汇川技术：工控龙头，中国制造表率。公司是国内工业自动化龙头，布局通用自动化、新能车电控、电梯配套、工业机器人和轨交五大板块。成立以来公司持续推进内生外延式发展，推行系统化解决方案，实现了跨越工控周期的发展，同时保障较强盈利能力。公司历年研发支出占比10%左右，近5年研发人数增长2.5倍，持续研发投入是公司长期增长的基础。公司管理层多数具有华为艾默生工作经历，且为多年创业伙伴，价值观相同，执行力强。公司上市以来以高折扣进行多次股权激励，业绩目标增速在10%-20%左右，激发员工动力同时保障高增长。
通用自动化：依托“行业+品牌+技术营销”，实现远超行业增长。我国工控行业起步晚，但发展快，2010-2020年复合增速3.7%，长期来看，随着人口红利下降，国内市场仍将保持稳定增长；且目前国内一线龙头多为海外企业，进口替代空间广阔。汇川依托“行业+品牌+技术”营销，推行系统性解决方案，不断拓展应用领域，在低压变频和伺服市场站稳内资品牌第一地位。
新能源汽车：由商用车到乘用车的升级逐步兑现，未来可期。近年来在全球电动化趋势下，国内国外新能车销量快速增长。公司电控业务始于乘用车、2012年绑定客车龙头宇通，建立良好品牌影响力、批量供货能力及产品定制能力；2016年发力乘用车电控市场，经过几年储备，2020年实现对威马、小鹏、理想等造车新势力供应，销量快速提升，未来有望进一步开拓国内海外整车一线龙头，维持高增长态势。
电梯配套：需求仍有增长动力，汇川重点发力高增长市场及客户。近年来国内地产调控对电梯需求有所影响，但未来看房屋竣工、加装电梯新规与旧房改造、以及存量替代仍将推动电梯相关产品销量增长；公司2019年收购贝思特协同效应明显，未来通过绑定跨国大客户，开拓海外市场及存量改造市场，获得超越行业增速增长。

公司发布2021年半年报：实现营收82.74亿元，同比增长72.95%；归母净利润15.63亿元，同比增长101.81%；扣非归母净利润15.23亿元，同比增长117.01%；经营超市场预期。
工控需求旺盛，新能源汽车景气度高，国产化进程显著提速。2021年上半年国内新基建、碳中和、新能源等投资加速，工控及新能源汽车需求旺盛，全球缺芯等因素导致外资品牌供货紧张，国产化进程显著提速。公司凭借快速响应能力与强大的保供保交付能力，伺服、变频器、PLC、新能源汽车电子等核心产品份额继续加速提升，同时公司组织变革进一步深化，运营效率及盈利能力持续提升。

近期调研：

等400余位机构投资者

时间 2021年8月24日 10:00-12:00 AM

投资者关系活动主要内容介绍 

一、2021年半年度业务回顾及对2021年业务的展望，主要内容如下：

（一）2021年半年度回顾

1、公司业务介绍 经过18年的发展，公司形成三大业务板块：

① 智能制造板块：包括工业自动化核心产品解决方案（变频器、伺服、PLC)、机器人整机解决方案、数字化解决方案；

②新能源汽车业务板块：包括电驱系统、电源系统；

③电梯板块：提供整套的电气解决方案，有一体机/控制柜、人机界面、门机系统、线缆系统。

2、2021年上半年整体情况

上半年，公司实现营业总收入 82.74亿元，较上年同期增长72.95%；实现归属于上市公司股东的净利润15.63亿元，较上年同期增长101.81%；综合毛利率是38.32%，同比下降1.49%。

营业收入增长原因：外部原因：

①新基建、双碳、新能源投资；

②下游需求良好；

③缺芯，部分竞争对手供货不及时。

内部原因：

①内部协同、快速响应，保供保交付；

②运营效率提升，销售、管理、 研发费用同比增长低于收入增长。毛利率下滑原因：产品结构变化、大宗商品和关键物料涨价。归母净利润增长原因：各板块业务均取得快速增长；变革初见成效使得销售、管理、研发费用的增速低于收入增速。全年费用：销售费用5.2亿元，同比增长43%；管理费用3.7亿元，同比增长35%；研发费用6.8亿元，同比增长35%。除了因为销售规模上涨，运杂费带来增长之外，其他的主要原因是人员相关费用增长，包括员工薪酬、股权激励费用。

3、2020年公司各业务板块情况 

分业务看，总体来说，通用自动化业务实现销售收入43.94亿元，同比增长约88%；电梯电气大配套业务实现销售收入24.15亿元，同比增长约30%；新能源汽车电驱&电源系统业务实现销售收入9.08亿元，同比增长约176%；工业机器人业务实现销售收入1.92亿元，同比增长约147%；轨道交通业务实现销售收入2.5亿元，同比增长约162%。

具体来看：（1）通用自动化业务 包括通用变频器、通用伺服系统、PLC、电液伺服系统等。通用变频器实现销售收入15.41亿元，通用伺服系统实现销售收入19.03亿元，PLC&HMI实现销售收入3.23亿元，电液系统实现销售收入4.23亿元（含伊士通）。

