异动
登录注册
硅谷银行事件如何影响A股?
A股猛女科代表
机构
2023-03-13 17:47:34

以下内容转自招商策略研究摘要:

硅谷银行事件是在美联储超级紧缩政策背景下

银行资产负债错配风险暴露引发挤兑后出现的风险事件

概括来说负债端2020-2021年在美联储超级QE的宽松环境下硅谷银行吸收大量低息存款该银行在2020年和2021年的存款增速分别达到65%和86%

资产端硅谷银行配置了较多的国债和MBS等债券资产2022年末的现金资产占比7%2022年美联储开启超级加息周期成为资产负债错配风险暴露的导火索第一美联储加息将市场利率提高至高位硅谷银行持有的债券投资出现大面积浮亏第二高利率环境下企业融资变得困难而硅谷银行的客户主要是硅谷创投圈的VC/PE基金以及被投资的企业科技企业为主这些企业的现金流一般随着风投萎缩创投企业资金逐步消耗存款减少负债端不稳定第三为了应对储户的取款需求硅谷银行不得不出售部分债券资产账面浮亏成为实亏引发更多客户担忧出现挤兑

3月10日美国加州金融保护和创新局已经依法接管硅谷银行并指派美国联邦储蓄保险公司FDIC为硅谷银行进行清算管理这成为2008年9月以来美国最大的银行关闭事件

那么硅谷银行事件将如何影响A股市场呢我们认为主要有以下几个传导路径

第一硅谷银行事件引发市场对更大范围金融风险的担忧短期悲观情绪的蔓延将压制市场风险偏好

在美联储本轮快速大幅加息之后美国银行业所持债券浮亏其实是普遍存在的根据FDIC估算2022年四季度美国银行业持有的持有至到期债券和可供出售债券资产总浮亏达到6200亿美元在机构无需出售资产的情况下这些亏损只是账面数字等到利率下行债券上涨浮亏将逐渐收窄填平但如果为了应对流动性需求而不得不出售资产浮亏将会变成实际损失因此从这个角度来看硅谷银行这样短期客户取款需求增加但应对能力不足的银行可能面临一定压力

美联储缩表以来美国中小银行的现金资产比例已经下降至历史低位应对流动性风险的能力下降未来可能出现挤兑风险的或主要集中在美国中小银行尤其是客户结构相对单一的区域性中小银行短期来看这些潜在风险事件可能对市场情绪造成一定的冲击风险偏好将受到压制

当然从美联储资产负债表科目来看目前美国金融体系整体流动性仍相对宽松截止2023年3月1日美联储负债端准备金账户3.03万亿美元存量规模仍比较高隔夜逆回购规模2.13万亿美元表明整个金融体系资金仍比较宽裕有大量资金参与到美联储的逆回购这些都为整个体系的流动性提供了一定的安全垫另外目前SOFR仍处于联邦基金目标利率以下水平且FRA-OIS处于历史低位表明美国市场尚未呈现整体性的流动性压力未来随着美联储缩表的持续推进这些指标的变化仍需密切关注

第二硅谷银行事件对美联储加息预期的影响

过去一周前有鲍威尔鹰派讲话后有硅谷银行爆雷多种因素交织市场对美联储的加息预期反复摇摆周初鲍威尔在听证会上表示近期出炉的经济数据超出预期这意味着联邦基金利率的最终水平很有可能高于此前预期如果所有数据都指向有必要加快紧缩措施那么美联储将准备加快加息步伐鹰派预期加剧市场对美联储3月加息预期快速逆转至50bp美债收益率冲高而随后3月9日晚间硅谷银行风险事件发酵3月10日硅谷银行被迫停业关闭短期引发市场对金融风险的担忧该事件及其暴露的潜在风险可能倒逼美联储货币政策转向宽松此外美国2月就业数据显示尽管新增非农就业人数超预期但美国失业率开始反弹且时薪增幅不及预期两因素叠加市场对美联储3月加息预期一度重回25bp不过最新数据显示市场对3月加息预期目前又重新回到了50bp68.3%

在这一系列事件影响下美债收益率两天跌幅达到30bp以上系统性风险的担忧是主导因素如前所述美联储加息无疑是硅谷银行事件的导火索如果挤兑事件出现更广泛的扩散那么将可能迫使美联储放缓加息甚至提前结束加息但美联储将如何评估以及是否会作为系统性风险处理目前还不得而知 

