【本文转载自雪球@江南三少爷，与大家共同学习】

前奏

:

1、限电风潮来袭

8月底以来，从华东到华南、再到西南地区，多个省区开启拉闸限电，水泥、钢材、有色等高耗能、高排放行业和企业相继减产、限产甚至是停产，也有不少其它行业同样被波及。

最初，各界普遍将拉闸限电的原因归结于节能降耗——三季度即将结束，国内多个省区因年度“能耗双控”工作完成情况堪忧，而被国家发改委提出警示，有在三季度突击完成指标的意味。

但很快，这股限电风潮从东南部的能源消耗大省，蔓延至电力供应充沛的东北地区，限电风潮更为复杂的原因逐渐被人们所关注到。

事实上，自年初开始，国内多地就出现电力供需偏紧的情况。

上半年，由于极端天气和经济快速复苏等因素，国内江苏、浙江、安徽、广东、云南等地都曾出现电力供应缺口，因而采取了需求响应和有序用电的措施。

今年入夏以来，经济的持续回升与气温升高，都带动电力需求持续攀登高峰，加之水电替代不及往年，作为供应主力的火电进一步承压。而动力煤作为火电供应的重要燃料，年内却因国内产能释放缓慢、进口煤增量有限等因素，叠加年内大宗商品整体涨价的风潮，供需情况持续紧张，价格也一路走高。

10月以后，随着天气逐渐变冷，南方地区在没有集中供暖的情况下，空调及其他电力取暖设备或将会逐渐集中使用起来，到时候电力紧张的局势或并不能快速缓解。

2、多地电价浮动

电价的调整总是会引起各界的关注，因而相关动作也都较为谨慎。

近期，为了缓解煤炭价格上涨带来的压力，多地都开始对电价机制进行小幅调整。

9月27日，湖南省发改委发布《湖南电力市场燃煤火电交易价格浮动机制试行方案》（下称《湖南方案》），提出在确定电力市场交易基准价格的基础上，引入燃煤火电企业购煤价格作为参数，按一定周期联动调整交易价格上限，建立与煤炭价格联动的燃煤火电市场交易价格上限浮动机制，合理体现发电、用电成本，降低市场风险。

《湖南方案》规定燃煤火电交易价格跟随平均到厂煤价进行浮动，但交易价格浮动最高不超过国家规定；若交易价格上浮到最大值仍不能完全疏导火电燃料成本，超出部分的成本将通过延长交易价格上浮时间来进行疏导，该延长时间可以累加。

9月29日，国家发改委经济运行调节局负责人就今冬明春能源保供问题回应称，将按价格政策合理疏导发电成本，严格落实燃煤发电“基准价+上下浮动”的市场化价格机制，让更多电量进入市场交易，不得对市场价格在合理范围内的正常浮动进行不正当干预，让价格合理反应电力供需和成本变化。

从政策端来看，电价有序调整一直在逐渐推进。今年6月国家发改委就较为罕见的发声称，将逐步缓解电价交叉补贴、还原电力商品属性。7月，国家发改委出台进一步完善分时电价机制的通知，强调将科学划分峰谷时段、合理确定峰谷电价价差，同时提出各地要在峰谷电价的基础上推行尖峰电价机制、健全季节性电价机制，进一步倡导削峰填谷。

今年以来，包括广西、云南、内蒙古等地都已经对电力交易价格进行了调整，适度放开电价上浮限制。9月30日，广东省发改委也宣布，自10月1日开始拉大峰谷电价差，尖峰电价在峰谷分时电价的峰段电价基础上上浮25%。

3、浮动电价之下，我们从发电量这个指标来看看有哪些合适的投资机会

对发电企业来说，最终反映到终端的就是发电量了，发电量的多少关系着企业的业绩，所以我们从2021上半年的发电量这个指标谈谈发电企业的投资机会。

4、电力企业分类:见下表。

2020年中国各类电源装机及发电量统计表（参考）

2021年上半年各类电源发电量统计表（参考）

一、总发电榜

:

即总发电量排行榜，下面为

2021

年上半年总发电量

TOP10(

单位

:

亿千瓦时

)

1、华能国际 :2207

2、国电电力: 1780

3、大唐发电: 1321

4、华电国际: 1064

5、中国广核 :952

6、中国核电 :872

7、长江电力: 713

8、国投电力: 658

9、华能水电: 457

10、粤电力A :415

二、煤电榜

:

