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月初的信息,还是有用行业近况:8寸往12寸转移,产能全面紧张自然灾害导致,国外产能缩减代工厂从去年下半年到现在,涨价平均20-30%关注IDM企业和可以拿到产能的企业IDM企业Capex比较大,在产线投产的最开始一两年会导致折旧摊销导致利润率下滑,但满产以后边际效应越来越强。捷捷微电,典型IDM企业,IDM率 80%以上新洁能,绑定华虹中颖电子,绑定苏州和舰英飞凌MOS交货周期延长到26-52周 IGBT,占整车成本10%,充电桩20%,MOS,占整车成本2%,车载充电机用10几颗,平均单价10块钱以上 汽车半导体BOM成本从417美金上升到770美金,功率器件占330美金 风电,光伏主要用在逆变器里,去年新增装机量非常大,今年海上风电确定性抢装行情。扬杰科技是典型的公司,去年做了3.几个亿二极管 消费电子快充,新洁能是代表公司,在快充市占率是蛮高的。去年今年笔电的增长都非常高我国40%低压MOS用于PC市场,所以PC市场增长会带来低压MOS增长 白电体量在增长的白电变频化会带来功率半导体应用增加最典型的企业是士兰微,IPM是实现变频的最核心模块,IPM是IGBT的功率IC去年卖了1800万个,每个单价22块钱,做了4亿营收,同比增速是200%之前变频白电的IPM全部依赖进口,[更多行业最新纪要添加微信akm152056]以士兰微为代表的企业打开国产替代缺口 工控稳定增长的行业,从去年年初开始,工控景气度往上走,有疫情的影响,导致海外供给收缩汇川进口替代是提速的但下游工业化,无人化是一个趋势,工控行业会维持稳定增长趋势 5G基站和手机基站比4G要大,天线数目比4G要多,满负荷的5G基站是4G的3,5倍用到的功率半导体从25USD 提升到100USD左右,according to 英飞凌5G手机 MOS比4G MOS 提升20%多 全球半导体周期性行业,可能出现类似18年形态,出现经销商囤货,景气周期一般持续2-3年,从去年年初开始但这轮和18年不一样,经销商18年出现囤货,但今年经销商库存水位都非常低,所以本轮向上周期是向上的需求所拉动的,各个行业需求都在往上走,所以景气周期持续时间可能会超预期,可能不止到今年底,甚至明年有可能持续。 个股情况:捷捷微电90年代做晶闸管,从晶闸管到MOSFETTMOS 是18年组建团队实现收入,去年MOS已经有1.9亿,占20%GPM 在45%以上,NPM 20%以上最近几年由于MOS体量增长导致GPM下行MOS在中芯国际等厂商流片,MOS GPM 20%以下历史上是增长非常稳健的企业,[更多行业最新纪要添加微信akm152056]过去五年收入增速30%以上,利润增速25%企业非常注重现金流,每年经营性现金流超过净利润,ROE 10%是底线18-19年整个资本市场布局,人才的招聘,激励制度的完善呈现加速状态19-20年发了定增和转债做车规级MOSFETT封测,18-19年算是公司非常明显的拐点分业务看,晶闸管收入40%,去年4个多亿,国内市占率20%国内晶闸管是20-30亿的非常小的市场他用4寸线来做,折旧摊销非常少了,有超边际效应晶闸管GPM 60%以上,还在提价,去年Q4提了10-20%公司有20%多的收入来自于芯片外售,这块今年一月份取消了芯片外售,而是自己生产然后再外售,所以晶闸管今年还会有更高的提升这块定价能力非常强 防务器件是二极管的一类,大概国内100亿的市场占20%收入 18年疯狂招人做MOSFETT,一个无锡,一个上海子公司1.9亿下游主要是工控和加电无锡子公司预计今年2.7亿上海是SGT MOS,是中高端MOS,定位汽车电子和5G通信,包括工控这个子公司去年略为亏损,但今年目标盈亏平衡体量会达到9000万-1亿今年总共加起来大概3.7亿收入目前MOS在中芯国际流片,他自己做封测和设计未来有可能把制造端布起来19年定增加上去年转债,主要做车规级封测两个项目20亿资金做封测去年年报转固4亿,封测先做起来,设计已经18年开始做去年成立子公司,今年增资到6个亿,这个子公司可能承担制造的职能 这样公司可能形成完整的8寸IDM产能士兰微是一个典型的代表,经历了数年的亏损达到盈利的时间节点了。