行业拓展方面：

①锂电、硅晶、3C制造、物流等新兴行业订单取得了高速增长。

②纺织、印包、起重、空压机、机床、空调制冷、橡塑、金属制品等传统OEM设备方面，订单实现了快速增长。

③ 在港口、冶金等EU市场，公司通过品牌和项目运作，同样取得了优异的成绩。

组织建设与内部管理方面：

结合公司变革和行业拓展需求，事业部对组织架构进行了调整，新成立了能源SBU、过程工业SBU等组织，以抓住“3060”双碳政策带来的市场机会；成立了多个IPMT重量级团队，意在加强产品需求管理和立项管理，提升产品与解决方案竞争力。

（2）电梯电气大配套业务 受益于下游电梯行业需求强势反弹，事业部收入取得了较快增长，特别是大配套业务增速超过了90%。线缆业务在跨国企业的拓展顺利进行，拿下了多个定点项目。组建了IPMT重量级团队，负责事业部产品线经营决策，提升经营效率。上半年事业部还加强了供应侧的组织融合与平台整合，同时对电气公司SMT产线、华南工厂、嘉善大配套相关制造车间等进行了扩建，以满足订单增长需求。

（3）新能源汽车电驱&电源系统业务 新能源乘用车领域，①在订单方面，由于造车新势力的放量，公司订单取得爆发式增长；②在新车型定点方面，电机、电控、电源产品获得多个汽车品牌定点，并与战略合作客户在多个新平台上深度合作，基本完成上半年的定点任务。③在保交付方面，上半年订单爆发式增长、芯片短缺与大宗材料价格上涨，导致公司交付压力巨大，下半年也重点解决交付问题。④在核心能力方面，新产品开发工作如期开展，核心竞争力获得了客户的认可和支持；多个产品平台和部件的核心技术步入验证阶段，研发和供应链人才队伍扩大。在新能源商用车领域，市场份额得到进一步的巩固；组建商用车海外团队，海外市场拓展稳步推进；完成新能源微型面包车的全新平台上市，完成中重型卡车市场的新产品布局。

（4）工业机器人业务 深挖行业，重点聚焦3C、锂电等行业。机器人销售数量和金额均取得快速增长。产品开发方面，新增中负载六关节机器人、大负载SCARA机器人及高速SCARA机器人。市场开拓方面，聚焦3C制造和新能源市场，继续深挖3C、锂电等行业应用工艺。

（5）轨道交通业务 2021年上半年，新增中标金额3.65亿元。供应链各环节精益管

理，产品毛利率持续提升。

4、2021年上半年公司经营亮点 

（1）抓机会：抓住了双碳政策带来的市场机会，以及产能转移至国内的市场机会。

（2）保交付：竞争对手交付不及时，公司充分发挥快速响应的优势取得了很好的保交付的成果。

（3）推变革：持续推进变革，今年新增了变革项目。总而言之公司具有快速响应的能力，内部组织高效协同的能力，以及比较强的执行力。

（二）对2021年的经营展望

1、2021年经营目标 2021年经营目标维持不变：收入增长目标为同比增长30%-50%，归母净利润目标为同比增长30%-50%；2、2021年下半年重大经营任务 公司2021年将围绕以下重大经营任务：

（1）双碳业务布局。不仅有能源结构的机会，也有在产品设计、生产环节中减排的机会。

（2）数字化业务：公司现在主要是设备自动化和产线自动化的解决方案，未来一定是数字化、智能化，未来几年公司会加大数字化业务投入，向工业互联网软件平台以及行业的工业自动化解决方案做布局，逐渐完善解决方案。

（3）海外战略：受疫情影响，事业部已经在国内成立了海外拓展团队，制定了相应的拓展策略。

（4）多地生产基地：公司拟在岳阳、太原建设生产基地，扩大产能，满足公司业务连续性管理的战略需要。通过多地生产基地布局，降低供应链风险。

二、主要问答：

1、通用自动化业务在区域散单市场拓展的进展如何？对过程控制行业和中大型PLC产品的拓展有何进展？

回复：公司通用自动化事业部针对区域散单市场制定了产品和销售策略。2019年布局要重点发展，这两年发展得特别快，未来也是重要发展方向。公司目前最擅长的还是离散式的设备智能化的解决方案。过程控制方面做得比较好的是冶金行业，但也只是单产品的解决方案，所以公司成立了过程SBU，要重点进行发力。冶金行业工艺复杂，对可靠性、响应速度要求极高，并且不同工艺对PLC的要求也不同。公司需要补控制产品相关工艺的短板，加强核心队伍建设。

2、先进制造行业在工控业务的占比，这些行业未来预期如何？

回复：今年上半年，通用自动化业务实现销售收入约43.94亿元，同比增长约88%。先进制造业占公司通用自动化业务的比重约20%，我们预计下半年公司在这些行业中还会保持比较好的增长。