即燃煤发电排行榜，下面为

2021

年上半年煤电发电量

TOP

1

0(

单位

:

亿千瓦时

)

1、华能国际 :1979

2、国电电力 :1318

3、华电国际 :979

4、大唐发电 :930

5、粤电力A :327

6、江苏国信 :271

7、内蒙华电 :255

8、国投电力 :245

9、京能电力 :210

10、皖能电力 :206

从近五年净利润复合增长来看，有11家企业实现正增长，其中深圳能源、通宝能源、国电电力、内蒙华电、粤电力A、福能股份等6家企业增幅在两位数以上。

成长能力排行前三企业：深圳能源、内蒙华电、福能股份

扣非净利复合增长前三企业：通宝能源、内蒙华电、福能股份

三、水电榜

:

即水力发电排行榜，下面为

2021

年上半年水电发电量

TOP10(

单位

:

亿千瓦时

)

1、长江电力:713

2、华能水电:457

3、国电电力:310

4、大唐发电:178

5、桂冠电力:161

6、中国电建:80

7、湖北能源:72

8、华电国际:50

9、黔源电力:34

10、甘肃电投:22

四、风电榜

:

即风力发电排行榜，下面为

2021

年上半年风电发电量

TOP10(

单位

:

亿千瓦时

)

1、ST平能(代表龙源电力):274

2、华能国际:166

3、国电电力:145

4、三峡能源:115

5、大唐发电:89

6、新天绿能:75

7、国投电力:67

8、中国电建:64

9、金风科技:50

10、节能风电:49

五、光伏发电榜

:

即太阳能发电排行榜，下面为

2021

年上半年光伏发电量

TOP10(

单位

:

亿千瓦时

)

1、华能国际:52

2、三峡能源:46

3、大唐发电:33

4、太阳能:30

5、吉电股份:23

6、中国核电:23

7、特变电工:21

8、上海电力:19

9、晶科科技:17

10、中国电建:16

六、气电榜

:

即天然气发电排行榜，下面为

2021

年上半年气电发电量

TOP8

1、大唐发电:90

2、粤电力A:71

3、申能股份:61

4、深圳能源:56

5、协鑫能科:50

6、江苏国信:38

7、上海电力:25

8、福能股份:24

七、核电榜

:

即核电发电量排行榜，下面为

2021

年上半年气电发电量

TOP2(

单位

:

亿千瓦时

)

中国广核:952

中国核电:829

八、生物质能发电榜

:

即生物质能发电排行榜，主要包含农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电，下面为

2021

年上半年生物质能发电量

TOP18(

单位

:

亿千瓦时

)

1、深圳能源:24

2、三峰环境:20

3、绿色动力:19

4、瀚蓝环境:17

5、中国天楹:15

6、上海环境:14

7、韶能股份:13

8、长青集团:12

9、旺能环境:12

10、伟明环保:10

11、圣元环保:7

12、百川畅银:5

13、首创环保:4

14、协鑫能科:3

15、兴蓉环境:3

16、顺控发展:3

17、江苏新能:3

18、华能国际:2

九、总结

:

个人筛选

20

家特色电力企业单独点评

1、华能国际:总发电榜第1，煤电榜第1，风电榜第2，光伏发电榜第1；

基本概况:中国最大的上市发电公司之一，截至2021年上半年，华能国际可控发电装机容量达到114042兆瓦，境内电厂上半年售电量2079.26亿千瓦时，同比上升20.80%。公司燃煤机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组；新能源方面，建成了我国规模最大、国产化程度最高的海上风电场江苏如东海上风电场。

9.30收盘市值:1298亿；

今年累计涨幅:93％；

业绩:华能国际2021中报显示，公司主营收入951.16亿元，同比上升20.17%；归母净利润42.82亿元，同比下降25.3%；每股收益为0.21元；扣非净利润38.68亿元，同比下降29.35%；负债率68.05%，投资收益8.94亿元，财务费用41.88亿元，毛利率13.28%。

