缓解民生就业，缓解地方财政压力；其三，的确到了要用扶贫的心去呵护一下民企的时候了，激发市场主体的活力。”

野村中国首席经济学家陆挺认为，现在对中国货币政策的挑战主要来自三个方面。第一，中国降息的空间将更小。因以美国为主的国家加息时，中国若还要降息，便会面临资金流出的压力。第二，俄乌局势造成的全球原材料能源价格快速上升，或将给央行造成压力。第三，今年如果出口出现下行，要实现经济增长目标，也会对货币政策和财政政策提出更高要求。

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怎么抓跌出来的机会？

大盘指数创出新低，引来了大量资金抄底， A股三大指数探底回升，随后展开“深V”反弹。

东数西算板块逆市反弹，领涨概念板块，此外，半导体板块反弹。

在很多投资人士看来，A股经过连日下跌，很多板块投资价值凸现。

百亿私募希瓦创始人梁宏发文：我看到一地黄金。但是很多投资人跟我说这个风险那个风险，什么战争加息边缘化国际局势等等风险。我只知道我想买的东西现在很便宜可以买。他们嘴巴上的风险只是可能的波动，或者现在阶段下跌的理由。但并不是这个公司本身的价值和自身的前景。

可关注两条主线：

①以光伏、锂电、功率半导体为代表的成长赛道，

②以银行为主的价值赛道。

功率半导体：

新能源汽车及充电桩、光伏发电、智能装备制造、物联网、轨道交通等新兴应用领域逐渐成为功率半导体的重要应用市场，带动功率半导体需求高速增长。

目前，功率半导体已经长时间持续供不应求，国际大厂陆续提价。对于投资者来说，行业内今年有产能不断释放的头部公司非常值得持续关注，例如价值线持续跟踪的斯达半导（603290.SH）、新洁能（605111.SH）、闻泰科技（600745.SH）。

本周指数大幅调整而半导体板块整体不仅开始拒绝调整，还有资金流入，人气慢慢开始聚集。这个时候越崭露头角，后面越容易引起跟风资金关注。

锂电：

自去年12月以来，锂电板块已持续调整了三个月，以龙头宁德时代为例，截至今日收盘价，宁德时代股价距高点已下跌了近32%。

锂电的这一轮调整，主要有两个核心因素：一是政策纠偏，二是估值承压。但从整个锂电产业链的角度来看，基本面并没有发生变化，下游需求仍然高涨。

近期三家主流券商对“宁王”2022年的业绩预测，当前股价对应的估值仅36—39倍。对于一个尚处于初始成长阶段的行业中的总龙头来说，或者已进入相对合理区间。

可继续关注：盈利修复、长期格局好、叠加储能加持的电池环节，如

宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）；持续紧缺的环节，如隔膜中的恩捷股份（002812.SZ），负极的杉杉股份（600884.SH），铜箔的诺德股份（600110.SH），锂盐和锂矿中的赣锋锂业（002460.SZ）；

受益电池技术升级的环节，如结构件的科达利（002850.SZ）、锰铁锂的德方纳米（300769.SZ）、添加剂的天奈科技（688116.SH）。

光伏：

随着海外需求在1月份的逐步启动，基本面重新向好，光伏板块很多个股也已经进入估值合理区间。

据机构统计，截至3月2日，光伏各环节的动态PE分别为：逆变器40-60倍、组件40倍、硅片30倍、硅料15倍。经过了自3日开始的这轮大跌后，相关个股的动态PE将更低。

细分环节上，硅料新产能下半年投产是确定性事件，，下游组件在今年迎来盈利修复也是大概率事件，可继续关注晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）等。

另一个看点是技术升级，尤其是HJT电池今年将开始规模量产。可关注相关设备企业如迈为股份（300751.SZ）。　　

银行：

银行作为 28 个一级行业中最重要的权重板块，也具有重要的配置性意义。

从收益稳定性来看，尽管银行净利润增速不高，但净利润规模能够持续稳定；从市盈率来看，不少银行的市盈率已低至3-5倍；从市净率来看，银行市净率常年在1以下，目前一些银行已低至0.5左右；从分红方面来看，银行股无疑是“现金奶牛”，去年银行股股息率平均达到3.83%，有个别银行股的股息率已超6%，秒杀银行理财。

3月8日中国人民银行宣布，今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，增强可用财力，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付。人民银行结存利润主要来自过去几年的外汇储备经营收益。

货币政策、财政政策和地产相关产业政策均已释放出明确信号，宽信用到来只是时间问题。

对于银行来说：业绩层面，会出现信贷以量补价；资产质量方面，宽信用将带来资产质量优化、扭转市场对于银行资产质量的担忧。

当前，银行板块整体估值水平处于历史底部，基本面向好的趋势下，板块估值向上修复空间大。如北京银行（601169.SH）、上海银行（601229.SH）、长沙银行（601577.SH）。