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基金公司一季度逆势加仓的有色细分，二季度业绩有望延

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一路向北的龙头选手

2021-05-05 20:56:29

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①银河证券认为，有色金属价格易涨难跌，有色金属行业景气度在二季度继续向上，一些业绩高增长、低估值或是长期前景确定、已经有过大幅调整的有色金属子行业仍值得重点关注。
②短期内蒙古双控引发蒙东及蒙西地区电解铝减产影响产能近30万吨且新增产能不及预期，下游需求进入旺季行业社会库存在二季度加速去库，驱动铝价继续上涨，电解铝行业盈利持续保持在历史高位附近，二季度电解铝企业有望延续一季度的业绩爆发态势。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
在经济复苏、通胀归来的情况下，有色金属行业在去年四季度与今年一季度前期取得了较大涨幅。目前美联储仍维持流动性稳定、有色金属下游进入消费旺季的状态下，银河证券认为，有色金属价格易涨难跌，有色金属行业景气度在二季度继续向上，一些业绩高增长、低估值或是长期前景确定、已经有过大幅调整的有色金属子行业仍值得重点关注。
1、铝
在碳中和战略下，电解铝行业迎来供给侧二次改革，行业将进入长期高盈利的新时代，有望引发市场对电解铝企业的价值重估。而短期内蒙古双控引发蒙东及蒙西地区电解铝减产影响产能近30万吨且新增产能不及预期，下游需求进入旺季行业社会库存在二季度加速去库，驱动铝价继续上涨，电解铝行业盈利持续保持在历史高位附近，二季度电解铝企业有望延续一季度的业绩爆发态势。
基金公司也在一季度用真金实银表示出了对铝逻辑的支持：
另外，中金有色的首席也在朋友圈表示：海外铝标的连创新高，AGu电解铝板块存在巨大预期差！
2、铜
铜价最近再次攀上7万元每吨，创出2012年以来新高，引发市场热议。当前铜的现实需求并未显著走高，显然不能解释近期铜价快速上行。
（1）当前铜价新高反应了近期两点预期变化。
首先，4月以来疫情超预期反弹，暂时看不到全球疫情短期内快速收敛迹象。疫情的蔓延缓解了市场对Taper的担忧。
其次，美国零售数据超季节性走高，海外发达经济体需求超预期。
（2）关注未来影响铜价预期的三方面因素。
铜金融属性显著高于其商品属性，预期的变化将成为未来一段时间铜价走势的关键因素。
第一，关注后续疫情如何演绎。尤其关注疫情最终是否影响铜矿生产和出口，带来铜矿供给约束。
第二，关注美联储货币政策取向。尤其关注Taper预期何时起变化。同时我们也将关注美元指数，经验上美元指数走势对铜价有较好指示意义。
第三，关注铜的下游需求是否有超预期可能。今年铜下游需求是否超预期，关键在于海外消费是否有超预期表现。
3、锂
供给增量有限：虽然此前停车检修后的锂盐大厂逐渐复工以及天气转暖有利于青海锂盐湖产量释放，但海外澳洲锂矿与南美锂盐湖2021年有效供应增量有限。在锂精矿供应短缺下国内矿石提锂企业产能利用率很难大幅提升，国内锂盐产量恢复有限。
需求火爆：二季度新能源汽车景气度仍然火热，据草根调研正极材料厂商二季度订单与排产较一季度并无减弱，锂盐下游的需求依旧很旺盛正。
行业供需紧平衡下，尤其是上游锂资源紧缺涨价下锂盐价格预计将继续上涨并维在高位。此前锂行业Gu价的大幅调整以及锂行业上市公司2021年一季报业绩有望大幅改善使锂行业估值较高的风险已有所减弱，新能源汽车产业链上游端的原材料标的

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