①宏观

海外方面，美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.33%，纳指跌0.11%，标普500指数涨0.06%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.62%。

国内方面，国务院国资委召开中央企业负责人专题会议，会议强调，要全面加大工作力度，深入推进国有资本布局优化结构调整，更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。

监管动态：证监会答记者问表示，坚决反对并严厉打击编造传播资本市场虚假信息以及误导性信息的行为。

证监会对杭州瑜瑶、深圳汇盛等私募机构立案调查。

深交所：本周对“三柏硕”“西陇科学”“森远股份”“中文在线”“*ST左江”进行重点监控。

②其他重要信息：

-【自动驾驶】据媒体报道，特斯拉已开始向员工推出全自动驾驶（FSD）V12版本，更新版本号为2023.38.10。马斯克随后也在X上确认了这一消息。

-【长安系、华为智驾】自华为方面获悉，华为与长安汽车于11月25日在深圳签署了《投资合作备忘录》，华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司。

-【数据要素】国家数据局局长刘烈宏：下一步将研究实施“数据要素X”行动。

-【减肥药】诺和诺德计划投资21亿欧元（23亿美元）扩大在法国的生产，以满足人们对其广受欢迎的减肥药日益增长的需求。

-【环保】李强主持召开国务院常务会议，审议通过《空气质量持续改善行动计划》。

-【地产】长沙优化家庭改善性购房政策：取消购买第2套房时间限制 名下无144平方米以上改善性住房可购买1套；建行召集6家房企召开座谈会，拟进一步支持房企融资需求。

-【医药】四类药品本月热销 零售药店阿奇霉素日均销售额同比增长超275%。

-【流感】国务院联防联控机制印发通知要求，做好冬春季重点传染病防控工作。

③周末重点舆情：北交所、流感、长安汽车&华为、钙钛矿、数据要素。

长安汽车

【长安汽车】与华为签署《投资合作备忘录》

华为拟设立一家目标公司，其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。公司拟出资获取目标公司股权，比例不超过40%，具体股权比例、出资金额及期限由双方另行商议。

目标公司将基于市场化原则独立运作，采用市场化的管理体系及薪酬激励框架。业务范围内的部件和解决方案原则上都由目标公司面向整车客户提供。华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务。目标公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。

我们认为，公司电动智能转型正步入快车道，新能源技术储备丰富，品牌规划、车型布局多样，阿维塔、深蓝、启源产品周期有望逐步走强；公司作为目标公司股东方之一，有望充分共享并受益于华为的智能化赋能，提升产品竞争力，加速电动智能转型；同时，优质资产注入有望提升上市公司估值。

目标公司将市场化独立运作，我们认为对智选、HI 等原有合作影响有限。

欢迎联系：【中金汽车】邓学/常菁/陈雅婷

长安与华为强强联手,共同开启长安全栈智能化新篇章。由华为设立目标公司，业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入。长安汽车及关联方拟出资获取该公司股权，比例不超过40%。该公司将基于市场化原则独立运作，业务范围内的部件和解决方案原则上都由目标公司面向整车客户提供。华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务。

智能驾驶有望成为继新能源汽车以来，下一个渗透率快速提升的赛道。自动驾驶目前仍处在向前快速迭代的过程中，伴随高阶智能驾驶相关法规的逐步放开和算法的持续升级，自动驾驶功能或成为消费者购车的新需求，未来智能驾驶功能或成为整车销量胜负手。随着公司智能化水平的不断加强，将有望受益于更高的估值溢价。

公司打造爆款能力强，智能电动化助力新阶段开启。长安汽车具备强品牌定位与技术研发实力，在新一轮新能源浪潮中，公司多品牌积极布局智能电动转型。深蓝定位年轻、科技的新能源品牌，多技术路线发力主流新能源市场；长安启源聚焦家用人群，承接主品牌新能源转型需求；阿维塔定位高端纯电市场，支撑品牌向上。同华为的深度战略合作，有望加速构建完整、自主、领先的全栈智能化整车能力。

盈利预测：我们预计公司2023-25年归母净利润分别为120.88/109.34/138.46亿元，扣非净利润分别为66.4/103.5/133.0。

如何看待长安估值？传统部分：2024年预计燃油+混动车销量150万辆，单车5千元，若10-15倍PE，对应市值700-1000亿左右；新能源部分：预计深蓝新能源销量50万辆，假设单车15万元，若给予2-3倍PS，则估值在1500-2250亿。综合市值在2200-3250亿，华为智能化能力加持下，市值有望靠近上限。

