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最新整理 | 券商行业研究观点 一周汇总(12.13)
Alpha派课代表
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2023-12-14 19:13:19




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01

建筑装饰

/ Alpha派 券商行研汇


行业事件

政治局会议部署2024年经济工作,强调加大宏观调控力度,预计政策总基调偏扩张、偏宽松。中央财政有望积极扩张,明年基建资金面有望改善,支持城改、保障房等“三大工程”建设。会议要求“先立后破”,预计地方政府债务管控等相关政策调整会稳步推进,地方融资平台债务收缩进程相对平稳。


银行积极加大民营房地产企业贷款投放力度,11月房企融资环比显著增长。多家商业银行密集与房地产企业座谈调研,向非国有房企投放房地产开发贷款300多亿元。苏州等多地放宽新盘指导价,房企自主定价权逐步提升。


证监会、国资委发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》,支持中央企业开展基础设施REITs试点。交易所市场累计发行绿色债券超过7000亿元。国铁集团数据显示,1-11月全国铁路完成固定资产投资6407亿元同增7.4%。


共建“一带一路”将进一步深化基础设施互联互通建设,海外工程业务有望受益。


核心观点

2024年政策总基调偏宽松,中央财政有望积极扩张,基建资金面改善,财政发力前置,推动板块估值修复。重点推荐低估值建筑央企、城改及保障房主线、制造业方向的龙头公司。财政政策、信贷投放将更注重结构优化、提升效率,基建、保障性住房等领域的稳增长政策有望陆续落地。后续财政政策发力和实物量加快落地,海外工程业务有望受益,建议关注国际工程板块。


02

传媒

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行业事件

谷歌发布了超越人类专家的Gemini模型,具备视觉能力并能输出文字、图片、音视频等,可能对IP和版权公司产生积极影响。AI视频领域的爆款应用Pika1.0效果超预期,标志着产业突破。昆仑万维发布了类似于GPT商店的应用,重新点燃了市场对AI应用爆发的预期。AIGC网站11月流量上升,多模态产品发布带动流量上涨。明年一季度有望面世的MR将为游戏影视公司带来新的平台红利。数据要素并表有望掀起一轮新的数据要素价值重估。政策相对宽松,有利于传媒各个细分领域的创新和发展。11月,多家上市公司获得游戏版号发放。


核心观点

谷歌发布的Gemini模型和Pika1.0的出现,推动了AI视频领域的发展,有望催化IP和视频版权相关公司。同时,GPTs的创立将引发创业竞争,关键在于专业数据的获取能力。AI应用、MR和数据要素的叠加,将进一步推动传媒板块的发展。在政策相对宽松的环境下,传媒各细分领域有利于创新和发展。


03

农林牧渔

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行业事件

生猪板块受猪病影响,猪价下跌,供应压力增大,生猪出栏占比提升,产能去化加速。禽板块受海外禽流感影响,鸡苗供应减少,鸡价下跌,鸡肉走货缓慢。饲料板块中,玉米、鱼粉现货价格下跌,豆粕价格小幅上涨,猪料销量环比降幅扩大,肉鸡价格下行影响肉禽料需求,蛋禽料需求保持平稳增长。种植板块中,37个转基因玉米品种及14个转基因大豆品种获农业部审定通过,转基因种业市场有望取得先发优势。宠物食品出口连续增长,国产品牌崛起快速。


核心观点

生猪行业猪价下跌,供应压力大,产能去化将持续。禽业受海外禽流感影响,鸡肉供应紧缩,白鸡产能去化,市场空间值得关注。饲料板块中,海大集团具备估值优势,动保板块盈利空间有望打开。转基因玉米品种审定证书发放,种业市场有望取得先发优势。宠物食品出口趋势向好,国产品牌崛起迅速。畜禽养殖板块估值相对低,关注经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性等。推荐大型养殖企业温氏股份、牧原股份、新希望,中小养殖企业唐人神、华统股份、天康生物、巨星农牧等。


04

公用事业

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行业事件

国务院印发《空气质量持续改善行动计划》,计划到2025年,全国地级及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%,重度及以上污染天数比率控制在1%以内,氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10%以上。京津冀及周边地区、汾渭平原PM2.5浓度分别下降20%、15%,长三角地区PM2.5浓度总体达标,北京市控制在32微克/立方米以内。重点区域公共领域新增或更新公交、出租、城市物流配送、轻型环卫等车辆中,新能源汽车比例不低于80%,高速服务区快充站覆盖率不低于80%,其他地区不低于60%。全国80%以上的钢铁产能完成超低排放改造任务,完善城市空气质量监测网络,基本实现县城全覆盖,加强重点领域监督执法。


公用事业标的分红承诺详细,火电、水电、核电方面均有不同程度的分红比例承诺。《空气质量持续改善行动计划》提出清洁能源发展和电能消费占比提升的目标。电网代购电止跌企稳,多省环比上涨。煤价持平,动力煤价格环比微升。天然气国际、国内气价环比下降。新能源加快进入现货市场。天然气价格机制理顺,新价格标准降低运输成本、增强气源流动性。全国一张网继续推进,促进天然气消费量释放。全国24%的地级及以上城市进行了居民的顺价。三峡水电站水位同比增长7.71%。



核心观点

中国人寿、新华保险拟设立私募基金,规模计划500亿,投资公用事业标的,其中火电、水电、核电的分红比例承诺详细,股息率较高。《空气质量持续改善行动计划》的发布,对大气治理及监测、环卫电动化、环境监测板块产生利好影响,同时推动电力板块,包括水电、火电、核电的发展,且强调天然气在能源结构中的地位,对天然气板块产生积极影响。


05

煤炭

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行业事件

煤炭行业供需两端均有变化。供应端,煤矿安全监管高压态势下,部分煤矿因安全检查或配合环保检查停产,陕蒙和山西地区煤矿逐步恢复生产,但整体供应恢复缓慢。进口端,我国进口煤炭同比增长34.6%,但澳大利亚受热带气旋影响发运受限,俄罗斯港口封冻期开始,未来煤炭出口量有望下降。需求端,化工耗煤表现较好,内陆省份气温偏暖导致电厂日耗下降,但寒潮来临后预计日耗将快速提升,促进港口去库。此外,全国多数地区将迎寒潮,电厂日耗有望快速攀升,外加部分地区迎降雪或致运输效率降低,煤价有反弹预期。政策方面,国家发改委印发《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见》。


核心观点

煤炭经济新一轮周期上行初期,基本面、政策面共振,煤炭板块配置价值显现。动力煤供需博弈明显,短期价格或有波动,但市场运行稳定。焦煤供需紧张,短期产量季节性下滑,长期产量面临下行压力。煤炭板块作为高股息资产待重估,优秀企业有望走上慢牛重估之路。煤炭供给偏紧,趋紧形势或将持续,需新建优质产能以保障中长期需求。


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