捷捷微电有勇气做这个事值得钦佩远期2025年可能实现盈亏平衡公司一季报中报三季报都会交付比较满意的答卷 新洁能1季报200%增速,关注度比较高做MOS 设计的企业,代工主要在华虹华虹占采供比重的60%,封测在长电IPO也在扩充封测的产能,明年自封率提升到40%,今年是20%19年消化库存导致GPM下滑今年涨价了华虹涨价20%,他涨价理论上会比华虹还多今年GPM 拍30%,相比去年提升25% 华虹1,2,3厂在上海,8寸线,7厂在无锡,12寸线,每个月2万片产能原有8寸客户导入到12寸线了,所以新客户不用验证,他的爬坡可能超预期中美摩擦导致设备导入速度加快。 年中4万片,年底爬坡到5万片产能,新洁能大概占20%左右。 IGBT去年1000多万,一季度IGBT量就跟去年差不多了其他IGBT企业,中车时代,主要是轨交,现在也在往电动车延伸斯达半岛,工控和电动车,在往家电,IPM延伸比亚迪子公司士兰微,去年IPM收入超过1亿,今年同比50%国内三大白电加起来1.2亿台,一个IPM模块20-30块,也是30亿的市场扬杰科技也在做 新洁能如果IGBT量起来以后,对业绩和估值都是双击,今年2.7亿,同比翻倍。也有可能超预期,做到2.8-3亿 中颖电子国内MCU龙头企业下游家电主控,电机控制 60%;家电主控和锂电池管理有重合的部分是电动自行车控制,放在60%的里面锂电池管理20%OLED显示驱动6%其他8%目前还是家电为主,家电收入是超过50%公司ROE每年都在提升,财务非常稳定全球MCU市场规模260亿美金,国内占1/6国内正在从8位到12位去过度,制程往100nm走龙头是瑞萨和恩智浦国内市产率5%国内高管和董事长是联电背景,代工产能在苏州和舰,是联电子公司,所以公司产能应该是有保证的。家电业务,传统优势是小家电,比如微波炉电磁炉,市占率20%以上,未来保持每年10%增长白电市场,公司进入比较晚,市占率5-10%,目前在空调,洗衣机,未来想进入变频空调,在认证,未来预计20%增速家电业务预计未来是20%增长公司正在从家电延伸到手机,一个是锂电池管理,一个是OLED手机:切入手机前装锂电池管理市场,1亿左右营收,单机价值量2.5元,基于1块电池的假设,HOVX加起来是12.5亿市场,未来比较高速增速OLED驱动管理,过去几年都是4-5千万营收体量,近期OLED IC管理市场有突破,[更多行业最新纪要添加微信akm152056]还是以后端维修市场为主,拿到某代工厂商的产能,这块业务估计今年营收体量2亿左右,今年手机这块2大变化,手机这块营收规模总共3亿研发费用:投入很大,保持15%以上,去年投向家电主控和OLED显示驱动,现在公司300多人OLED就占100多人,公司对这块业务是比较重视。本硕博占比85%,股权激励覆盖15-23年所有年份华登国际入股:入股价格23盈利预测:今年2.8,明年3.6Q:捷捷微电MOS去年1.9亿,今年3.7亿,有考虑中芯绍兴的产能供应瓶颈吗?最近公司说是50-100%的增长,比一开始翻倍的指引要更加保守。3.7亿,其中2.7亿是无锡的,1亿是上海的子公司个人认为产能不是瓶颈 Q:去年Q4捷捷微收入表现比较好,但扣非后利润下来了,是不是由于转固影响?过去捷捷微电和杨杰财务表现非常接近。是转固影响,还有股权激励,逐季计提。认为Q1 50%增速是有的
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