（1）5.5G时代将至，产业链投资即将开始

        10月10日，由华为主导的2023年全球移动宽带论坛在迪拜开幕，华为表示，正在努力将5G-Advanced技术带进现实，并将发布业界首个5G-A全系列产品解决方案。据国际标准组织3GPP的规划，5.5G首版标准R18将在2024年上半年冻结，产业链即将迎来发展和成熟的关键期。

5.5G作为5G标准发展的第二阶段，将在关键通信网络性能上实现10倍以上的提升，达到下行万兆（10Gbps）、上行千兆（1Gbps）的峰值速率，以及毫秒级的时延、厘米级的定位精度。预计5.5G将带动空天地一体、工业互联网、通感融合等广阔需求，有望带动流量爆发、加速通信设备升级换代。

        5.5G带来的产业链升级主要集中在高频段，为了配合5.5G在高频段拓展的趋势以及在速率、带宽等方面的升级要求，高频段需要做硬件升级。原有5G基站的基础设施及主设备等变化不大，主要是针对垂直应用的建设以及小基站的扩容将一直持续到2030年6G商用的到来。垂直应用的建设主要集中在产业链的上游和产业链的下游，通过芯片及元器件的改进来实现高频段的提升，通过下游配套软件升级以及应用场景的赋能来释放5.5G的潜能。从无线通信系统结构来看，最主要构成单元为天线单元（AAU）、射频单元（RRU）以及基带处理单元（BBU），它们也是无线通信中的关键组件，受益于5.5G上游的元器件技术突破以及硬件升级。

超大规模天线的应用，带来的是天线用量的极大提升，类似盛路通信，硕贝德这样的天线公司已经出现出现了明显的涨幅。今天要讲的，主要是连接器环节，这是被市场忽视的东西。

连接器包括光模块连接器和射频连接器，连接器包括光模块连接器和射频连接器（一种设计用于在兆赫范围内的无线电频率下工作的电连接器），其中射频连接器与AAU数量呈线性正比而光模块连接器则与光模块数量呈正比性能也需匹配光模块需求。5G基站形态改变催生对射频连接器更高的技术要求。板对板射频连接器主要用于5G基站AAU板间射频信号传输，能够解决多通道的纵、横向容差问题，为低损耗的传输微波信号连接器，是5G的重要核心部件之一。相较于4G基站，5G基站为缩减基站体积和上塔设备重量，天线形态发生较大改变，天线和射频单元由4G的分布式变为5G一体化集成AAU，由4G时期的2-4通道进行发射和接收信号改为5G时期64通道(MASSIVEMIMO)进行发送和接收信号，从而使得连接器产品的使用数量大幅上升，但体积越来越小。随着ELAA技术的应用，射频连接器的数量会得到进一步的提升。

（3）富士达：被忽视的华为5G+卫星的公司      

富士达科技股份有限公司的主营业务为射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品的研发、生产和销售，主要产品为射频同轴连接器、电缆组件、微波元器件。公司是国内具有自主知识产权的射频同轴连接器、射频同轴电缆组件供应商,拥有九项IEC国际标准。 

富士达的第一大客户一直都是华为，根据22年的年报，华为的占比为24.81%，并且要知道22年结算的事21年的订单，21年是5G建设的淡季。在5G建设的旺季，公司华为的销售占比可以达到50%。

卫星互联网是5.5G、6G重要组成部分，满足车、飞机等通信需求

卫星通信是5G-Advanced和6G在全球通信生态系统中的重要组成部分。3GPP已针对卫星与5G新空口NR技术一体化开展研究，并将该一体化技术命名为非地面网络。具有超高密度的星座超低轨道的非地面网络将成为6G网络的一部分，并在通信接入服务灵活性上发挥关键作用。

根据未来宇航官方公众号，10月11日，SpaceX星链官方网站全新推出星链直连手机业务，其适用于现有的LTE手机。无需更改硬件、固件或特殊应用程序，即可通过星链发送文本、语音和数据。预计2024年实现短信发送，、语音通话，2025年实现上网（Data），同年分阶段实现IOT（物联网）。本次俄乌冲突中，星链在通信中发挥了重要作用，其潜在的军事价值也在不断地体现出来。

根据赛迪数据，地球近地轨道预计可容纳约6万颗卫星，目前，全球各国加速低轨卫星网络建设，预计到2029年，地球近地轨道将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位可用空间将所剩无几。低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源。Starlink最初计划向太空近地轨道发射1.2万颗通讯卫星，2019年SpaceX公司又提交申请追加3万颗星链卫星，如果申请获得批准，卫星数量将总计达到4.2万颗。2023年9月12日，SpaceX成功发射第105批星链卫星，至此星链卫星升空总数达到5091颗。

卫星互联网在我国也上升为国家战略性工程，为了全面开启空天轨道资源的战略布局，国资委出资2021年4月成立中国卫星网络集团有限公司。中国星网公司向ITU申请了“GW”星座计划，共12992颗卫星。除国家队的星网公司“GW”星座之外，上海市政府在临港推动G60卫星互联网产业基地建设，“G60星链”一期将实施1296颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。

富士达在卫星互联网中竞争优势明显，市场空间巨大

根据目前低轨卫星设计方案，单颗通讯卫星需要用到上万套的连接器和电缆组件，单卫星的价值量100万元。未来3年预计有13000颗卫星发射。并且低轨卫星寿命仅有3-5年，发射高峰期过后，每年的更换需求就有3000-5000颗卫星，射频器件的市场规模达30-50亿元。公司是卫星射频领域国内唯一能做的公司（电缆组件是国内唯一一家取得航天五院认证），竞争对手基本都是海外企业。可比公司为陕西华达，但目前陕西华达的订单仍然武器装备和航空航天为主。预计富士达市占率达到70%以上，未来3年，仅卫星互联网板块的收入增量就是目前总收入的2-3倍。

（5）定增即将完成，转板在路上，公司即将迎来重大估值修复

公司10月11日定增落地，3.5亿的定增，大股东中航光电预计认购3亿元。待定增正式完成，公司预计很快就会进行转板。公司利润体量23年预计1.8亿，占大股东中航光电利润占比不足10%，本身行业横跨5G+卫星通信，未来景气度高，转板完全符合科创板或者创业板要求，基本指日可待。 

23年因为处于5G建设小年，公司整体增速不快，24年随着卫星和5.5G建设周期开启，公司有望迎来新的业绩爆发周期，24年公司利润预计2.5-3亿，横跨卫星+5.5G两大主题，对标震有科技，陕西华达，给50X估值，目标市值150亿，看5倍空间。