个人点评:A股发电量最大，没有之一，业绩上中规中矩，这没办法，谁让我国的电力行业首先是政策市、其次才是消费市呢，像今年2月美国得州极寒天气的时候电价上涨200倍(65元人民币一度电)的事在我国是绝对不会、也不可以发生的，只能感叹:此生无悔入华夏。（圈起来1）

2、中国核电:核电龙头，并在风电和光伏领域大举发展。

基本概况:公司目前共拥有投入商业运行的控股核电机组24台，总装机容量达2,250.9万千瓦，约占据了全国商运核电机组的42.25%；控股在建核电机组6台，装机容量625.80万千瓦；控股核准核电机组2台，装机容量254.80万千瓦。2021年上半年，公司核电机组发电量总计为828.84亿千瓦时，约占全国运行核电机组发电量的42.48%。

2021年上半年公司新能源在运装机容量达603.694万千瓦，控股在建项目装机容量109万千瓦，新能源发电量43.54亿千瓦时，实现同比增长236.67%；其中光伏与风电发电量分别实现了204.94%与279.51%的同比大幅提升。

9.30收盘市值:1259亿；

今年累计涨幅:51％；

业绩:中报显示，今年上半年归属于上市公司股东的净利润44.74亿元，同比大涨46.23%；基本每股收益为0.246元，同比增长24.87%。

个人点评:每股受益是中国广核的2倍多，所以在此处选择了中国核电。

3、粤电力A:总发电榜第10，煤电榜第5，气电榜第2，风电榜第19；

基本概况:广东省最大电力上市公司，涵盖风力发电等清洁能源项目，实控人广东国资委旗下的广东粤电集团已把公司定位为境内发电资产整合的唯一上市平台。

9.30收盘市值:272亿；

今年累计涨幅:38％；

业绩:2021年8月28日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入177.82亿，同比增长41.8%；实现归母净利润1.1亿，同比下降86.6%；每股收益为0.02元；非净利润9037.72万元，同比下降88.48%；负债率62.05%，投资收益4.28亿元，财务费用5.77亿元，毛利率5.59%。

个人点评:广东省在天然气发电领域走在全国前列，粤电力A气电发电量第二也证明了这一点，不过其今年上半年的业绩确实比较一般，9.30日的时候它还涨停了。

3、上海电力:总发电量榜第13，煤电榜第12，风电榜第11，光伏发电榜第8，

基本概况:上海电力主要从事发电厂的开发、运营和管理，业务涵盖清洁能源、可再生能源、综合智慧能源等领域，是我国五大发电集团之一国家电力投资集团有限公司最主要的上市公司之一，也是上海市最主要的电力能源企业之一。

9.30收盘市值:324亿；

今年累计涨幅:76％；

业绩:8月23日晚，上海电力发布了2021年上半年度业绩报告。财报显示，截至2021年6月底，公司控股装机容量为1706.47万千瓦，清洁能源占装机规模的50.03%。2021年上半年完成合并口径发电量288.85亿千瓦时，同比上升21.09%；实现营业收入142.70亿元，同比增长20.93%；实现归属于母公司净利润7.06亿元；基本每股收益0.2447元。

该份财报展现了上海电力两大值得关注的亮点。一个是公司营收规模的进一步提升，另外一个是清洁能源占装机规模比重超过了50%。

个人点评:业绩比粤电力A强多了，而且清洁能源占装机规模比重超过了50%。（圈起来2)

4、内蒙华电:总发电榜第14，煤电榜第7，风电榜21，

基本概况:公司是内蒙地区第一家上市企业，同时也是华能集团在内蒙地区的唯一上市平台，截至2021H1拥有火电装机1140万千瓦，占内蒙古火电装机总量的12%，新能源装机145万千瓦，占公司总装机量的11%。

公司火电业务中，上都电厂及魏家峁电厂通过特高压外送华北电网，其余电厂发电上蒙西电网，由于外送电价及利用小时数都较高，且魏家峁为煤电一体化业务不受外部煤价波动影响，上述两家电厂盈利水平较高，过去几年贡献公司80%以上归母净利润。

新能源业务方面，公司通过收购逐步扩大资产规模。2017年收购北方龙源81.25%股权，新增新能源装机77.76万千瓦，2020年北方龙源控股项目乌达莱风电项目并网发电，公司新增装机47.5万千瓦。在今年上半年煤价高企的形势下，新能源业务贡献超3亿净利润，约占公司归母净利润的68%。