数据要素

【光大互联网传媒】数据要素催化不断，“市场化”大时代有望开启

事件：11月23日，第二届全球数字贸易博览会召开，国家数据局局长刘烈宏表示，目前国家数据局围绕数据要素市场化配置改革正在推进一系列重点工作，包括丰富完善数据基础制度体系、促进数据流通交易和开发利用、推动数据基础设施建设、推进数据领域核心技术攻关、强化数据安全治理工作等。

从基础制度完善到各省市政策加速落地，数据要素市场迎来积极进展。8月21日财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，将于24年1月1日起正式施行，标志着“数据资产入表”正式确立。10月底国家数据局正式揭牌，11月13日上海证券报报道，国家数据局正研究起草相关指导文件，将从顶层设计推动数据交易流通体系建设。近期各省市布局数据要素市场：

1）推动数据资产入表：11月，由浙江省财政厅归口，浙江省标准化研究院牵头制定的《数据资产确认工作指南》省地方标准正式发布，将于12月5日起正式实施，该标准是国内首个针对数据资产确认制定的省级地方性标准，在全国范围有望加快数据资产确认标准的完善工作。此外，11月17日，《2023年北京市高精尖产业发展资金实施指南（第三批）》表示，鼓励企业开展数据资产入表活动，对于数据资源首次实现入表且入表金额大于100万元的，可以对企业为实现数据资产入表所发生的服务费用予以30%的补贴，同一企业数据资产入表补贴最高不超过50万元。

2）促进数据资产流通：11月10日，北京市正式启动了数据基础制度先行区，以数据汇聚交易为导向，计划到2025年汇聚高价值数据资产总量达到80PB，数据交易额达到50亿元，数据产业规模超过500亿元；刘烈宏出席启动会议并讲话强调探索数据“三权”分置落地、培育多层次数据流通交易体系、推动数据基础设施建设。11月21日，广东省人民政府公开发布《“数字湾区”建设三年行动方案》，该方案指出要推动建立大湾区统一的数据资产登记规则，培育数据经纪人、数据商及第三方专业服务机构等产业生态，支持广州、深圳数据交易所创建国家级数据交易所，建设市场制度、交易规则和平台载体统一的大湾区数据要素交易市场。

3）尝试交易公共数据特许经营权：11月10日，衡阳市公共资源交易中心发布《衡阳市政务数据资源和智慧城市特许经营权出让项目交易公告》，项目起始价为18.02亿元，主要出让的是衡阳市智慧城市或其他财政投资信息化系统建成后产生的数据资源等有形或无形资产的特许经营权限。此次交易标志着衡阳市公共数据有偿授权运营的开始，虽然此后项目于11月15日暂停，但为未来数据资产交易运营提供了思路，有望促进更多商业模式发展。

顶层设计有望陆续出台，看好数据交易长期空间。国家发展改革委价格监测中心副主任王建冬近日在2023中国数据要素产业创新大会主论坛上表示，短期看，数据基础制度可能催生3000亿元至5000亿元规模的数据交易市场；中长期看，数据资产化催生的相关市场潜在规模可能达到十万亿元级。我们认为，数据要素的确权、定价、流通和治理等顶层设计有望陆续落地。数据要素相关产业的公司也将受益：1）数据资产持有方：随着数据资产入表相关政策的完善，企业积累的大量数据有望在新AI时代下价值重估。2）数据确权：产权明晰是数据资产化的前提，每一个数据资产的确认都需要相关方进行确权。3）数据加工运营：数据的流通涉及数据采集、存储、加工、交易等众多环节，数据加工是为数据增值的直接方式，数据运营则可直接带来交易所产生的服务收入。

投资建议：后续数据要素仍存政策大潮，“市场化”大时代有望开启。直接利好有数据资产的公司：关注中国科传；数据确权：关注RM网、XH网；数据交易：关注持股数据交易所的浙数文化、中原传媒。

流感

【最难过的冬天】：肺炎支原体&流感相关概念股梳理【国盛医药】

今年，是新冠打开后的第一个冬天，也是3年“免疫债”应对的第一个冬季，本来冬季是各种呼吸道疾病高发期，但这个冬天降更加极端复杂化。进入11月，肺炎支原体（MP）感染人数“激增”且居高不下，不少医院儿科单日门诊量破千；中国疾控中心公布的数据显示，目前全国每周新发的流感病例呈持续上升趋势，“支原体没走，流感又来了”！！这个冬天的体感注定不平凡。。。

