[天风电新]光伏胶膜专家交流会 2023.02.01 

2023年胶膜价格将持续跟涨粒子，POE胶膜上涨幅度大于EVA胶膜，粒子抢料不囤货。

➢粒子价格上涨，价差缩小:今年 TOPCon产线铺开、PERC 双玻体量达 70%，POE 上涨空间大，进口渠道下(仅 4家)涨价温和; EVA价格预计今年Q1-Q2将持续_上涨，POE涨价将集中于今年Q2未-Q3,价差将缩小。

➢胶膜持续跟涨粒子:二三线企业将于2月1日率先统一涨价10%;随后龙头企业可能跟涨。调价前，含税价格分别为EVA 8.8-9.2元; EPE 9.3-9.8元; 白膜 9.5-10.8元，POE 9-11元 (个别单玻克重高达10-12元)，整体综合亏损1-2个点左右，调价后毛利为7-8个点，基本保本。23年全年胶膜价格将不断跟涨粒子。

➢POE粒子利润高: POE粒子价格约是EVA粒子的1.5倍，毛利率可达20%多, 原因有: 1)制作工艺难(加工 费POE为 0.6万元/吨; EVA为0.3-0.4万元/吨) ; 2)供不应求; 3)市场信息不对称存在隐性利润。

➢粒子克重变化:预计2023年EVA/ EPE | POE平均克重分别为430 g/ 440g / 410- 420 g左右。;现在各家均在开发新产品EP(承载-体膜)，主要用于HJT组件， 克重在430g左右(EPE: POE=4: 1)。

➢粒子供需情况: 1) POE: 23H1供给充足，H2取决于厂商认证，如果认证存在问 题，POE将紧缺。2) EVA: 预计今年供需能达到平衡。

➢胶膜产能和开工率: 2月确保满产。开工率达70%，二三线企业1月订单需要90%开工率，2月继续接单后满产将毫无悬念。

➢胶膜企业抢料不囤料:下游和终端体量释放，订单爆发式增长，企业将不顾价格进行抢料。但考虑资金占用情况、产品质量(EVA久放胶膜结块)以及22年误以高价采购EVA问题，将不囤料。

➢粒子库存周期: 1月前EVA粒子库存2个月以上，目前为45天仍高于行业25-35 天的常规水平，2-3月 出清22年高价存货 后将压缩囤货;库存价格: EVA粒子预计今年上半年突破2万元/吨，大概率会持续上涨，最终报价预计停留2.1-2.2万元/ 吨; POE粒子2.8-2.9万元/吨。

➢粒子的国内外采购价差小:国内直接拿货，国外需通过经销商间接购买，价差控制在200-300元，抢购时价差在300-500元范围内。福斯特可国外直采,价格低于其他企业200元左右，价差均不超千元。

>国内POE粒子试样仅万华化学一家:中试线已开工送量。量产线有两条分别为20万吨，于2024Q1、2025Q1投产。2024用于POE胶膜将贡献70GW;用于EPE胶膜将贡献200多GW。