930收盘市值:245亿；

今年累计涨幅:68％；

业绩:8月17日晚间发布半年度业绩报告称，2021年上半年营业收入约81.23亿元，同比增加11.34%；归属于上市公司股东的净利润盈利约4.42亿元，同比减少35.39%；扣非净利润4.36亿元，同比下降35.05%；基本每股收益盈利0.06元，同比减少45.45%；负债率58.13%，投资收益1.55亿元，财务费用3.7亿元，毛利率10.65%。

个人点评:内蒙是煤炭大省，公司具备一定的煤炭资源优势，但是这业绩也真是不敢恭维，当然了这主要还是受煤价高企和低电价的影响。亮点在于风电业绩贡献占比达到了68％，而内蒙古也确为2020年风电装机省份里的第一名位置。申万宏源近期上调了内蒙华电(600863.SH)评级至“买入” ，理由是煤电有望迎来大范围涨价。（圈起来3）

5、深圳能源:总发电榜第15，煤电榜第17，水电榜第13，风电榜15，光伏发电榜第16，气电榜第4，生物质能发电榜第1；

公司从事的主要业务是各种常规能源和新能源的开发生产以及城市固体废物处理、城市燃气供应和废水处理等，同时是世界前列的垃圾焚烧发电厂。

9.30收盘市值:453亿；

今年累计涨幅:61％；

业绩:2021年半年度报告显示，实现营业收入132.63亿元，同比增长50.88%；归属于上市公司股东的净利润16.63亿元，同比下降41.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.30亿元，同比增长104.36%；基本每股收益0.3496元。

个人点评:有深圳特区户口的就是不一样，属于“煤、水、风、光、气、生物质能”全面发展的好学生。（圈起来4)

6、申能股份:总发电榜第16，气电榜第3，风电榜第14，光伏发电榜第18；

基本概况:公司目前已投资建成的电力项目广泛分布于煤电、气电、水电、核电、风电、光伏发电等领 域。

其中，燃煤发电是公司发电业务的主要组成部分，公司燃煤发电多是大容量、低能耗机组， 具有较强的市场竞争优势。

近年来，公司加大了在天然气发电、风电等清洁能源领域的投资力度， 清洁能源的装机比重不断提高。控股子公司上海石油天然气公司负责东海平湖油气田的勘探开发，目前天然气和原油产量比较稳定；公司控股的天然气管网公司负责投资建设和经营管理上海地区唯一的天然气高压主干管网系统，统一接收并配售各种气源，目前管网公司和下游上海燃气集团采用成本加成的结算模式。

9.30收盘市值:389亿；

今年累计涨幅:59％；

业绩:8月30日晚间发布半年度业绩报告称，2021年上半年营业收入约113.66亿元，同比增加23.86%；归属于上市公司股东的净利润约15.71亿元，同比增加35.95%；基本每股收益0.32元，同比增加35.95%。

个人点评:天然气发电是最大亮点，再加上风电和光伏，全部为清洁能源。（圈起来5)

7、中国电建:总发电榜第20，煤电榜第26，水电榜第6，风电榜第8，光伏发电榜第10；

基本概况:全球水电、风电建设的引领者；公司在能源电力业务领域向全球客户提供一揽子整体解决方案；

承担了国内大中型水电站65%以上的建设任务、80%以上的规划设计任务；2018年，公司在“一带一路”沿线33个国家新签对外承包工程项目合同236份、合同总额849.07亿元；2018年，公司海外收入341.68亿，占比23.20%

天风证券09月30日发布研报称，维持中国电建（601669.SH，最新价：8.47元）买入评级。评级理由主要包括：1）地产板块资产与集团优质电网辅业资产置换为更优选项；2）资产置换推进或拓宽公司融资渠道，公司转型升级或按下加速键；3）受益抽水蓄能建设提速，看好布局新能源成效，维持“买入”评级。

9.30收盘市值:1296亿；

今年累计涨幅:124％；

业绩:中国电建2021中报显示，公司主营收入2035.59亿元，同比上升26.39%；归母净利润45.18亿元，同比上升16.45%；每股收益为0.29元；扣非净利润43.23亿元，同比上升12.65%；负债率76.11%，投资收益1.42亿元，财务费用38.09亿元，毛利率12.98%。