因为涉及公司较多，选股重点考虑辨识度（药品优于检测优于疫苗，药品中辨识度中药或者创新类化药会更好），我们建议重点关注：葵花药业、太极集团、普利制药、万孚生物、英诺特、众生药业、贵州三力、特一药业、方盛制药、济川药业等。我们梳理了辨识度较高的相关股票，供大家参考～

肺炎支原体

药品端：

中药：《儿童肺炎支原体肺炎中西医结合诊疗方案（2023版）》推荐摘录

小儿肺热咳喘颗粒：葵花药业、葫芦娃

宣肺止咳颗粒：健民集团

金振口服液：康缘药业

复方鲜竹沥液：康恩贝等

小儿清肺化痰口服液/泡腾片：葵花药业、科伦药业、神威药业

紫雪散：太极集团、九芝堂、白云山、同仁堂等

西药

阿奇霉素：普利制药、联环药业，人福药业，双鹭药业，白云山等

克拉霉素：以岭药业，人福药业等

罗红霉素：白云山，华北制药等

甲泼尼龙：莱美药业、海正药业、赛托生物、华邦健康、国药现代等

检测端：万孚生物、英诺特、热景生物、达安基因、之江生物、圣湘生物、仁度生物、硕世生物、透景生命、诺唯赞、亚辉龙、安图生物等。

流感

药品端：

中药：2023H1城市实体药店止咳祛痰平喘类中成药TOP摘录（来源：米内网）

太极集团（急支糖浆）、特一药业（止咳宝）、益佰制药（克咳胶囊）、华润三九（强力枇杷露）、方盛制药（强力枇杷膏）、咳速停糖浆（贵州百灵）

中药感冒抗病毒类：感冒抗病毒类

华润三九（感冒灵颗粒、抗病毒口服液）、以岭药业（连花清瘟、连花清咳）、贵州三力（开喉剑喷雾剂）、济川药业（小儿豉翘、蒲地蓝、黄龙止咳）、仁和药业（可立克等）、白云山（板蓝根颗粒）、哈药股份（双黄连口服液）、太龙药业（双黄连口服液）、三精制药（双黄连口服液）、香雪制药（抗病毒口服液）、贵州百灵（维C银翘片）、陇神戎发（麻杏止咳胶囊）、神奇制药（强力止咳枇杷露）

西药

奥司他韦：东阳光、博瑞、齐鲁等

帕拉米韦注射液：南新制药

在研流感新药：众生药业（昂拉地韦即将NDA）、健康元（TG-1000即将启动III期）

检测端：万孚生物、英诺特、达安基因、之江生物、圣湘生物、仁度生物、硕世生物等。

流感疫苗（在售及研发进展靠前）：华兰生物、华兰疫苗、金迪克、百克生物、智飞生物、成大生物等。

【招商汽车】FSD要点梳理：入华预期+V12上线

什么是FSD：FSD（Full Self-Driving Capability）是特斯拉最高级别的自动驾驶功能。特斯拉的自动驾驶分三个级别，AP、EAP和FSD；AP是标配的基础版本；EAP是增强版本，增加了智能召唤、自动泊车、高速NOA等功能；FSD是完全版本，可实现城市NOA等功能。FSD目前仅在美国和加拿大推出，当前一次性售价为1.2万美元/1.6万加币。EAP美国/中国售价分别为6000美元/3.2万人民币。

价格：FSD最早于2019年4月上线，售价5000美元，后经6次涨价，在2022年9月涨至1.5万美元，后于2023年9月降至1.2万美元。另外，特斯拉2021年在美国推出FSD订阅（加拿大未推出），AP用户订阅价格为199美元/月，已购买EAP用户订阅价格为99美元/月。FSD中国区标价显示为6.4万人民币，暂不可用。

V12开始推送：FSD V12的决策规划采用端到端的大模型，硬件端基于HW 3.0，算力端搭配Dojo超算，已于2023年11月25日证实开始给特斯拉员工推送，大规模上线在即。

V12不再依赖人工编码，仅提供训练数据，让人工智能自主学习驾驶；这使得FSD V12减少了数十万行代码，变得更简洁；同时可以在不熟悉的环境中不使用地图离线使用。V12使智能驾驶真正进入数据驱动时代，有望放大其在数据规模和算力上的优势。

入华进展：

a）特斯拉方面：

2021年10月，特斯拉上海数据中心建成并投入使用，实现数据存储本地化。

2023年8月， 特斯拉在上海组建FSD运营团队及数据标注团队。

2023年11月，特斯拉中国回应FSD在国内落地“目前确实正在推进中”。

b）政策方面：

2023年5月，上海经信委表示，上海将进一步深化与特斯拉的合作，推动自动驾驶、机器人等功能板块在沪布局。

2023年7月，工信部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》，宣布到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系；到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。

