由于疫情影响和地方财政压力的影响，水利建设的实际工作量仍有极大的提升空间，PCCP公司的业绩弹性相对较大，特别国债又指明了京津冀地区，韩建是京津冀地区唯一的泄洪、管道、PCCP公司，获取大量订单概率极大，若按照5PE推算，弹性5倍以上，10PE推算，单行10倍以上。

🌹关于1万亿增发国债的测算

🌟事件：财政将增发2023年国债10000亿元，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。2023年全国财政赤字由38800亿元提高至48800亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。

🌟对经济的拉动：参考《关于1998年中央决算的报告》，1998年专项建设国债对GDP的拉动乘数约为1.56倍，考虑到该笔资金分两年使用，假设全部用于支出，估算将额外拉动2023/2024年基建投资增速每年4.5个百分点左右，分别拉动2023/2024年GDP增速每年0.6个百分点；实际支出进度可能略慢于上述测算。

🌟对银行贷款的撬动：1998-2002年专项建设国债的杠杆效应为1：2，6600亿专项建设国债撬动贷款规模1.32万亿元。预计本轮1万亿国债撬动银行贷款规模约为2万亿元，占一年新增贷款的9%左右，拉动每年贷款增速1个百分点。

🌟对流动性的影响：流动性方面，考虑到近期资金面较为紧张，预计央行可能加大逆回购投放或降准（0.50个百分点），释放同等规模资金对国债的发行形成对冲。

🌟对银行的影响：增发国债缓解“资产荒”，明年信贷开门红可期。支出用于灾后恢复重建和防灾减灾救灾（今年受灾严重地区为河北、江西、黑龙江），利好国有大行、相关地区银行。