顺丰控股调研纪要
选对股买对时
中线波段的公社达人
2022-04-24 00:24:56
从中期角度看，依然看不到进场的机会本轮疫情下对公司相关的补贴政策：政府有给物流行业相应的增值税退税返还有支持，公路收费、社保减免暂时还没有提，3月份的时候疫情还不算很严重，退税返还对公司现金流有比较好的支持。国际业务的展望：国际业务是未来几年顺丰发展的重心，并购嘉里物流，能够补全公司的国际业务能力，跨境电商的需求很旺盛，公司国际业务包括国际快递、货运代理、跨境电商等，国际快递单价高、对时效要求也高，国际快递涉及到的清关能力，公司通过并购嘉里在东南亚市场会有很好的补足，对于欧盟市场的清关资源也要关注，不排除后续通过并购继续获取。后续丰网起网的规划：公司在2年前切入加盟制快递市场，做了丰网品牌，公司规划的是做大而全的物流集团，在每个价格段都要有自己的产品矩阵布局，国内快递业务量达到3亿票/天的规模，顺丰时效件是1000多万票/天，电商标快是400多万票/天，公司希望通过价格更低的加盟制丰网品牌来做业务量更大的电商件，丰网定位还是要比通达系维持2-3毛的价差，收派两端通过加盟商来完成，中转和运输还是合在一起做，当前发展阶段看，还是亏损状态，同时考虑宏观经济不确定性，控制发展节奏、暂时不要做的太快，每天做到300万票的水平，丰网全年的亏损控制在10亿以下。通达系对顺丰时效件的竞争：短途的时效件差异可能不是很明显，但是长途时效件顺丰领先很多；另外，时效件也分高端和中低端，顺丰在服务标准、服务体验方面还是领先通达系的，比如送货上门、电话提前沟通等，顺丰时效件还是保持持续的增长。资本开支情况：22年预计还是有150亿左右，相较于21年的190亿有下降，占收入的比例下降更明显，还是会根据市场情况动态调整。扣除嘉里物流的并表，公司本部的国际业务情况：21年顺丰本部国际业务实现80多亿收入，增速在十几个点，22年预计有20-30%的增长。货机和国际航班情况：22年增加了十几架货机、已经到位2-3架，国际航班不同区域和航线利润情况不同，欧美航线利润率相对更高一些，新开拓的航线还处于爬坡期，21年国际业务的利润率在5%左右。单票成本的变动：21年1季度有较大的干扰，2-4季度环比都有较好的改善，干线车辆的装载率接近80%，处于相对满负荷运营的水平，通过装载率提升来进一步降低单票成本难度在增加，公司会进一步深化四网融通，把支线的装载率（目前50%）进一步提高，丰网和自营的业务共用车辆；另外，公司在末端收派方面做一些变革，来降本增效，比四网融通而言是个更大的工程。鄂州机场产能爬坡的进展：公司在做一些规划了，公司在跟国际快递公司有合作的安排，已经进入到最后的阶段了，对公司前期爬坡来说会有比较好的提升；另外，公司希望能尽快获得当地的海关场所、保税仓的落实，国际业务增长和需求很好，公司希望尽快使用鄂州机场作为公司出口的基地，把货源集中、小飞机换大飞机，提升整体的装载率。
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