12月22日，A股迎来年内首家上市券商，首创证券（601136.SH）正式登陆上交所。相对于当日其他券商股价表现平平，首创证券收盘于10.18元/股，上涨43.99%，受到市场追捧。新股发行阶段，2338.37倍的网上发行初步有效申购倍数，亦显示出资金对首创证券的认可。

市场认可的背后，是首创证券近年来靓丽的业绩表现及较好的盈利能力。具有全牌照经营资质的首创证券，近三年归母净利润的年复合增速高达69.98%。资管业务的迅速崛起，成为公司业务发展的一大亮点。

公司推进“以资产管理类业务为核心引领，以零售与财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略，致力于成为一家特色金融服务商。

作为2022年内首家登陆A股市场的上市券商，首创证券在新股发行阶段，就受到市场资金追捧。公司首次公开发行股份募资总额19.32亿元，募资净额18.69亿元。

首创证券7.07元/股的首发价格，对应的2021年摊薄后扣非市盈率为22.98倍。这一数据，虽然高于中证指数发布的证券行业近一个月行业平均静态市盈率，但与首创证券主业相近的公司相比，并不高。

Wind（万得）数据显示，截至2022年12月21日，主营业务与首创证券相近的上市公司中，第一创业、红塔证券等7家券商近20个交易日成交均价，对应的2021年每股收益静态市盈率平均值为41.39倍。

虽然今年以来IPO市场逐渐降温，但并未影响投资者认购首创证券发行的新股。

回拨机制启动前，首创证券网下初始发行数量为1.91亿股，占发行股票数量比例70%。因网上发行初步有效申购倍数高达约2338.37倍，公司决定启动回拨机制。

回拨机制启动后：首创证券网下最终发行数量为2733.28万股，占本次发行股票数量的10%；其余90%新股为网上发行。网上发行最终中签率为0.1283%。

Wind数据显示，2019年至2021年5月登陆A股市场的7家券商，网上超额认购倍数平均值为738.75倍，低于首创证券的779.45倍，认购公司新股资金量处于高位。

包括公募基金、社保基金及基本养老保险基金在内的A类投资者，是认购首创证券网下发行股份的主力军。

根据首创证券公告，公司网下发行初步配售结果表中，A类投资者有效申购股数为291.45亿股股份，占网下有效申购数量的比例为32.95%，配售数量为1727.36万股股份，获配数量占网下发行总量比例高达63.2%。

首创证券网下投资者初步配售表中，知名投资机构身影频现。嘉实基金管理有限公司旗下超百个产品获得初步配售，汇添富基金管理股份有限公司、天弘基金管理有限公司等机构旗下多个产品亦参与认购。

B类投资者中，中国人民养老保险有限责任公司管理的多个年金计划人保组合产品，以及中信证券股份有限公司管理的股票型养老金等产品，均参与认购首创证券网下发行股份。

机构认可的背后，是首创证券近年来靓丽的财务数据。

2019年度至2021年度，首创证券营业收入从13.4亿元增至21.13亿元，净利润从4.34亿元增至8.59亿元。其中，2020年度至2021年度，公司净利润同比增速均超40%的数据，高于同期证券行业净利润不足30%的增速。

Wind数据显示，2022年前三季度，虽然首创证券归母净利润同比下滑25.95%，但这一数据在49家上市券商中，仍位居第14位，排名相对靠前。

根据证券业协会统计数据，2019年度至2021年度，首创证券净利润和净资产收益率排名均明显高于公司净资产排名，净资产收益率位于行业前列。证券业协会数据显示，2021年度证券公司经营业绩排名中，公司净资产位于第62位，净利润、净资产收益率分别位于第43位、第26位。

财务数据的表现，与首创证券的差异化战略，密不可分。

收入依赖经纪业务、自营业务和投资银行业务等传统业务，是很多中国证券公司面临的主要问题。近年来，在监管层支持金融创新、差异化发展的背景下，首创证券也开启了转型之路，公司资产管理业务表现突出。

2016年以来，首创证券顺应监管要求和行业发展趋势，对资产管理业务进行前瞻性布局，推进资产管理业务的主动管理及净值化转型。借助在固定收益投资交易方面的传统优势，公司向权益领域拓展延伸，不断扩充资产管理产品设计及投资研究团队，在强化合规风控的基础上，大投研力度、丰富产品种类、拓展销售渠道。

虽然受《资管新规》“去通道、去嵌套”的影响，近年来资管产品只数和资产管理总规模明显下滑，但首创证券在上述系列措施的推动下，资管业务实现逆势增长。

2019年至2022年上半年，公司存续的资产管理产品只数分别为270只、411只、448只和494只，产品净值规模分别为478.41亿元、812.6亿元、867.34亿元和1032.32亿元。

根据基金业协会官网数据统计，自2018年4月《资管新规》发布至报告期末，公司集合产品发行数量已超过400只，位于行业前列。

多年深耕资产管理领域的成果，在数据上已有体现。2019年至2021年，首创证券资产管理类业务收入分别为2.23亿元、4.15亿元、4.38亿元，占营业收入比例分别为16.65%、25.02%、20.71%。同期，公司该业务营业利润分别为1.59亿元、3.04亿元、3.34亿元，利润占比分别为27.18%、38.22%、30.61%。

证券业协会数据显示，2019年至2021年，首创证券资产管理业务收入排名从32位升至21位。

受益于资产管理业务受托资金净值规模持续提升、管理费收入稳步增长，2022年前三季度，公司该业务收入同比增速高达76.45%。

首创证券表示，公司的资产管理类业务将以“稳健经营、持续发展”为目标，力争未来资产管理规模和盈利能力要达到行业上游水平。

股东具有北京国资背景，亦是首创证券备受市场关注的焦点之一。

截至招股说明书签署日，首创集团、京投公司、京能集团分别持有首创证券63.08%股份、19.23%股份和9.23%股份。

新股发行后，上述三家股东持有公司股份比例分别为56.77%、17.31%、8.31%，合计持股比例为82.39%。

值得注意的是，北京市国资委代北京市政府对首创集团履行出资人职责，出资比例占首创集团实收资本的100%。京投公司、京能集团均是北京市国资委下属国有独资公司。

上述股东均连续多年跻身中国企业500强。

首创集团官网显示，经过多年的发展，该公司形成了以生态环保、城市发展、金融服务为主业，以文化体育为培育业务的“3+1”产业体系。截至2021年，其拥有3家上市公司和1家新三板挂牌企业，资产总额超4200亿元。

成立于2003年的京投公司，拥有轨道交通投融资、建设管理、运营服务、沿线土地开发经营、装备制造“五大业务板块”。截至2021年底，公司资产总额达到7804亿元，净资产达到2687亿元，累计实现净利润237亿元。

作为首创证券第三大股东，京能集团经过多年的资源整合，公司由单一能源产业发展为热力、电力、煤炭、健康文旅等多业态产业格局。截至2022年9月，集团全资及控股企业340余家，参股企业120余家，投资区域遍布全国31个省市区以及海外。截至2021年底，公司资产规模达到4012亿元，净资产1420亿元。

在当前经济增速放缓、债务违约风险提升、企业信誉风险频发的情况下，强大的股东背景有助于公司业务开展和市场拓展，首创证券拥有这样的股东。