第三硅谷银行倒闭导致其客户因存款被冻结而面临短期的现金流压力科技企业可能受到一定冲击

硅谷银行启动清算管理客户存款被冻结2022年末硅谷银行存款规模1731亿美元对于客户的存款联邦存款保险公司FDIC将对每个账户提供最高25万美元的承保额但剩余存款的清偿将有待于硅谷银行资产的清算变现整个过程可能需要数月时间这就意味着那些将大量资金存在硅谷银行的企业和创投基金将面临现金流压力而硅谷银行的客户中包括了大量的初创科技企业这些企业的现金流本身就不稳定存款冻结后的资金周转困难将导致企业无法正常经营加剧部分企业裁员压力甚至面临倒闭的风险其实在美国科技企业周期下行背景下从2022年第四季度开始美国科技企业就逐渐出现了裁员浪潮硅谷银行事件带来的连锁反应可能加速这个过程并对美国的实体经济造成负面影响

对应到股票市场上本轮美联储开启QE后美股快速拔估值纳斯达克指数最大累计涨幅达到130%以上标普500指数最大涨幅达到100%以上2022年以来随着美联储政策紧缩美股杀估值不过到目前仍有60%以上的涨幅近两天受硅谷银行事件影响美股出现明显调整随着硅谷银行客户现金流压力显现可能引发美股尤其科技股的进一步调整届时将对A股造成一定拖累

工信部全面推进6G技术研发

关注6G主题投资机会

工信部全面推进6G技术研发2023年1月11日全国工业和信息化工作会议在北京召开会议强调要全面推进6G技术研发完善工业互联网技术体系标准体系应用体系3月1日工信部部长金壮龙在国务院新闻办新闻发布会上表示将全面推进6G技术研发并介绍说工信部不断总结5G发展经验支持产业界组建了IMT2030(6G)工作组为产业界研究机构基础运营商等搭建产学研用平台加强国际合作和交流加强技术研发两会期间工信部部长金壮龙在 部长通道上表示6G 推进工作组已经在开展工作要加强国际合作加快 6G 的研发

从网络总体视角看6G网络总体框架是三层四面的分层架构云网资源层是6G网络部署依托的基础设施和资源主要用于承载网络功能资源类型包括各种计算CPUGPUFPGA等存储网络频谱以及各种专用设施网络功能层是6G网络应支持的网络功能提供连接+网络服务可进一步分为控制面用户面数据面智能面应用使能层职能是聚合网络服务能力通用的应用服务组件通过能力开放应用使能框架等方式为应用或周边生态提供服务实现统一的应用使能管理

6G通信的优势在于更大的范围与更强的网络能力全域覆盖是6G通信一大特征不同于5G以地面基站为中心的场景6G将目光投向天空建立了以天领地的网络架构对5G无法触及的80%的陆地与95%的海洋实现首次覆盖6G通信采用天地一体化架构模式由天基平台空基平台和地面/海面终端组成天基平台的主体是卫星主要分为地球同步轨道卫星中轨道卫星和低轨道卫星空基平台的主体是无人机和飞行器是连接空基平台和地基平台的枢纽6G网络的关键指标在5G基础上有10至100倍提升峰值速率可达Tbps级支持Gbps级的用户体验速率每平方公里千万的连接密度每小时1000km以上的移动性

6G通信应用场景更加多元超级无线宽带超大规模连接极其可靠通信普惠智能服务通信感知融合是6G通信五大应用场景超级无线宽带是移动增强宽带的扩展提供给用户更低的时延和更高的稳定性将满足沉浸式XR通感互联全息通信等需求超大规模连接将在5G基础上拓展全新的能力边界将应用在智慧城市智慧生活智慧交通智慧农业智慧制造等场景内的各种设备上极其可靠通信的典型应用包括机器人协作无人机群实时交互全功能自动驾驶与远程医疗手术普惠智能服务是 6G 的新增典型场景依托网络对需要进行高效分布式智能学习或推理的智能化服务提供集成化的通信和 AI 算力它不仅服务于特定应用服务还将服务于未来整个通信系统提高网络整体的性能和效率通信感知融合是 6G 新增典型场景可以广泛应用于车联网智能工厂等领域

2040年6G有望带来千亿级终端连接数万亿级GB月均流量4G5G时代手机是最主要的联网终端而在万物互联的6G时代物联网终端将呈现爆发式增长连接数占比超过98%远高于手机中国信通院预测2040年面向智能生活和面向工业生产的物联网终端设备总体连接规模高达1187亿其中面向智能生活的终端规模将达到311亿相比2022年有近百倍增长面向工业的终端至2040年连接规模将超过876亿将广泛赋能钢铁煤炭等传统制造业与新能源汽车半导体等新兴产业IMT-2030(6G) 推进组预测面向 2030 年商用的 6G 网络中将涌现出智能体交互通信感知普惠智能等新业务新服务预计到 2040 年6G 各类终端连接数相比 2022 年增长超过 30 倍月均流量增长超过130 倍最终为 6G 带来千亿级终端连接数万亿级 GB 月均流量的广阔市场发展空间

 

 


声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
工分
0.48
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价,用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据