泰胜风能(300129)
经营业绩高增,海上风电业务有望迎来爆发
事件:公司发布 2020 年中报,报告期内公司实现营收 11.43 亿元,同比增长 24.55%;实现归母净利润 1.15 亿元,同比增长 115.41%,其中二季度实现营收8.86亿元,同比增长53.37%,环比增长245.49%;归母净利润 1.00 亿元,同比增长 205.11%,环比增长 580.72%。
风塔业务量利齐升,海上风电盈利能力大幅增长受益风电行业高景气,公司市场拓展力度进一步增强,在手业务订单充足,上半年公司陆上风电装备类产品实现收入 8.36 亿元,同比增长 38.31%,毛利率 22.72%,同比增长 0.86 pcts;海上风电装备类产品实现收入 2.89 亿元,同比下降 3.55%,毛利率 26.3%,同比增长15.89 pcts,主要受益于行业需求的增长,公司海上业务迅速扩张,同时海外业务持续拓展。
在手订单饱满,未来出货量有望持续较快增长上半年公司新增订单 23.29 亿元,同比增长约 685.14%,其中陆上装备 8.3 亿元,海上风电装备 14.97 亿元;截至 2020 年中,公司在执行及待执行订单共计 41.50 亿元,同比增长约 93.29%,其中陆上装备21.66 亿元,海上装备 19.26 亿元,海洋工程 0.34 亿元。公司在手订单饱满,未来出货量有望持续较快增长。
行业景气度高企,海上风电业务有望迎来爆发今年行业抢装逻辑延续,行业景气度高企,随着下半年装机旺季到来,公司收入规模有望延续快速增长。展望 2021 年,平价大基地项目和平价项目有望承接行业增长,同时海上风电将进入最后抢装阶段,整体来看明年行业装机规模有望延续增长态势。在抢装环境下,预计公司出货量尤其是海上业务将迎来爆发,同时单吨利润也有望继续反弹,公司整体盈利水平仍具有提升空间。
盈利与投资建议
预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 0.40 元,0.46 元,0.51 元,对应PE 分别为 16.6 倍,14.5 倍,13.2 倍。给予公司增持评级。
风险提示:风电新增装机量不及预期;原材料价格上涨等。(财通证券推荐)
个人点评:基本面受益于行业抢装潮,业绩快速增长,因行业受益持续到明年,所以在手订单充足,未来业绩有保障,最近几周公司估计大涨,回调建议关注,感觉公司三季度和四季度都有保障。在创业板炒作火热的当下,创业板+低价+业绩好的股票未来必将受到资金的追捧。