3、PLC产品有无特别布局？

回复：中大型PLC是公司会重点发展的，是围绕工艺来进行的。公司完善了中大型PLC的拓展团队，会努力抓住市场机会。

4、随着工业自动化产品国产化率提高，如何看待价格竞争？

回复：关于国产化率，需要分开来看：第一，PLC的国产化率是最低的，小型PLC可能有一些比例已经有国产化，中大型PLC主要还是西门子、三菱、欧姆龙等，所以不需要价格竞争。第二，伺服方面，近两年公司增长特别快，其他国产品牌也不错，部分有竞争，但不至于发生价格战。第三，变频器方面，公司变频器发展这么多年，竞争力较强，增长速度也较快。公司作为工控行业龙头企业，提供驱动+控制+工艺+软件的整体解决方案，具有较大优势。

5、收购汇川控制少数股东股权后，如何强化控制层产品的协同？

回复：协同主要体现在产品端，且在开发、管理上完全拉通。目前，公司控制类产品的硬件、软件平台已经全部拉通，实行技术共享，以提升中大型PLC在下游行业应用的工艺能力。在市场端，在行业线领域加大PLC配套率，在区域散单市场利用销售策略提升PLC配套销售。

6、收购贝思特后整合的成果如何？未来并购的方向和布局怎样？

回复：整合的效果比较好，今年上半年电梯电气大配套业务销售收入同比增长约30%，贝思特产品类销售收入同比增长约24%，以往贝思特产品同比增长在10%左右。收购贝思特是公司第一个比较大的并购项目，对公司业务的发展有支撑。未来，公司会加强并购业务的发展，会在如下方面进行布局：一是控制类和传感器产品；二是具有典型行业工艺的；三是具有高性能的电机类的产品。

7、新能源汽车动力总成三合一、多合一的产品进展？定点的新项目以什么样的产品形态为主？

回复：公司新能源汽车相关产品的销售结构越来越丰富，去年主要是电控，今年多了电机、三合一、电源。未来产品结构更是会呈多样化的，除了电控、电机之外，三合一和电源也是增长的主要来源。

8、新能源汽车业务中，订单量大的车企是哪些？毛利率增长的原因是什么？

回复：主要是造车新势力群体。新能源汽车业务的规模效应会拉升产品毛利率水平，这是批量化带来的成本降低。

9、公司成立能源SBU的定位以及未来发展方向是什么？

回复：结合公司变革和行业拓展需求，事业部对组织架构进行了调整，新成立了能源SBU。公司过去也有一些新能源业务，包括锂电池、光伏，新的SBU也会涉及双碳业务。双碳涉及两方面，一是国网，新能源发电、输送、负载侧；二是企业侧，分布式、生产设备端。目前公司关注多的是发电端和储能端，总体还处于探索阶段。公司成立能源SBU具有重要的战略定位，以前是行业线管理，现在上升到SBU管理。

10、CNC平台产品量产情况？

回复：德国PA是2018年公司收购的一家技术类公司，产品化在当时做得不好，体现在平台产品的竞争力方面有不足、下游应用的工艺积累较弱。收购之后，公司持续搭建有竞争力的平台型产品，且面向激光、雕铣等行业去深度理解其工艺。CNC目前有应用，但是量还不大，预计明年会有批量销售。

11、工业机器人业务盈利情况？工业机器人未来的布局？

回复：工业机器人业务上半年销售6000多台，实现销售收入1.92亿元，同比增长约147%，今年将实现盈利。产品主要是scara机器人，小六轴机器人。除减速机外，工业机器人的核心部件都是自供的，整个产品的成本和产品综合解决方案的竞争力较好。公司机器人市场主要分布在泛3C、锂电、光伏领域，主要是轻量型产品。未来六关节机器人、大负载SCARA机器人及高速SCARA机器人都会有布局。

12、工业软件平台建设进展如何？主要应用在哪些行业？

回复：工业互联网平台以往就有，今年进行了升级，且面向市场已有交付。主要面向两大领域，一是设备智能服务，二是面向于数字化工厂，以提升生产效率、设备管理以及能源管理为目的。目前面向的行业主要是纺织、线缆、硅晶、陶瓷等。目前虽有客户应用，但订单还不多。

13、公司对功率器件的需求量大，有没有考虑往上拓展？

回复：目前基本还是合作的方式，公司熟悉应用工艺，会与碳化硅、封装等厂家合作。

14、上半年凭借战略库存优势，交付较好。下半年能否保持交付强度？展望一下今年下半年的利润率。

回复：交付受多种因素影响，只靠库存是不够的，还需要加强客户端管理等。目前交付压力大的是新能源汽车业务方面的相关产品，电梯大配套相关产品的交付压力已经好转。利润率受两方面因素影响：一是缺芯导致涨价的情况有所缓解，但是国外厂家仍有涨价预期；二是产品结构占比可能也有影响，低毛利率的产品占比提升。总体来看，利润率相对比较稳定，不会大幅波动。15、管理变革的进展？回复：管理变革已经深入人心，也形成了方法论。今年新增供应链和财经管理变革两个较大的管理变革的项目。目前收获比较大的是IPD变革，随着公司IPD变革的深入，公司组建了IPMT组织，支撑IPD前端产品竞争力问题、客户需求管理问题、立项问题等。战略上，从制定到执行均已例行化。整体来看，变革对公司短期、长期效益都会逐渐体现。