个人点评:2021年8月24日，虎嗅《电建狂魔就值900亿？》发表后，中国电建（601669.SH）在13个交易日内从5.93元冲高到9.48元，最高涨幅达59.9%。

作为年营收4000亿的央企、拥有2.4万名工程师、手握1.1万亿合同、身处清洁能源风口的中国电建，且“中国能建+葛洲坝联合体”体量与中国电建大致相当，虎嗅文章最后说:如果说，中国能建市值2000亿算修复，中国电建要到4000亿。（圈起来6）

8、湖北能源:总发电榜第21，煤电榜第19，水电榜第7，风电榜第34，光伏发电榜第23；

基本概况:三峡集团下属综合能源平台，公司拥有水电、煤电、风电和光伏发电等多种类型的发电机组，上述电站电量绝大部分在湖北省内消纳；

公司天然气业务方面已在湖北省内建成37座场站，省内长输管线664公里、城市燃气中压管线229公里，覆盖湖北省全省13个省辖市、州中除十堰市外的12个；20年天然气销售20.57亿方，占全省消费量份额32%左右，天然气业务收入18.28亿元，营收占比10.74%。

9.30收盘市值:390亿；

今年累计涨幅:59％；

业绩:2021年8月27日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入105.1亿，同比增长32.1%；实现归母净利润16.4亿，同比增长30.8%；每股收益为0.25元。

个人点评:从业务结构来看，“电力”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“电力”营业收入为68.4亿，营收占比为65.1%，毛利率为33%。

9、桂冠电力:总发电榜第22，水电榜第5，风电榜第39，另有部分煤电业务。

基本概况:公司主要投资建设，经营管理以电力生产为主的能源项目，包含水电，火电和风电等，主要发电资产位于广西。

9.30收盘市值:596亿；

今年累计涨幅:76％；

业绩:桂冠电力2021中报显示，公司主营收入43.3亿元，同比上升3.49%；归母净利润12.36亿元，同比上升24.34%；每股收益0.15元；扣非净利润12.29亿元，同比上升21.77%；负债率57.38%，投资收益4431.63万元，财务费用4.3亿元，毛利率50.95%。

个人点评:广西红水河流域唯一水电资产整合平台，占广西水电发电量67%，本文水电榜第5名的位置也凸显了公司在水电领域的优势。

10、三峡能源:总发电榜第23，风电榜第4，光伏发电榜第2，另有部分水电业务。

基本概况:三峡集团新能源业务战略实施主体；公司主要从事风能、太阳能的开发、投资和运营。

9.30收盘市值:2106亿；

今年累计涨幅:178％；

业绩:从财务状况来看，三峡能源2021中报显示，公司主营收入78.85亿元，同比上升39.92%；归母净利润32.74亿元，同比上升57.55%；每股收益为0.16元；扣非净利润32.94亿元，同比上升64.46%；负债率60.58%，投资收益5.93亿元，财务费用13.99亿元，毛利率64.2%。

个人点评:最大亮点是:为A 股目前最大的新能源运营商；最大不足:业绩上明显不如华能国际和中国电建，比如在今年半年报的每股收益上:三峡能源只有0.16元，而华能国际和中国电建分别为:0.21元和0.29元。（圈起来7）

11、晋控电力:总发电榜第26，煤电榜第18，风电榜第31，光伏发电榜第15

基本概况:实控人为山西国资委旗下的大同煤矿集团，山西省最大发电公司，控股股东大同煤炭集团是山西最大煤炭企业。

9.30收盘市值:133亿；

今年累计涨幅:8％；

业绩:2021年半年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入58.99亿元，同比增长9.91%；归属于上市公司股东的净利润1328.49万元，同比下降88.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1690.90万元，上年同期为盈利8581.55万元；经营活动现金净流入4.17亿元，同比增长1,147.04%；基本每股收益0.0043元。

个人点评:亮点是:属于煤电联营，煤电一体化企业，且9.30日还涨停了；不足:这业绩可真够差的，董事会和管理层都各该打50大板。

12、福能股份:总发电榜第28，煤电榜第24，风电榜第18，气电榜第8；

基本概况:福建省属电力龙头，公司是以清洁能源发电和高效节能热电联产为主的电力企业，控股 26 个风电项目，投运总装机100.60万千瓦，核准在建海上风电项目装机77.9万千瓦，规模位居福建省前列；20年公司控股运营总装机规模 519.30 万千瓦，其中风力发电 100.60 万千瓦。

