一个是海关总署的外贸数据。继一季度表现远超预期后，4月外贸继续保持较快增速。4月份我国进出口总值3.43万亿元，同比增长8.9%，其中出口是增长了16.8%，贸易顺差扩大96.5%。值得关注的细节是，4月对俄出口同比+153.1%，对非洲出口同比+49.9%。

另一个是日前交通运输部公布的数据。4月全国路网交通量环比提升为5%。其中高速公路交通量继续保持增长态势，环比增幅为12%，同比更是增长了61%，增幅较上月扩大30个百分点。货车交通量同比增长24%，其中普通国省道货车交通量同比增长34%。

两组数据结合来看，中国构建双循环新格局的未来越来越清晰，统一大市场发力建设的成效正在显现。AI促进行业进化，叠加中特估逻辑下，相关低估值的物流央国企值得关注。

对统一大市场政策高度的再认知

站在全局的高度，统一大市场是在百年未有之大变局的背景下，中国参与国际竞争的一张底牌。

为了打通制约经济循环的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，2022年4月中央《关于加快建设全国统一大市场的意见》正式发布，引起了市场的广泛关注。2023年的《政府工作报告》也提出，加快建设全国统一大市场，建设高标准市场体系。

这个理念的重要意义至少体现在以下两方面：一方面是，它是将国力再次“升维”的基础之一。统一大市场的建设是为了最大程度地满足商品流动性、降低交易成本、发挥市场在资源配置中的决定性作用。另一方面，它是构建全球新格局的基础之一。中国拥有体量巨大、消费旺盛、需求多样的大市场，可以是未来全球发展的‘定海神针’，也可以是未来世界经济发展的引擎。

于眼前而言，统一大市场最直接关联的首先就是流通体系，仓储物流、交通运输。

AI对物流行业提升的再认知

在数据时代大背景下，物流行业以互联网为依托，运用大数据、人工智能等先进技术，对线上线下的数据进行深度整合，并利用一套完善的系统来进行库存管理、需求预测等。这样的车货匹配平台将传统运输环节与现代技术融合，对物流行业原有运行形态和市场环境进行了创新改变。

AI变得越来越强大之后，新一代物流架构将以智能为主要特征，人作为监督者与管理者参与物流运作中，而劳力和脑力由机器代替，数字化进度不断加深。

以物流科技典范亚马逊为例，2013-2014，亚马逊在其物流中心布局约1.5万台机器人，到了2016年，亚马逊已经在全球13个物流中心部署了超3万台机器人，为每笔亚马逊订单处理时间节省1个小时，分拣到发货时间缩短至15分钟，每年节省人力成本9亿美元。随着AI渗透的加速，有机构预测，未来3-5年，物流行业人工智能支持的智能机器人应用占比将达38%，物联网将达45%。大流通体系有可能是AI渗透最为彻底的行业之一。

“中特估+物流”机会的再认知

除了外贸及交通运输数据，以及AI应用热潮，当前更需要结合“中特估”大逻辑来评估机会。

根据WIND数据，物流板块（申万行业划分标准）所有46家公司市净率PB算数平均值为6.07，中位数为1.83。区分民营企业和国有企业来看，差异明显。民营企业市净率PB算数平均数为7.99，中位数1.99，国有企业PB算数平均数仅为2.11，中位数1.52，如果聚焦到中央国有企业，PB 算术平均仅为1.45，中位数1.30。央企估值显著低于市场水平。

此外，从盈利能力，股息率的角度来看 ，央企估值提升也有基础。物流行业民营企业净资产收益率平均-7.01%，股息率平均仅为2%左右，但国企，尤其是央企物流企业盈利能力明显更强，平均为12.84%，股息率3.86%，其中中储股份PB更是不足1。整体来看，央国企物流资产质地更为优良，股息回报更为突出。某种程度上，这是受益于央国企的规模效应。

 铁路公路方面，主要以国有企业为主，中铁特货、中国铁物、铁龙物流等央企PB目前都在1.5以下。

中特估的重要标准正是优质资产价格被显著低估。这种低估被修复的方式除了市场短期波动，还有长期的内在因素。此前有研报指出，2021年我国农产品与工业品物流总额高达 304.60 万亿元，头部四家大宗供应链龙头（厦门象屿、建发股份、厦门国贸、物产中大）同期营收合计占比 0.7%。这意味着，未来整合空间广阔。全程供应链模式发展及下游制造业格局集中趋势下，合作结构优化、服务环节延伸、AI赋能、风控能力完善的龙头央国企有望突围。

当前统一大市场还在最重要的起步阶段，流通是基础中的基础，是首先受益的环节。随着经济复苏，行业景气度回升，行业集中度提升。数字化与中特估必然是物流投资的中长期逻辑。

 

 

中储股份：公司实际控制人为国务院国资委直属的中国物流集团有限公司，业务涵盖智慧仓储、智慧运输、大宗商品供应链、消费品物流、工程物流、期货交割库、物流科技等领域，致力于构建面向国内、国际的公共物流服务平台，成为现代流通体系建设的主力军。子公司中储智运已在多个商业场景应用人工智能技术，有对应的技术储备及实施计划。

畅联股份：公司实际控制人为上海浦东新区国资委，专注于为国际跨国企业提供精益供应链管理服务，定位世界500强的AI物流管家，在全国拥有31家分支机构，国际运输服务已覆盖全球40多个国家、160多个城市，具有60余条优势线路，提供空运、海运、公路、铁路多种类型服务。

中铁特货：公司是中国国家铁路集团有限公司直属专业运输企业。公司的主营业务为商品汽车物流、冷藏物流和大件物流。公司表示，数字化技术正在越来越多的融入公司运输经营的相关工作。

中国铁物：公司实际控制人为国务院国有资产管理委员会，业务涵盖轨道交通建设和运营维护的各个环节，提供物资供应、生产制造、质量监督、招标代理，物资代理、运营维护等一体化综合服务，是轨道交通产业链供应链的重要组成部分。公司建设了行业领先的铁路物资集成服务平台，并推动“云大物移智”等数字技术的集成应用和融合创新。

东航物流：公司实际控制人为东航集团，旗下拥有中国货运航空、东航快递、东航运输、东航供应链等子公司及境内外多个站点及分支机构，通达全球170个国家和地区的1036个目的地。东航物流在国内率先推出了自主开发的“航运网”和“物流云”两个集成化平台，以服务全球物流产业为目标。