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国资资产重组倒计时的的硫酸大佬
直拉涨停
2024-01-12 11:10:08

粤贵股份000833: 光伏 锂电池  2大赛道风口   低价低位 小盘  

资产重组   国企改革倒计时开启

 

板上钉钉国资重组的硫酸大佬粤桂股份

粤桂股份是广东省国资委控股的地方国有企业

今年是国企改革收官之年大家都在找国资重组/国企改革标的一家板上钉钉国资重组标的意味着什么不言而喻最近广东省国资下属两家拟重组的上市公司粤水电星湖科技已经连续一字板涨停

我在这里说粤桂股份的重组板上钉钉并不是我有什么内幕消息而是通过收集和分析相关公开信息而得来的不信的话且看下文分析

本文主要分析其硫酸相关板块业务

粤桂股份板上钉钉国资重组

1已经完成了实质重组

2021.12.30日粤桂股份的大股东云浮广业硫铁矿集团公司收购了湛化集团生产硫酸和磷肥根据网上信息应该是湛化集团资金链出现了问题所以大股东买入湛化集团的价格应该不贵

图1 粤桂股份回应大股东控股湛化集团



图2 大股东购买湛化集团时间


因此至去年底粤桂股份大股东云浮广业硫铁矿集团拥有了两个具有硫酸业务的公司粤桂股份是上市公司这种情况下上市公司和实控人母公司出现了同业竞争的情况证监部门是不允许这种情况存在的

2022.2.15日粤桂股份下属经营硫酸产业链业务的广东广业云硫矿业有限公司法人和总经理变更为曾琼文曾琼文也是湛化集团副董事长兼总经理因此至此粤桂股份旗下硫酸相关业务的总经理和湛化集团的总经理是一个人可见这个时候大股东已经进行了两个公司组织结构和管理人员的调整

图3 两个公司的总经理变成同一个人




所以实质上2022.2.15日粤桂股份就已经完成了对大股东手里湛化集团的实质重组剩下的就仅仅剩下上市公司董事会股东会官宣公告和股权变更程序而已

2重组有利于完善产业链

硫酸是磷酸和钾肥硫酸钾等肥料生产的原材料

粤桂股份现有硫铁矿和硫精矿产能拟并购的湛化集团现有硫酸磷肥产能

在重组大股东控股的湛化集团后新的粤桂股份将形成更为完善的硫铁矿-硫精矿-硫酸-磷肥产业链

3粤桂股份有类似重组经历

粤桂股份早在2017年底就完成过一次类似重组即从大股东手里收购了云浮联发化工有限公司该企业拥有40万吨/年硫酸装置

图4   2017年并购大股东旗下联发化工


4符合政策要求

今年是我国国企改革收官之年广东省历来是我国改革前沿地该省近期国企改革也是动作不断

刚刚完成国资重组的星湖科技就是广东省国资委下属企业星湖科技也是从大股东手里并购了一个公司星湖科技复牌后3.22日一字板开始涨停之路

同样广东省国资控股的粤水电也在进行国资资产重组粤水电股价3.21日开始已经连续两个一字涨停板

所以从上述资料和分析来看粤桂股份重组湛化集团已经板上钉钉

硫酸产业链大佬粤桂股份

1粤桂股份全资子公司广东广业云硫矿业有限公司

国内硫精矿龙头占全国硫铁矿富矿资源的85%居世界前列当地素有东方硫都之美誉300万吨/年硫铁矿120万吨/年硫精矿52万吨/年硫酸8万吨/年磷酸

图5 现有硫酸产业链产品产能


2广东湛化集团有限公司

硫酸108万吨/年过磷酸钙磷肥120万吨/年磷酸二铵60万吨/年高浓度复合肥20万吨/年其中过磷酸钙荣获中国名牌产品称号年产销量全国第一湛化集团位置紧靠湛江港产品海运非常方便

图6 湛化集团硫酸产业链产品产能


3重组后的粤桂股份

拥有的硫酸产业链产品产能将是300万吨/年硫铁矿120万吨/年硫精矿160万吨/年硫酸过磷酸钙磷肥120万吨/年全国最大磷酸二铵60万吨/年磷肥具体种类不详8万吨/年高浓度复合肥20万吨/年

上市公司川金诺的磷酸钙产能也才25万吨/年上市公司六国化工的磷酸二铵产能是80万吨/年

目前正处硫酸大年硫酸产业链业绩将爆发

1目前硫酸价格及毛利润

图7 硫酸价格


图8 硫酸单吨毛利润


2021年三季度一个季度净利润就超过2亿元现在硫酸的价格已经超过2021年高点

2硫酸价格后续有支撑

一是俄乌局势使得今年全球化肥供应非常紧张使得今年国内化肥厂肯定会提高产量而硫酸是化肥重要生产原料所以今年国内硫酸需求量会大增

二是今年原油价格处于历史高位使得硫磺价格暴涨这也是今年硫酸价格暴涨的主要原因因为硫酸分为硫磺和硫铁矿两条生产路线国内外硫酸大部分都是硫磺路线而硫磺主要来自于炼油企业原油价格暴涨自然推高硫磺和硫酸价格

图9 硫磺价格


3粤桂股份硫酸相关利润惊人

粤桂股份的硫酸是硫铁矿路线该路线不受原油价格暴涨影响最初始的原料硫铁矿都是公司自产即成本基本不增加

这和硫磺路线的硫酸厂家相比现在成本要低的多

国内以硫铁矿生产硫酸的不多粤桂股份是国内硫精矿龙头占全国硫铁矿富矿资源的85%居世界前列当地素有东方硫都之美誉300万吨/年硫铁矿120万吨/硫精矿具有独一无二的优势特别是在硫磺价格较高的时期

粤桂股份硫精矿和硫酸产业链利润现在非常丰厚现在硫酸单吨毛利润约600元粤桂股份硫酸吨毛利润应该是要高于图8中的硫酸毛利润的当然粤桂股份硫酸的利润部分体现在造纸和磷肥板块造纸和磷肥业务自用硫酸这也是公司硫酸营收较小的原因并购后的硫酸利润将较大部分体现在磷肥板块

重组后硫酸产能从52万吨/年增大到160万吨/年产能扩大3倍按现在价格光按硫酸算年毛利润都有9.6亿元了还有大量磷肥产能磷肥利润看看云天化等磷肥企业就知道多暴力了盈利能力将不可限量

(来自韭研公社APP)
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