公司参股建设及储备核电项目约1600万千瓦；参股华能霞浦核电（10%），中核霞浦核电（20%），宁德第二核电（10%），国核福建核电（35%），其中宁德核电已建成投运4台核电机组，总装机容量435.6万千瓦

9.30收盘市值:341亿；

今年累计涨幅:136％；

业绩:从财务状况来看，福能股份2021中报显示，公司主营收入57.83亿元，同比上升58.05%；归母净利润9.49亿元，同比上升149.06%；基本每股收益0.54元；扣非净利润9.45亿元，同比上升156.25%；负债率48.89%，投资收益3.26亿元，财务费用2.15亿元，毛利率23.1%。

报告期内，公司燃气发电机组替代电量同比增加23.29亿千瓦时；在建风电项目陆续投产，期末装机规模同比增加19.3万千瓦。

个人点评:煤电业务成长能力排行前三、扣非净利复合增长前三；新能源业务中风电、气电均位居国内前排；核电业务布局也较充足；再加业绩优秀。（圈起来8)

13、新天绿能:风电榜第6；

基本概况:华北地区领先的绿色能源开发与利用公司；集团从事风电场的规划、开发、运营及电力销售，在河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区拥有风电项目；

公司还是中国石油华北地区第三大分销商和河北省领先的天然气分销商之一；

公司主营业务是风力（光伏）发电及天然气销售。

9.30收盘市值:801亿；

今年累计涨幅:109％；

业绩:从财务状况来看，新天绿能2021中报显示，公司主营收入84.04亿元，同比上升27.6%；归母净利润15.84亿元，同比上升67.14%；每股收益为0.4元；扣非净利润15.8亿元，同比上升70.11%；负债率70.35%，投资收益1.45亿元，财务费用5.52亿元，毛利率34.63%。

从中报的业务结构来看，“天然气销售收入”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“天然气销售收入”营业收入为50.4亿，营收占比为59.9%，毛利率为11%。

个人点评:从中报来看，天然气业务比风电业务经营的好。

14、特变电工:煤电榜第27，光伏发电榜第7，另有部分风电业务；

基本概况:公司题材有；特高压+多晶硅+煤炭+多形式发电+黄金；

9.30收盘市值:901亿；

今年累计涨幅:144％；

业绩:特变电工2021中报显示，公司主营收入225.31亿元，同比上升25.16%；归母净利润31.06亿元，同比上升237.64%；扣非净利润19.5亿元，同比上升143.47%；负债率56.46%，投资收益1.54亿元，财务费用3.73亿元，毛利率24.87%。

个人点评:如果要寻找一只多重热门概念叠加的优质业绩股，特变电工无疑是非常好的选择。（圈起来9）

15、节能风电:风电榜第10；

基本概况:中节能集团旗下，主营风力发电的项目开发、建设及运营，首批央企改革试点单位，专业化的风电项目开发、建设及运营商。

9.30收盘市值:396亿

今年累计涨幅:132％

业绩:2021年8月27日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入18亿，同比增长32.4%；实现归母净利润5.9亿，同比增长58.1%；每股收益为0.12元；扣非净利润5.76亿元，同比上升56.76%；负债率71.57%，财务费用2.93亿元，毛利率60.8%。

个人点评:越来越发现，水电、风电等新能源企业的毛利率都挺高的，尤其是风电，发电成本更低，所以毛利率更可观，看节能风电超过60％的毛利率就知道了。（圈起来10）

16、露天煤业:煤电榜第29，另有部分光伏发电业务；

基本概况:露天煤业是蒙东及东北地区褐煤龙头，已发展成为“煤电铝”一体经营的综合能源企业。公司煤炭、电解铝两大主业均有望充分受益碳中和时代下紧供给基本面所带来的煤铝价格高景气，业绩释放弹性较大;同时公司积极布局的新能源有望在远期提供盈利增长。