2023年11月，四部委联合宣布，具备量产条件L3/L4级别智能网联汽车准入和上路通行试点，并明确权责划分。

国内竞品对比：

a）进展：小鹏23年3月在第二代辅助驾驶系统XNGP中推出城市NOA；华为23年4月在高阶智能驾驶系统ADS 2.0推出城市NOA；理想计划23年底推送AD Max 3.0正式版，提供全场景NOA；蔚来23年7月推出正式版NOP+，9月宣布实现城市快速路NOA。

b）售价：国内竞品售价显著低于FSD。小鹏XNGP定价为9800元/年或39800元/永久；华为ADS 2.0定价36000元/永久、7200元/年或720元/月；蔚来NOP+定价为380/月；理想Max版车型标配AD Max，其中L9 Max版比Pro版贵3万元，L7/L8 Max版比Pro版本贵4万元（除AD Max外还有其他差异）。

欧洲拓展：

根据媒体报道，欧洲相关法规（DCAS）最快有望于2023年底审批完成，即FSD有望在2024年获批登陆欧洲市场。

里程碑：

FSD Beta累积里程截至23Q1/Q2/Q3分别为1.2亿/3亿/5.25亿英里。

FSD Beta用户规模截至22Q2/Q3/Q4/23年1月分别为10万/16万/28.5万/40万辆。

收入：

2022Q4首次确认北美FSD收入3.24亿美元，占Q4汽车收入的1.5%，占总收入的1.3%；公司预计随着时间推移，将确认近10亿美元的递延收入。

【中金机械 | 光伏设备】协鑫钙钛矿单结效率新突破，关注GW级产线设备招标机遇

近日，协鑫光电再度打破世界纪录，其推出的1000毫米x2000毫米钙钛矿单结组件光电转化效率达到18.04%，由中国计量科学研究院进行权威认证并出具正式测试报告。

#协鑫钙钛矿1×2m单结组件效率突破18%。据协鑫光电介绍，18%转化效率是钙钛矿电池产业化的关键指标，因与晶硅组件的电路结构不同，同等效率的钙钛矿组件发电量平均比晶硅高5%，结合更低的制造成本，我们认为，量产的18%大尺寸钙钛矿组件或将具备和晶硅组件竞争的能力。

#叠层钙钛矿组件成降本增效新看点。协鑫在此次公众号中亦表示下一步将致力于钙钛矿叠层组件的研发，叠层钙钛矿理论效率或可突破45%，协鑫采用的是组件级叠层方案，在具备制备大面积钙钛矿组件的能力下，将制备1）钙钛矿电池与2）实现钙钛矿电池和晶硅电池的连接两个步骤解耦，可实现兼容各类型的晶硅电池。

#GW级产线进入招标阶段。目前，行业内头部公司已规划多条GW级钙钛矿产线：1）协鑫光电：公司预计明年年底前建成，规划效率20%（动态评估），我们预计协鑫GW级产线将放大单结组件尺寸并做优化（如，引入ALD制备钝化层等），同时引入叠层组件制备；2）纤纳光电：公司计划于明年达到GW级产能；3）极电光能：今年4月，率先启动全球首条1GW钙钛矿组件生产线建设，公司预计明年第三季度建成投产，目标是2024年底/2025年底2.79平米组件转换效率达到18%/ 21%。

#各环节国产设备商均有储备。我们认为，随着GW级产线进入招标阶段，设备厂商有望率先受益，分环节来看

1、镀膜设备（价值量占比最高，~50-60%）：捷佳伟创覆盖RPD、PVD、蒸镀设备等；京山轻机PVD设备已具备成熟的供货能力，曾交付协鑫百MW产线，公司产品还覆盖团簇型多腔式蒸镀设备、层压机设备、ALD原子层沉积设备等。

2、激光设备（价值量占比~15%）：德龙激光、大族激光、帝尔激光、杰普特、迈为股份等公司均有相关方案。

3、涂布设备（价值量占比~10%）：德沪涂膜、曼恩斯特、捷佳伟创等公司亦有相关产品。

建议关注镀膜设备方向的捷佳伟创、京山轻机（未覆盖），激光设备厂商德龙激光（未覆盖）、大族激光、帝尔激光、杰普特（未覆盖）、迈为股份，原子层沉积设备商微导纳米（未覆盖）。