【迈为股份】HJT效率突破26%达全球领先水平
tanust
2022-03-20 11:40:54
【迈为股份】HJT效率突破26%达全球领先水平，期待量产效率新突破⚡双面微晶+新型TCO+无种子层电镀：助力HJT电池效率26.07%，效率天花板打开1、据公司公众号，经德国ISFH认证，公司联合SunDrive利用可量产工艺在166全尺寸单晶异质结电池上转换效率达到26.07%。2、本次电池应用迈为量产PECVD设备（采用双面微晶+PVD新型高迁移率的TCO工艺），由SunDrive最新无种子层电镀中试设备上完成（在电镀速度、栅线高宽比进行了优化）。3、目前HJT行业以非晶PECVD设备为主，量产平均效率在24.5%上下。预计2022年有望成为HJT微晶技术的元年，将HJT电池的量产转换效率突破25%（单面微晶）、25.5%（双面微晶）。未来叠加金属化工艺的改善，HJT效率有望向26%进军。⚡2021年净利润同比增长63%、毛利率提升4个百分点；2022年HJT设备业绩可期1、2021年业绩：实现营收31亿，同比+35.4%，归母净利润6.4亿，同比+63%，实现毛利率38.3%（同比+4.3pct）、净利率20.3%（同比+0.4pct）。研发费用达3.31亿元（占比营收10.7%），同比大增100%。2、截止2021年9月，公司HJT设备在手订单达18亿（据公司公告）。2021年公司取得安徽华晟、金刚玻璃、爱康科技、REC等HJT设备订单，将为公司2022年业绩提供重要增长点。⚡HJT设备：未来5年行业复合增速超80%；公司28亿HJT定增发行完成、期待再突破1、市场空间：预计2025年HJT设备行业合理总市值2000亿元，龙头市占率有望超50%，对应超1000亿元市值。2、公司28亿定增已顺利完成，发行价格645元/股；获下游HJT电池重要厂商明阳智能获配定增1亿元、并追加锁定期至12个月⚡盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、未来5年的高成长性预计2021-2023年归母净利润为6/8.8/13亿元，同比增长52%/46%/48%，对应PE 为93/64/43倍。维持“买入”评级。风险提示：光伏HJT下游扩产不及预期；半导体设备研发低于预期免责声明：本文不作为投资依据。
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