9.30收盘市值:292亿；

今年累计涨幅:45％；

业绩:露天煤业2021中报显示，公司主营收入115.72亿元，同比上升19.26%；归母净利润18.31亿元，同比上升29.58%；扣非净利润18.9亿元，同比上升31.7%；每股收益0.95元；负债率40.1%，投资收益4555.44万元，财务费用1.93亿元，毛利率36.77%。

个人点评:煤炭业务：露天矿稳定放量，成本优势领先全行业，中报显示煤炭板块毛利率为50.46%（同比降低4.02pcts)；电解铝业务：自备电厂供电，低成本高盈利；电力业务：积极布局新能源，长期增长有看点，截至2021年7月，在运的新能源装机容量共计74万千瓦。（圈起来11）

17、太阳能:光伏发电榜第4；

基本概况:中节能集团旗下，主营太阳能光伏电站的投资运营,以及太阳能电池组件的生产销售，首批央企改革试点单位。

9.30收盘市值:378亿；

今年累计涨幅:76％；

业绩:太阳能2021中报显示，公司主营收入33.6亿元，同比上升42.69%；归母净利润8.13亿元，同比上升34.34%；每股收益0.27元；扣非净利润6.98亿元，同比上升16.67%；负债率63.86%，投资收益130.37万元，财务费用4.89亿元，毛利率43.51%

个人点评:中国节能太阳能业务的唯一平台，最大的太阳能光伏发电的投资运营商之一；公司主营光伏电站投资运营和太阳能电池组件的生产销售，拥有高效电池年产能1.2GW、高效组件年产能2GW，高效单晶电池及大尺寸组件技术处于行业一线水平；截至2020年12月底，公司光伏电站规模约5.04GW，并锁定了约10GW的优质自建太阳能光伏发电项目和收购项目规模；20年光伏相关业务收入55.09亿元，营收占比近100%；公司规划投资年产20GW高效太阳能电池及4.5GW高效组件智能制造项目，其中一期项目已启动。（圈起来12）

18、浙江新能:水电榜第19，光伏发电榜第12，另有部分风电业务；

基本概况:浙能集团境内水电、风电及光电开发与投资的唯一平台；公司主要从事水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理，拥有浙江省第二大装机规模的水电站，自建了7座水电站、13座光伏电站和4座陆上风电场，已形成了“水、风、光”有效互补的发电业务经营模式。

9.30收盘市值:339亿；

今年累计涨幅:364％；

业绩:浙江新能2021中报显示，公司主营收入13.19亿元，同比上升9.83%；归母净利润2.23亿元，同比上升29.48%；每股收益为0.12元；扣非净利润2.14亿元，同比上升30.5%；负债率64.93%，投资收益1.02亿元，财务费用3.17亿元，毛利率56.88%。

个人点评:发电业务全部为清洁能源。

19、金开新能:风电榜第38，光伏发电榜第11；

基本概况:实控人为天津国资委旗下的天津劝业华联集团，公司主要通过全资子公司国开新能源开展光伏电站和风电场的开发、投资、建设及运营，国开新能源在河北、宁夏、新疆等地成立了多个区域分公司，光伏发电累计并网容量超过1.5吉瓦，包括集中式光伏电站、分布式光伏电站等电站类型；20年光伏发电收入10.05亿元，营收占比74.08%。

9.30收盘市值:154亿；

今年累计涨幅:117％；

业绩:金开新能2021中报显示，公司主营收入8.63亿元，同比上升30.02%；归母净利润2.19亿元，同比上升2319.65%；每股收益为0.17元；扣非净利润2.0亿元，同比上升357.82%；负债率76.24%，投资收益376.37万元，财务费用2.35亿元，毛利率65.79%。

个人点评:最近挺强势的，9.30日又涨停了。

20、江苏新能:风电榜第26，生物质能发电榜第17；

基本概况:公司主要从事风能、生物质能和太阳能等项目的投资开发及建设运营。

9.30收盘市值:169亿；

今年累计涨幅:115％；

业绩:江苏新能2021中报显示，公司主营收入9.55亿元，同比上升10.6%；归母净利润3.0亿元，同比下降0.61%；每股收益为0.49元；扣非净利润2.94亿元，同比下降1.22%；负债率57.36%，投资收益267.46万元，财务费用6928.42万元，毛利率53.87%。

个人点评:从20年的年报来看，公司主要业务风电毛利率达到59%，光伏发电毛利率也有53%。